《基于企业生命周期视角的企业财务战略分析》
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摘 要：财务战略决定着企业资源的合理配置和有效使用,对企业的可持续发展起着非常重要的作用.本文从流分析入手,研判企业生命周期各阶段的流特征,并以J公司为研究对象,分析该公司财务战略现状并进行评价,以期研究结果能为同类企业提供借鉴.
关键词：财务战略 企业生命周期 流
中图分类号：F275.1文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2020）03（b）--02
1 J公司简介
本文以J股份有限公司（以下简称“J公司”）作为研究对象,该公司1994年成立,于1998年经中国证监会批准公开发行股票3000万股,并在深交所挂牌交易.J公司拥有多个控股公司和参股公司,是一家集印刷包装、教育、高科技、金融证券、软件开发、房地产等行业于一体的大型企业集团,烟草配套产业及教育产业是公司的主营业务.
2 J公司所处生命周期判断
2.1 企业生命周期各阶段流分析
本文将企业生命周期划分为创业期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段,如表1所示.
创业期,企业只有少量的销售收入,经营较为艰难,企业勉强盈利或会有一定亏损,所以,在这个阶段,企业经营活动产生的流量呈现出入不敷出的态势.创业阶段,企业需要大量进行投资,投资活动产生的流出金额巨大,而筹资活动产生的流量是维系企业正常运转的首要资金来源,筹资活动流入较大.
在成长期,企业规模快速扩张,销售额和利润都在不断增加.经营活动产生的流量在不断增加,但不会有很大的结余.投资仍在继续,但总量有所减少.筹资活动产生的净流量通常继续为负数,但企业对筹资活动产生的流量的依赖性大为降低.
在成熟期,经营流量稳定,净流量充足.该时期由于产品市场趋于稳定,企业对资本的需求相对较小,对内投资逐渐萎缩,公司可能处于负投资状态.该阶段公司的流量极其充沛,公司往往倾向于支付巨额股利给股东,或者加速偿还银行借款,所以筹资活动流量常常表现为大量流出.
在衰退期,公司的销售收入萎缩,经营上可能出现亏损,经营活动产生的流量急剧下降.由于公司销售的下降,筹资困难,筹资活动的流量很可能为负值.投资活动产生的流量可能由于企业的战略撤退而呈现出较小的正数,而对于等待重组或被接管的企业而言,其投资活动的流可能表现为负值.
从表2中可以看出,J公司的流状况与成熟期的流状况较为对应.J公司目前产品市场较为稳定,经营方式趋于成熟,公司整体经营状况良好.成熟期企业的财务压力和经营风险较低,公司的资金较为充足,所以公司筹资活动产生的流为负值或较小的正值.J公司近年来一直在进行新技术的研发和子公司的扩张,投资活动产生的流出较大,投资活动流为负值.
3 J公司财务战略分析
本文将从筹资战略、投资战略、股利分配战略三个方面来分析J公司的财务战略.
3.1 筹资战略现状分析
J公司近五年筹资活动流波动较大,其中有三年筹资活动流出大于現金流入.结合公司财务报告可以看出J公司筹资流入主要为取得借款收到的,J公司筹资流入形式较为单一.根据数据分析可知,J公司近五年的总资产规模整体呈现出扩大的趋势,从2014年的17.63亿元增长为2018年的26.06亿元,资产负债率则从2014年的38.74%上升为2018年的46.02%,说明企业的筹资风险不断加大,权益性筹资缺乏.公司的流动负债占总负债的比重约为85%,公司偿还债务的压力还是比较大的.
3.2 投资战略现状分析
J公司近年来投资活动的流一直为负数,公司投资投入大于投资回报.从表2中可以看出J公司2015年、2016年在投资方面投入较少,2017年、2018年公司投资支出较大,主要有两方面原因：一方面是研发投入呈现大幅度增长趋势;另一方面新设或购买子公司、教育产业进行基础建设以及公司开始涉足医养产业.这说明J公司在进入成熟期后,核心竞争力有所欠缺,所以一方面,公司在进行新产品和技术的研发,不断增强公司技术创新能力;另一方面,公司进行多元化投资,开发新的利润增长点,双管齐下提升集团的核心竞争力.
3.3 股利分配战略分析
2014—2018年,J公司的股利分配政策分别为每10股派0.20元、0.35元、0.30元、0.30元、0元,其中2017年送红股1股（含税）,以资本公积金向全体股东每10股转增4股,其他年份均未送红股,未以资本公积转增股本.
通过表3可以看出,J公司普通股分红方式主要为分红,这符合公司处于成熟期的特征.2018年公司为了满足未来生产经营的需要,没有进行普通股分红.其他年份均采用了较高的支付比率分红方式.J公司的分配方式透露出公司的实力较为雄厚,可以增强投资者的信心.
4 J公司财务战略现状评价
4.1 筹资战略现状分析
J公司目前的财务风险较大,筹资中银行存款所占比重较大,所以防范财务风险,合理规划筹资流是公司财务工作的重点.J公司作为一个跨行业的集团公司,应考虑多元化的筹资方式,适当加大吸收投资收到的比例,从而降低集团的财务风险.同时,应合理规划筹资流入和流出,合理安排公司债务偿还的时间,在公司流较紧张时应适当减少利润分配,从而保证企业一定的流.
4.2 投资战略现状分析
J公司目前投资主要集中在研发投入和多元化扩张方面.进行多元化投资可以很好地降低企业的经营风险,增强企业的获利能力.但就目前投资来看,企业还需要布局好公司的产业结构,形成较为突出的主业,从而形成公司的核心竞争力.就投资方面来看,一方面要加快研发进程,快速提升技术水平和创新能力,保持公司的可持续性发展;另一方面,对新设或购入的子公司需要慎重选择投资,避免公司对外投资收益不佳,对公司整体经营效益带来一定影响.
4.3 股利分配战略分析
J公司近年来多为高股利政策,这也体现出公司处于成熟期,经营活动流较为充足,盈利能力较为稳定,资金有一定的积累.高股利政策可以让投资者对公司更有信心,提高公司的股票,提升公司的总体价值.但公司近年来投资活动的效果还未显现,公司投资和筹资的流较为紧张,建议后续的股利政策可以延续2018年股利政策,待投资效果显现后再进行股利分配.
参考文献
[1]于世攀.生命周期视角下的财务战略分析——以H公司为例[J].辽宁经济,2019（04）.
[2]文静.基于生命周期的企业财务战略选择研究[J].经济研究导刊,2017（10）.
①基金项目：本文为2018陕西省教育厅科研专项计划项目“基于企业生命周期的陕西省企业可持续发展财务战略研究（编号18JK10 53）”的研究成果之一.
作者简介：艾珺（1981-）,女,江苏常州人,讲师,研究方向：财务管理.
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企业财务和战略分析引用文献:
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[2] 企业财务和战略管理自考开题报告范文 企业财务和战略管理方面论文范本2500字
[3] 企业财务和战略分析自考毕业论文范文 企业财务和战略分析有关论文怎么写10000字
