《万华何以成全球MDI龙头》
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2019年,万华化学集团股份有限公司以210万吨/年总产能,一举超越德国巴斯夫,成为全球MDI第一大生产商.
回看万华登顶史,9年前连环布局匈牙利市场,可谓深谋远虑、锁定胜局的妙招.
并购行业“世界第八”
烟台万华实业集团有限公司（简称万华）是亚太地区最大的聚氨酯生产企业,更是唯一拥有自主知识产权的中国企业.万华成立于1998年12月20日,是山东省第一家先改制后上市的股份制有限公司.
异氰酸酯（MDI）行业是一个寡头垄断的全球化产业,目前只有美、德、日、中的七家公司生产,万华是全球生产聚氨酯的七家企业之一.国际化战略是万华发展的战略之一.2011年,万华收购了匈牙利最大的化工企业宝思德化学公司,控股96%股权,该项目成为中国企业在中东欧地区最大的投资项目.
2005年,万华开始启动海外投资项目.在投行和行业咨询公司的帮助下,万华跟踪业内企业,并关注到匈牙利宝思德公司.宝思德公司是匈牙利最大国有化工企业,追溯到1949年,是世界上第八大异氰酸酯生产商.2006年,宝思德公司被帕米拉基金和维也纳资本收购,交易采用的是杠杆收购LBO的形式.但收购后不久,2008年爆发了全球金融危机,同时,宝思德公司本身也陷入了债务危机,宝思德公司面临着经营困境,濒临破产.2009年4月,由于需求低迷,宝思德公司无限期关闭了一套异氰酸酯装置.2009年上半年,宝思德公司在其股东帕米拉基金的支持下委托重组顾问与债权人谈判,寻求走出困境的方案.由于欧盟反垄断法不允许欧美业内竞争对手收购该公司,这为万华收购宝思德提供了机遇.
但是并购过程并不顺利.2009年8月14日,万华在公开市场收购了宝思德公司三分之二的夹层债,以债权人身份参与该公司的重组.在经过多次博弈与谈判后,2009年10月15日,万华与帕米拉基金达成初步共识,获得了宝思德公司36%的股权,并草签了《意向性框架协议》.更值得注意的是,恰逢时任国家副主席的访匈,该项草签获得中匈两国领导人的见证.
此后,万华多次对宝思德公司进行调查和考察,抓住匈牙利开放银行难以兑现贷款承诺以及宝思德公司陷入流危机的机遇,以提供宝思德公司所需缺口资金为条件,2010年2月24日,万华与帕米拉基金达成《投资框架协议》.万华收购宝思德被《国际金融评论》（IFR）评为2010年度欧洲、中东、非洲地区最佳并购项目.2011年1月31日,万华实业在中国银行为牵头行的银团支持下,完成对宝思德公司的全面收购,收购总额为12.6亿欧元.尽管如此,西方媒体对万华并购进行了大量片面和不实报道,在经过多次沟通后,匈牙利媒体对万华并购表示支持,万华并购完全按照市场化运作,符合国际资本市场规则.
实施新型管理方式
收购完成后,万华实业与上市公司万华化学存在着潜在的同业竞争问题.为此,万华实业与万华化学签署《委托管理协议》,将宝思德公司托管给上市公司.万华实业每年向万华化学缴费托管费1000万元,但不承担盈亏责任.并且,在宝思德公司运营状况显著改善以后的18个月内,以适当方式解决与万华化学的业务合并.2011年1月31日完成收购后,欧债危机影响到欧洲经济发展,宝思德公司的运行状况并未达到预期目标,亏损加速,并未实现扭亏为盈,2011年亏损额接近1.2亿欧元.2012年亏损额接近1亿欧元.2013年亏损额为0.41亿欧元.这3年负债率分别为90.2%、95.8%和97.6%.
除了国际行业环境的变化,万华管理机制和人事制度的改变也是至关重要的.万华将中国国内经验应用到宝思德公司的管理机制和人事制度等,如万华中国国内领导调到匈牙利担任运营副总裁,也调整了财务总监、销售总监、CEO等职位.万华在务实和开放态度的基础上,将中国国内的生产理念和企业文化应用到了匈牙利,以文化整合为切入点,注重中国员工与匈牙利员工的沟通融合,不仅制定了企业核心价值观,还提高了员工的信心.万华新型管理模式是精益管理,让员工参与到企业创新中来,鼓励员工提出自己的改进建议,并将改革带来的部分效益奖励给个人.依托万华的管理优势,宝思德公司不但没有水土不服,反而形成了新的凝聚力.
万华并购后通过整合和技术升级等措施提升企业竞争力,宝思德公司招聘3000多名当地员工,这在人口不足三万的卡辛茨巴茨卡市（匈牙利东北部包尔绍德州）是不小的数目,在当地政府和民眾中赢得了极高的声誉.2012年获得匈牙利企业社会责任协会颁发的“2012年匈牙利企业社会责任奖”,2013年获得匈牙利长城匈中友好协会颁发的“2013年中国—匈牙利人民友谊贡献奖”,2017年被匈牙利经济部授予“最佳社会责任雇主奖”.
2014年开始,宝思德公司开始盈利,但不具备持续盈利的能力.进入2016年,公司盈利状况大幅改善.2017年,公司实现接近20亿欧元的营业收入,企业利润更是超过4亿欧元,成为匈牙利综合排名前五的企业.2017年,公司成为中东欧百强企业.美国化学与工程新闻杂志根据2017年销售收入和盈利排行,万华化学以531亿人民币（约79 亿美元）位居2018年全球化工50强中的第43位.
完善上下游产业链
中国企业“走出去”面临诸多挑战,特别是中国企业并购欧洲大企业的过程中,中国企业在经验、能力、人才和管理方面都存在诸多困难,再加上西方国家对中国企业“走出去”误解和偏见,中国企业“走出去”的道路注定不平坦.
万华收购宝思德公司之后,宝思德公司所在的匈牙利最大化学品制造产业园也被万华收购.该产业园是匈牙利政府于1997年批准建立,工业用地约为4.58平方公里,距离首都布达佩斯206公里.随后,在中国政府与匈牙利政府双边合作框架内,中国-匈牙利宝思德经贸合作区成立.
中国-匈牙利宝思德经贸合作区受到中国商务部宏观指导,由万华集团主导开发,正发展成为一个集化工、轻工、机械制造、物流等核心产业的加工制造基地.目前,入驻15家企业,其中中资企业为11家,这意味着该园区为“走出去”企业搭建了良好的海外发展平台,以集约化方式进驻匈牙利和欧洲市场.
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