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何平
(中国政法大学商学院北京100088)
摘 要：文章选取了1991-2010年商业银行存贷利差、全社会固定资产投资和GDP的时间序列数据,在同阶单整、协整理论的基础上建立多元回归方程.实证结果显示：利差、全社会固定资产投资增长和经济增长之间存在长期稳定的均衡关系,论文范文银行进行利差管理可以作为宏观经济调控的一种新思路和新工具,固定资产投资是我国经济增长的重要推动力量.
关键词：商业银行存贷利差全社会固定资产投资经济增长协整
一、引言
一般而言,利差包括商业银行贷款与商业银行存款的利差、论文范文银行贷款与商业银行贷款的利差、国内与国外金融市场利差三个层次.就影响来看,商业银行的存贷利差最为重要和关键,直接影响投资和储蓄规模的变化,进而影响微观和宏观经济的运行.因此,在管制利率的背景下,论文范文银行不仅可以通过调整利率的绝对水平对宏观经济产生影响,也可通过调整存贷利差（后文提到利差如无特别说明均指商业银行存贷利差）对宏观经济发挥作用.
目前国内外的研究主要是从利差的决定因素角度展开,而以利差为解释变量,宏观经济变量为被解释变量的实证研究几乎没有.对银行存贷利差与宏观经济变量之间的相互关系进行研究,分析各种关系是否存在因果关系及其关系的稳定性,探讨存贷利差对固定资产投资、国内生产总值等主要宏观经济变量的作用机理和传导机制,从而进一步完善我国货币信贷政策宏观调控理论具有非常现实的意义.
固定资产投资(FAI)是衡量一个国家或地区在一年内在固定资产方面投资总量的指标,它能够以价值形态反映固定资产建造和购买活动的总量,是反映固定资产投资规模、速度、比例关系和使用方向的综合性指标.固定资产投资是一个国家经济增长的前提条件,是优化产业结构的重要途径,也是实现经济可持续发展的重要力量.我国经济具有明显的投资主导的特点,因此在研究中将全社会固定资产投资容纳到模型中.
商业银行存贷比:国务院拟取消商业银行存贷比不超过75%的规定 首都经济报道 150625
二、变量和数据说明
中国人民银行调整利率的程序是先定出一年期的存款利率,再推算各期限档次的存款利率,最后定出各档次贷款利率.由于所有论文范文利率都由一年期存款利率推算出来,利率体系是计划性和封闭性的,所以本文选用一年期贷款利率和存款利率之差作为代表性利差.根据中国人民银行多次调整存贷利率的数据以持续时间为权数计算出1991-2010年的加权平均利差（表1）.
全社会固定资产投资数据和GDP数据取自《中国统计年鉴》.全社会固定资产投资数据处理过程是将以当年论文范文计算的固定资产投资额按固定资产投资论文范文指数(1991等于100)进行调整,从而将名义值转换为实际值.为了消除非平稳时间序列的异方差性并能够反映变量之间的弹性系数,对调整之后得到的固定资产投资进行自然对数变换,用Ln( FAI)表示.GDP数据统一处理为以1990不变论文范文计算,同FAI -样进行自然对数变换.
三、变量关系的计量分析
(一)平稳性检验
为了进一步分析利差、固定资产投资和CDP之间的内在联系,需要建立计量经济模型,但是模型的建立是以时间序列平稳为前提的,因此,首先要对利差、Ln( FAI)、Ln(GDP)数据进行平稳性检验.这里采用广泛应用ADF检验,具体检验结果如表2所示.
根据表2的检验结果,Lc、Ln( FAI)、Ln( CDP)三个变量原序列的ADF检验值都大于1%的显著性水平下对应的临界值,而且概率p值也较大,因此不能拒绝存在单位根的原假没,说明Lc、Ln( FAI)、Ln( CDP)都是非平稳、,而经过一次差分后的序列的ADF检验值仍大于1%显著性水平下对应的临界值,而且伴随概率p值仍大于1%,说明Lc、Ln( FAI)、Ln( GDP)三个序列经一阶差分仍不平稳.经过两次差分后的序列的ADF检验值仍小于1%显著性水平下对应的临界值,而且伴随概率p值小于1%,说明Lc、Ln( FAI)、Ln( GDP)三个序列经二阶差分在I%的显著性水平下是二阶单整I(2).协整理论指出：如果变量都是单整变量而且具有相同的单整阶数,那么这几个变量之间可能存在协整关系,表明这几个变量的某种线性组合可能是平稳的.显然,Lc、Ln( FAI)、Ln( GDP)三个序列满足这一条件,可以进一步进行协整检验.
(二)协整检验
协整检验的意义在于揭示变量之间是否存在一种长期稳定的均衡关系.有些时间序列,虽然它们自身非平稳,但其某种线性组合却平稳,这种长期稳定的均衡关系称为协整关系.本文采取Enger和Grange于1987年提出的两步检验法-EC检验.
