《基于财务视角的投资项目决策》
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摘 要 随着企业的发展,企业接触到的投资项目越来越多,企业项目投资决策在整个经营管理的过程中占据了越来越重要的地位.而对投资项目可行性的把握,需要管理层对行业项目的投资眼光有较高的判断力.而如何提高判断力,这就要求企业能够不断加强对投资决策的研究,尽可能地掌握更多的投资决策方法,找出投资失败的深层原因,并采取措施来促使企业做出正确的投资决策.本文从企业在投资决策中出现的问题出发,从财务视角对投资项目进行了分析研究,提出了解决问题的一些措施,希望能给企业在进行投资决策过程中提供一定的帮助和经验.企业只有在不断加强对投资决策的研究的基础上,才能掌握更多的方法来提高决策水平,促进企业的不断发展.
关键词 投资项目决策 问题 措施
企业进行项目投资的目的是为了获取投资收益,同时也为企业未来的发展带来新的机遇和创新.而机遇往往也伴随着风险,因此,企业在投资时,应尽可能多地考虑各种投资风险,做好可行性分析和财务分析,使得项目决策达到预期水平.项目投资决策对项目的成败起着举足轻重的作用,没有正确的投资决策,项目不但不可能获得投资收益,甚至会给企业带来亏损.因此,企业应当不断提升自身的投资决策水平,为企业的可持续发展打下坚实的基础.
一、企业投资决策的意义
企业项目投资决策,是在对项目进行可行性分析的基础上,运用财务指标对项目作出综合分析和判断,衡量项目的利弊,最终比较选择出其中的最优的方案.因此,投资决策在企业所有决策中也起着至关重要的作用.一般来说,企业投资决策的意义在于：首先,和企业的所有目的一样,企业最终目的是为了获取利润,而投资的最终目的也是如此.而很多投资在一旦做出决策后,是否能够收回投资是存在着不确定性的,正确的投资能使得企业取得收益,实现企业目标,而不正确的投资在严重的时候能使得企业陷入危险的境地.因此,投资决策对企业实现自身的目标有着重要的作用,直接影响着企业的未来.其次,一般来说,项目投资往往会占用企业的大量资金,且资金的占用时间较长,影响到企业的流.因此,企业投资决策在很大程度上决定了企业未来的流量和企业未来的价值,也间接影响到了企业的融资决策.最后,企业应当根据自身的定位来做出投资决策,而反过来,投资决策也能使得企业的战略更加明确化和具体化,使得企业的总体战略在未来的方向上更加明晰.因此,企业通过投资项目决策,提高了投资决策的科学性和准确性,最大限度地保证了投资收益的最大化和投资风险的最小化,将企业的资金投入到较高收益、较低风险且回收时间较短的项目上去,开拓了企业未来发展的道路,对企业的可持续发展能力有着极其深远的影响.
二、企业投资决策过程中存在的问题
(一)企业缺乏投资前对项目的可行性分析
企业在投资前应对项目进行可行性分析,从技术、经济、工程等方面对项目建成以后可能取得的经济效益及社会效益进行预测,这一点在进行项目投资前是非常必要的.企业在投资前没有进行充分的市场调研,很可能会使企业不了解拟进入行业的未来发展趋势,未能充分了解竞争对象的优势和劣势,最后导致项目投资失败,给企业带来不可避免的经济损失.企业缺乏对投资前的可行性分析或者可行性分析存在不合理情况时,就会出现投资目标和投资定位不准确的现象,增加项目实现的难度.只有在对项目充分论证的前提下,才能避免投资决策上的盲目性,从而实现项目的投资目标.
(二)对企业自身资产、负债状况的分析不到位
由于市场的因素和企业自身经营管理的原因,有些企业的投资很少依靠财务信息来做出决策,这会造成企业的投资决策缺少财务依据,具有很大的盲目性.没有对企业自身资产、负债状况进行财务分析的投资决策,就犹如空中楼阁,是缺乏决策的基础的,这样的项目即使上马,也很难发挥出企业内部的优势,同时也会扩大企业内部的劣势,造成项目成功的难度大大增加,甚至有失败的风险.企业在投资决策过程,没有考虑固定资产和流动资产各自在总投资中占比情况,会导致企业因缺少流动资金而面临投资失败的境地.负债经营是很多企业目前经营的常态,但是企业进行负债经营往往是有限度的,负债经营并不代表着企业不拥有偿还能力.如果在投资决策时,不能考虑到企业负债的因素,会给企业带来财务风险.
(三)项目投资总规模的测算不全面
项目投资总规模的测算是投资决策中极其重要的一环,缺乏对投资总规模的测算或测算不全面,都會给企业带来损失.当测算的项目规模大于企业实际规模时,容易造成企业的资金紧张,导致项目的最终失败,甚至是企业无法承压而破产;当测算的项目规模过小,又可能导致资金的浪费和人力物力的浪费.因此,在投资前对项目总规模的全面测算是非常重要的,通过测算,可以找准企业的定位和项目的匹配性,为项目的成功打下坚实的基础.许多企业在确定项目后就匆匆上马,忽视了项目投资规模的测算,当项目真正开始运转后,才发现投资规模和企业的规划以及企业的规模不相配比,最终为企业带来了无可挽回的损失.
