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文/《财经国家周刊》记者 聂欧
期限错配问题被提上监管日程.银监会主席尚福林8 月初表示,银监会未来将重点关注银行业放大杠杆、期限错配和信用转换三大风险.
央行行长周小川也在莫斯科召开的“二十国集团财长和央行行长会议”上明确提出,应采取发展债券市场等措施,为投资者提供更多长期金融工具与适用的激励机制,鼓励其承担长期投资风险,从而化解期限错配问题.
期限错配,被称为金融机构的“慢性病”.农行战略规划部副总经理李运表示,6 月份的银行间流动性紧张事件,仅仅是银行慢性病的一次急性发作而已.
从6 月份开始,银监会开始首次摸底同业业务风险敞口,但由于同业业务缺乏清晰的概念和范畴,且牵扯分支部门较多,统计口径和数据一时难以明确.
前央行货币政策委员会委员、中国社科院学部委员余永定告诉《财经国家周刊》记者,尽管期限错配是银行盈利的常态手段,但长期过度错配,将可能引发金融系统的传导性危机,次贷危机中美国雷曼兄弟破产就源于此.
风险转向同业
所谓期限错配,简单说就是指“银行资金来源短期化、资金运用长期化”问题.
在余永定看来,期限错配分为三个领域,一是存贷款领域,即银行传统存贷业务中的“短存长贷”；二是同业业务领域；三是理财业务领域.风险主要集中在后两者.
2011 年以来,大银行通过理财产品获取大规模资金后,常会在同业市场拆借给中小银行,并委托信托公司发行单一资金信托计划,再以同业存款存入另一家银行,博取利差.
这一路径,是将资金绕行一周,各方得利.
“尽管2012 年监管层曾数次叫停同业与信托联合的短期理财产品,但这一操作并未得到遏制,反而得以创新.”一位国有大行司库主管坦言,一些银行利用信托受益权的监管空白,将券商、信托、基金公司等作为过桥机构,发行100% 投向同业存款的理财产品,设置期限3 个月以下,存入层级较低的中小银行.
“值得欣慰的是,监管层对理财业务的管制有了效果.”一位国有大行风控人士表示.
3月底,银监会颁布《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（下称“8 号文”）,明令规定每个理财产品与所投标的必须一一对应,且“投资非标资产的余额,以理财产品余额的35% 和该行上年度审计报告披露总资产的4% 之间孰低者为上限”.
数据显示,“8 号文”后,上半年银行业理财资金环比增速从4 月的19.46%降至6月底的-7.38% ；非标资产余额2.78万亿元,也比4 月份下降7%.其中,非标资产占理财产品余额31%,占银行业总资产2% 左右,低于银监会35% 和4%的监管红线.
“理财产品已不会成为大问题.”中国社科院金融所银行论文范文主任曾刚表示,随着年底产品逐渐到期,理财业务的期限错配将降至最低,不足以形成系统性影响.
但部分商业银行为规避“8 号文”,将非标资产转给过桥机构,风险开始向同业业务转移.
在银监会上半年工作会议上,尚福林对此绕道行为做出研判,表示“部分银行滚动对接期限较长、变更能力差的非标资产,期限严重错配,风险信息不透明,容易形成论文范文流缺口”.
同时,截至一季度末,商业银行同业负债比例已达13.3%,明显高于以往10% 左右的水平.
上述风控人士表示,“同业面临与理财类似的问题,即资产是否‘有根’,是否与投资标的一一对应、期限匹配.”诸如买入返售环节中,大银行不能确切知道最终标的,且如果资金仅进行一次买入返售则还“有根”,两次则变得虚拟化,三次或以上则“完全是在扩大杠杆”.
已有过度之嫌
前述风控人士透露,同业业务错配问题,银监会正在摸底.
据悉,银监会将拿四大行上报的数据进行比对,差异较大的要求说明原因或者重新测算.“首次遇到这类难题,银监会也没底”.
