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口／鲁爱民 林静姗 吴 茜
一、我国近年小额贷款公司利率情况
目前,我国的小额信贷己进入扩张阶段.2005年,我国在五省（区）试点7家小额贷款公司.2008年,又发布并实施了《关于小额贷款公司试点的指导意见》（以下简称“指导意见”）和《中国人民银行、中国银行业监督管理委员会关于村镇银行、贷款公司、农村资金互助社、小额贷款公司有关政策的通知》（以下简称“通知”）等相关条例,小额贷款公司试点在全国范围内推开.但小额贷款公司能否持续发展,真正帮助农村及中小企业解决资金缺乏的障碍,其关键在于能否制定足以补偿经营成本的利率论文范文水平.按照《指导意见》规定,我国小额贷款公司利率最高不能超过法定利率的4倍,下限为央行公布的贷款基准利率的0.9倍,具体浮动幅度按照市场原则自主确定.根据浙江省工商局对浙江省小额贷款公司的2009年度监管报告数据,2009年浙江省小额贷款公司年平均贷款利率为13.83%,最高年利率为21.24%,最低1.458%.虽然小额贷款公司基本上实现了盈利,但鉴于其成本高,基本上都是微利水平.而且可以看出,各贷款公司最高年利率与最低年利率之间有较大差异．说明一些小额贷款公司在利率定价方面尚未形成固定的定价机制,贷款利率波动较大.
小额贷款公司利率:中国邮政储蓄银行小额贷款
二、小额贷款公司可持续发展与利率的关系
(一)小额贷款公司利率的构成因素
刘文璞(2003)认为,“所谓的合理利率是指这样一种利率．它能补偿管理论文范文、资金成本、与通货膨胀有关的资金损失以及贷款损失.”小额贷款公司可持续发展的财务要求用等式表示为：来自信贷运作的收入等于运营成本+资金成本+资金损失+利润相较于其他获得政府或其他捐赠者资助的小额信贷机构．小额贷款公司面临着更巨大的经营压力.小额贷款公司的运营成本主要包括人力资源成本和行政管理成本.信贷业务人力资源成本很高．,行政管理成本包括租金、公共论文范文、差旅和运输论文范文、办公设备及固定资产折旧论文范文等诸多方面．小额贷款的高风险性也导致小额贷款公司的单位放贷及回收成本相当高.基于信息不对称的原因,许多小额贷款公司为掌握借款人多方面的真实信息,正确评估信贷风险的成本也相对较高.
在我国．小额贷款公司的经营项目就是贷款,商业化运作的小额贷款公司收入来源主要是信贷利息收入.因此,利息的获得对机构的可持续发展至关重要,其利率必须能够满足每单位资金的营运成本、资金成本、资金损失.
(二)小额贷款公司试行较高利率的可行性
1.调节供给,有效避免寻租行为
小额信贷产生的领域是金融部门相对薄弱的环节.金融部门一般不主张向分散的、小额的民间信贷需求者提供信贷.如果要提供信贷,条件就会很苛刻.而贴息贷款的实际论文范文低于市场论文范文导致资金很大程度被富裕农民和企业占用.而小额贷款公司若采取较高的利率将可能有效地解决寻租行为．高于或等于市场利率的贷款是没有寻租的可能性的.这样．小额信贷就有效地解决了民间信贷需求者的资金需求.虽然农户或中小企业要付出更多利息,但有了获得贷款的权力.当然,小额信贷采用的也只是比一般商业利率稍高的利率．比起当地的论文范文和地下钱庄还是要低得多.
2.经济博弈论
根据博弈论我们知道,纳什均衡只有两个,即借款论文范文贷款人可接受的是（高利率,高利率）和（低利率,低利率）.那么．在存在双重均衡的情况下,究竟哪一个最容易被小额信贷市场所选择呢?当小额贷款公司持续性发展时,借款论文范文贷款人之间存在着无限次数的重复博弈,假设实行高利率政策的贷款人可以持续提供相同数额的贷款,而实行低利率政策的贷款人由于利润减少甚至亏损,提供的后续贷款金额逐年减少,那么在多次重复性博弈中,借款人会选择高利率.具体而言．贷款人在信息不对称的情况下,出于对风险的控制和运营成本的硬约束．不会选择低利率,而且,贷款人有理由认为社会上大多借款人乎逻辑地选择高利率.相对而言,借款人基于以往的经验判断．认为信贷市场上大多数借款人都必须面临较高的利率,在封闭而又信息不对称的市场上难以寻求其它的贷款,由此决定了接受.这样,现实的纳什均衡只有（高利率,高利率）.
目前．国际小额信贷的利率普遍实行市场化利率,甚至有些机构的贷款利率远远高于市场利率,如孟加拉国Grameen银行贷款率为20%,超过市场利率10%．还款率96%-100%：马达加斯加CIDR贷款利率为36%-48%,当地市场利率仅为14%,还款率100%,玻利维亚Bancosol项目贷款利率为47.5%-50.5%．市场利率为20%左右,基本实现了盈利.一般来说,小额信贷的贷款利率都要比商业贷款利率高10个以上百分点.但是,高利率政策并没有吸引高风险贷款者．也没有由于高利率导致团体贷款机构的失败.