(四)缺少税收筹划
一般项目从启动到完成,可能会跨一个或几个年度.对大型投资项目来说,提前做好税收筹划,也是项目健康发展的一个重要因素.税收筹划作为企业的一项重要经营活动和财务活动,对企业投资决策中起着举足轻重的作用,降低税收成本实际上就等于增加了企业的净投资收益.税收和国家的宏观政策相联系,缺少税收筹划的投资决策是一个不完整的投资决策.税收在实质上是企业的一项固定支出,从来不是独立存在于企业投资决策之外的.税收对企业的固定资产投资成本有着举足轻重的影响.缺少税收筹划的投资决策,会在考虑企业影响流量的因素上缺失,最终影响到企业投资决策的正确性.因此,企业在投资决策时,应当认识到税收筹划在决策中的重大影响,让其发挥作用为企业服务.
(五)投资风险估算不全面
投资决策前,没有详尽的项目计划,或者项目计划和项目的实施情况不同步,会导致投资风险的产生,这在很大程度是由于决策者的风险控制意识淡薄所决定的.项目投资风险实际上就是指项目失败的可能性,项目投资风险主要来源于项目的市场风险、管理风险、财务风险等方面.在项目投资决策过程中,企业往往存在着对风险评估的不全面性.企业对投资回收时间的估算、投资损失最大承受度的估算、投资市场需求的估算等风险估算的不全面,都会影响到对投资项目的判断,甚至会影响到决策者对投资是否可行的决断.企业对投资额的风险估算不准确,也会影响到企业对融资金额的判断,导致融资失败,资金链断裂,企业承受了巨大的损失.
三、企业投资决策管理的措施
(一)做好市场调研工作
企业在进行投资前,应做好相应的准备工作.首先,应对本行业的情况和未来发展趋势做一个总体的了解和分析;其次,对拟进入行业进行评估,充分考虑可能面对的行业竞争情况、市场份额情况等等;最后,应做好应急预案准备,在项目万一失败时,能做好应对工作.同时,企业还应该对整个的投资市场进行了解,在社会的不断发展过程中,投资市场和方式出现了多样化,除了实体项目投资外,还有证券投资、私募股权投资等等,企业可以引进专业的人员,根据市场情况和自身特点,选择合适的投资类型,做好项目的投资方案,并对项目投资方案进行测算,以保证项目的顺利运转.
企业项目投资的市场调研,还应当包括对项目宏观层面的分析.项目的投资决策,不仅停留在企业内部的微观层面,也要从宏观层面做好分析.主要是从政策导向来对项目进行引导和评估,企业的投资方向应当符合国家的宏观调控方向和政策.在我国目前的经济形势下,企业的投资方向在和国家的宏观调控一致的条件下,企业的投资就能在政府的指导下有序进行.反之,企业的投资就有可能受到政府的制约和干预,严重影响了企业的长远发展.
(二)做好资金筹措工作
项目的实施和资金的到位情况是紧密相关的.资金筹备情况不到位,可能直接导致项目停产、停工,严重的话会导致项目流产.在项目实施过程中,对资金的考虑,不但到考虑资金的周转情况,还要考虑到资金的回收周期.因此,在资金筹措阶段,应提前做好资金的预算工作,避免因资金筹措不到位而产生的项目不能如期实施的情况,也应避免固定资金筹措过多,造成的资金浪费情况.企业应根据资金预算,及时掌握项目实施过程的资金流动情况,在保证资金量充足的同时提高资金的使用率.
(三)做好项目的财务分析
项目投资决策前,应做好项目的财务分析工作.根据自身的财务情况来对资金情况和成本效益情况作出规划,重点考虑资金的循环周期和流状况.一般在项目投资时,应考虑到建设周期问题,建设周期长,意味着资金的成本就会相应增高.而通过对流的估算,可以确定营运资本的总需求额,从而确定合理的资本结构,对企业的负债经营程度作出合理的安排.在企业投资决策过程中,财务部门应当提高自身的专业素养,为决策层提供投资决策所需的财务数据和财务分析报告,财务分析报告是基于真实、准确的数据来还原来变化莫测的市场,企业应当根据项目的情况和自身情况,让财务人员和其他专业人员相互配合,运用财务分析方法和其他相关的测算手段,测算出项目的收益率和回报率,做好项目利润的预测和流量的分析,并汇总成一份比较完整的投资财务分析报告,供企业经营者决策.
(四)做好股权结构的整理工作
企业在投资时,很有可能会出现投资者和经营者的矛盾,这一矛盾的产生,会给项目的投资管理带来极大的危害性.因此,在投资前,应该明确股权问题,做好股权的梳理工作,既要避免在投资决策中的一言堂,甚至出现过度投资的情况,也要避免股权过于分散,造成投资决策拖沓,悬而不决.合理的股权结构,是投资稳定性的保证.可以说,有了良好的股权结构,才能够有效地提高投资的效率,从而实现企业投资价值的最大化.
(五)建立項目风险预警系统
众所周知,投资是有风险的,而企业对风险的承受能力是有限度.因此,在项目决策前,应根据企业对风险的承受度建立起财务风险预警系统,对项目中可能出现的财务问题进行分析,找出原因,对可能出现的情况提前做出一定的应对措施,以降低可能出现的财务风险.财务风险预警系统应当对预估的风险进行分级,并根据分级影响程度,制作出一个风险预估情况清单,将不同情况下的投资影响罗列出来,方便投资决策者作出投资决策.同时,还应该特别重视影响程度最大的情况,以便找出风险影响关键因素,并就此因素重点制定相应的应对措施.
四、结语
在社会的高速发展过程中,投资是极其重要的一个部分.有了企业的投资,市场经济的改革才能取得进步和发展.本文通过分析投资决策过程中存在的问题,提出了企业提高决策水平的一些措施.企业应当在项目投资决策过程中,做好可行性研究,提高管理层和决策层的投资决策的科学性和有效性,促进企业的进一步发展.
（作者单位为杭州康达科技股份有限公司）
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投资项目引用文献:
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