第一步,用OLS对变量进行回归,即协整回归二结果如下：
回归方程
以上统计量显示多元线性回归模型的变量显著性和方程总体的显著性水平均较高,拟合优度达到0.997,回归效果较好.
第二步,对模型估计残差进行单位根检验.检验结果如下：
通过上表可以知,ADF统计值小于在1%显著水平下的临界值,应该拒绝原假设,认为,Lc、Ln( FAI)、Ln(GDP)之间存在协整关系,即长期稳定的均衡关系.
根据上述各项统计量指标可以看出,模型的拟合优度较高,较好地刻画了利差、全社会固定资产投资与经济增长之间的长期均衡关系.其中,Lc的回归系数的估计值约为0.0615339574303,含义是在其他条件不变的情况下,利差每提高1%,CDP将增长0.0615339574303%；Ln (FAI)的回归系数的估计值约为0.573899292928,意味着在其他条件不变的情况下全社会固定资产投资每增长1%,GDP将增长0.573899292928%.
四、利差、固定资产投资对经济增长的影响机制分析
(一)利差对经济增长的影响机制
我国商业银行一直以经营存贷款业务为主,存贷利差是商业银行的主要利润来源.到目前为止,息差收入仍是中国银行业的盈利主力.从我国四大商业银行的情况来看,利息收入所占营业收入的比例基本超过80%,我们可以看出存贷利差对商业银行利润增长所做的贡献.论文范文银行对商业银行存贷利差的调控首先影响其主要业务的利润空间,调节银行业对实体经济提供信贷的积极性,利差越高商业银行提供信贷的动力越大.市场经济的主要经济主体是各种类型的企业,而在我国间接融资占主导的企业融资中,商业银行很大程度上控制着企业的融资阀门,利差对信贷的影响会通过企业传导至实体经济.
在我国投资推动长期占主导地位的发展模式下,利差变动引起的信贷变动还通过影响投资从而影响经济增长.1991-2010年全社固定资产投资中资金来源为国内贷款的比例一般在15%-25%之间,国内贷款比例远高于国家预算内资金和利用外资.
利差变动还会影响消费信贷,引起消费需求的变动进而影响经济增长.我国商业银行消费信贷的种类有：短期信用贷款、综合消费贷款、旅游贷款、汽车贷款、住房贷款.1998年以来,我国各商业银行开始大力发展消费信贷,消费贷款特别是住房抵押贷款成为银行业质量最好的一块资产.目前,我国商业银行消费信贷还处于起步阶段,随着进一步的发展,利差变动对消费信贷的影响会更大.
总之,论文范文银行对存贷利差的调整首先会对商业银行的利润产生影响,继而银行采取相关的应对措施,调整信贷供给调节自身业务构成,对企业、个人的投资和消费需求产生影响,最终对整个实体经济产生影响.上文GDP增长对利差变动的反应系数为正的计量分析也验证了,在我国目前的经济增长模式下,利差对实体经济具有较为重要的影响.
(二)固定资产投资对经济增长的影响机制
固定资产投资是社会固定资产再生产的主要手段.固定资产投资表现为固定资产的建造和购置的活动,固定资产投资使我国经济能够实现技术装备的不断更新改造,不断提高生产力水平,建立国民经济新兴部门,促进经济结构的合理调整和生产力地区分布的优化,从而增强经济实力,增加社会供给能力.因此,固定资产投资对经济增长具有明显的拉动作用.
五、结论
通过上述计量分析和机制分析,可以得出以下结论：一是银行存贷利差、全社会固定资产投资与经济增长之间存在着长期的均衡关系.协整检验的结果表明：在其他条件不变的情况下,利差每提高l%,GDP将增长0．0615339574303%；全社会固定资产投资每增长1%,CDP将增长0.573899292928%.二是银行存贷利差确实可以作为宏观经济的一个解释变量,论文范文银行进行利差管理可以作为宏观经济调控的一种新思路和新工具,通过调节利差以达到调节商业银行信贷,影响投资和消费,调节经济增长的目的.三是固定资产投资对经济增长具有明显的拉动作用,短期内我国投资推动经济增长的重要作用不会减弱,依然需要保持合理、优化的投资规模和结构,促进我国经济的持续稳定增长.
需要注意的问题是：1.虽然利差与经济增长具有正相关关系,但是利差管理必须使利差保持在合理的水平上,在经济全球化的背景下,我国商业银行必然面临不断增强的国际同业竞争,不能单纯依赖传统业务维持发展,而需要开拓新业务、推出新产品,不断提高自身综合竞争力.2．固定资产投资在改革开放以来的经济发展中发挥了巨大的推动作用,但也造成了一些领域简单重复建设,产能过剩的现象,我们在发挥投资的推动作用时更要注意投资方向和结构的优化,提高投资效率.3．上述模型是建立在近20年中国经济发展的宏观背景之下,随着中国兑现“人世”承诺,中国经济开放程度和利率市场化程度将大大提高,对利差与经济增长的关系研究还需要面对新背景,采用新思路.
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商业银行存贷比引用文献:
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