三、小额贷款公司可持续发展利率的设计
我国目前的小额贷款公司一般采用以下三种方法确定贷款利率：1．以国家商业银行的基准利率为基础,并在一定的幅度内波动：2.以国家扶贫贴息贷款的利率为基础,通常在2.88%-7%之间：3.以通货膨胀率作为贷款利率.随着小额贷款公司商业化的发展．小额贷款公司必须在没有外来援助和补贴时能保持盈亏平衡,即所获得的利息收入和其它收入至少能够支付各种成本.据此我们来探讨几种国际上小额信贷盈亏平衡利率的测算方法,作为确定小额信贷利率的依据.
Carmen在对大量发展情况良好的小额信贷机构的研究中．总结出一个主要针对于成长中的小额信贷机构合理的利率确定方法.其实现可持续发展的合理利率水平为：
r等于(A E+LL+CF+K-Ⅱ)/(1-LL) (1)
式中AE表示管理论文范文率,即每元贷款的运营成本：．LL表示贷款损失率,指实际核销的年度损失总额与贷款余额的比例,一般认为机构的贷款损失率超过5%,则无法持续发展：正常的机构贷款损失率一般为1%-2%左右：CF表示获得的商业资金的利率：K表示预期的利润率：Ⅱ表示投资收益率,
美国小额信贷专家Morduch认为,小额信贷机构在考虑资金成本,且无任何外来补贴和援助,完全按照市场利率取得信贷资金,仅开展贷款业务的情况下,达到盈亏平衡的条件的利率为：
r等于fc+s+a）／(J—a) (2)
其中c为当年每元贷款的总成本：s为每元贷款所含的资金成本．a为贷款拖欠率.
考虑到利率变化,自然风险和市场风险、通货膨胀会对贷款的拖欠产生逆向影响,将式中的拖欠率改为利率、风险溢价和通货膨胀的函数f．实现小额信贷机构收支相抵的盈亏平衡利率为：
r等于(c+s+a）/(1-f) (3)
可以看出．Carmen的公式因为没有考虑贷款拖欠率,因此容易高估收支相抵时的盈亏平衡利率.按照我国小额贷款公司的特点和定位,基本上是纯市场操作,信贷资金来源于部分自有资金和银行贷款,需要考虑筹资成本,除贷款外,基本上没有其他投资活动,因此Morducl,的盈亏平衡利率(2)公式更适用于我国小额贷款公司的利率定价.但是,基于小额信贷公司商业化发展的需要,必须考虑小额贷款公司的预期盈利率p.所以,在考虑预期盈利率p情况下的盈亏平衡利率为：
r等于(c十s+a+p)／(l—f) (4)
此外,Morduch的盈亏平衡利率(2)公式推导的前提是一年内小额贷款机构盈亏平衡的情况,然而在我国,小额贷款公司刚刚处于起步阶段,规模较小,资金有限,贷款期限一般都是短期,贷款成本高,融资成本高,还要考虑其必须在一段时期内保持收支平衡的情况.因此,利率定价还必须考虑满足另一组公式,即利息收入能够满足贷款资金成本.
其中X为筹集每单位放贷本金所支付的利息；cj为每单位本金的管理成本；r为实际放贷利率；ai,βi分别表示借款者和放款者每期所偿还的贷款数占本金的份额；aj为预期第i笔贷款的拖欠率.
综上,我国的小额贷款公司在没有任何补助,考虑资金成本,仅开展贷款业务,无其他收入和支出的情况下,贷款利率最好能同时有满足(4)和(5)两个公式,更有利于其长期发展.
四、小额贷款公司利率定价难题的政策建议
(一)创造更加竞争化的市场环境
政府应该在发展商业化小额信贷进程中发挥更为积极的作用,创造更加竞争化的市场环境.一方面,政府应该通过减少行政干预和开放小额贷款公司资金筹措的局限,培养小额贷款公司的自我造血功能,给小额贷款公司足够的发展空间.而另一方面,政府应该从可持续发展的角度来考虑,主动寻求措施以降低小额信贷的利率水平.例如,为小额贷款公司创造良好的发展环境．鼓励不同类型的机构进入这一行业,为更加竞争化的市场奠定基础：在政策上,给予刚刚起步的小额贷款公司一些政策的优惠、引导和扶持,比如在税收上予以优惠：在全国建立小额信贷再保险基金,为小额贷款公司提供与商业银行一样的制度保障：进一步加强和重视小额贷款公司的监管工作,确定对其的监管方针．从法律和监管上保证小额贷款公司和相应资金需求者的利益.
(二)鼓励创新,降低运营成本
小额贷款公司必须通过创新来提高产出和效率,降低运营成本.小额贷款公司中面临着硬件设置缺乏、人力资源贫瘠、融资机构落后等障碍,按照小额信贷机构运营成本对供求的影响．假定通过一些措施时其运营成本降低,则会使供给曲线右移,借贷量上升,收益增加,贷款利率下降.因此,只有鼓励小额贷款公司积极创新金融制度及金融产品,才能有效地提高效率,降低成本,促进小额贷款公司可持续健康发展.
（作者单位：浙江工业大学经贸管理学院）
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小额贷款公司利率引用文献:
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[3] 小额贷款论文范文 小额贷款方面有关专升本论文范文2000字