据介绍,上述风控人士所在银行的同业业务分为债券投资、同业存放、正逆回购,以及承诺担保和信用拆借五大类.债券投资占比40% 左右,信用拆借占比不足1%,其他三者分别占比20%左右.同业业务风险敞口总量超过2 万亿元,占资产规模约20%.
“分类不一定科学,我们也不知道怎么量化风险.”他表示,债券投资占比这项,中小银行可能高出十多个百分点.
从交易对象来看,该行风险敞口对应的政策性银行和四大行的交易占比约为40%,小额贷款公司交易占比不到1%,其他中资银行占比约50%,非银行金融机构则占比10%.
“后两项是风险主要藏匿之处,尤其中小银行的这两项比例可能更高.”该人士透露.
事实上,同业市场最容易出现“一家拖垮一片”的现象.华宝证券8 月6日的研报显示,2010 年以来,15 家上市银行（宁波银行除外）同业资产年均增速高达21.6%.
数据显示,截至2012 年底,上市银行买入返售资产规模达4.73 万亿元,占同业资产规模45.4%.其中,兴业银行买入返售资产为上市银行之最,年均增速45.7%,被称为“同业之王”.民生银行紧随其后,两家银行买入返售业务收入占总收入比重分别达23.75% 和11.48%.
买入返售主要包括信托受益权和票据业务两类.去年,上市银行中仅5 家披露了信托受益权买入返售情况,合计规模6000 亿元,兴业一家独占约4000亿元.民生则以票据类为主,达到其买入返售规模的84%.
此外,上市银行中,票据类买入返售规模共计2.4万亿元,为2009 年的2.52倍.其中,宁波银行从2009 年到2012年的三年间,年均增长16 倍之多.
余永定认为,由此导致的期限错配已有过度之嫌.商业银行层出不穷的创新和跟风,可能引致系统性风险,央行和银监会必须高度重视.
区别对待
“但不做同业、不做理财,我们做什么?”前述风控人士反问.
宏观经济增速减缓、实体经济疲软之时,金融机构信誉明显高于企业,资金自然会选择更安全的货币市场.
在前述风控人士看来,当下的房地产、光伏、造船等行业风险系数相当高,产能过剩严重,相关企业尤其中小微企业信誉都大打折扣,加之地方平台贷款之路被切断,银行只能“相信自己人”.
因而,在兴业银行“银银平台”卓见成效后,民生、平安和南京银行等分别推出亚洲金融合作联盟、金橙联盟和银行间市场资金联合投资,平安更是以300% 的年业务增速,“在自己人的田地里耕种起来”.
“这无可厚非.”曾刚指出,金融机构的本能是逐利和避险,在两者兼顾的领域自然会一拥而上.同业业务也需细分,不能笼统地冠以风险.
兴业银行行长李仁杰此前接受媒体采访时,将同业业务分为了三大类.第一类是包括财务公司、信托、基金、券商等非银行金融机构的交易所存款、通道业务等；第二类是中小银行的同业业务,涉及清算和资金买卖,比如“农”字头的农信社、农商行等机构资金；第三类是中小银行与国有大行的资产往来,包括买入返售、同业代付以及与其分支机构的资金往来,资金稳定性相对较弱.
李仁杰表示,第三类业务或存在银行隐性担保,即“抽屉协议”等问题,但只是特定时期的特定现象,很快会消失.
“前两类必须鼓励发展.”曾刚认为,第三类业务则应据实际情况进行适时、适当约束,“区别对待、分类监管”.
事实上,正常的同业业务,其利率市场化程度和资金利用效率反而更高,结构显著优于信贷市场,只是由于资金期限更短,期限错配的情况才高于传统存贷款业务.但这并不表示同业市场风险系数更高,只是改变了银行传统的流动性特征,传导性更强而已.
同业:从银行同业拆借利率看市场流动性
“期限错配的深层次原因,是中国经济结构问题.”曾刚建议,应该加强政策性银行在城镇化建设中的作用,加强其对中长期贷款的支持,“不要再让商业银行继续过度参与政策性银行的业务”.
有消息称,银监会适时出台《商业银行流动性风险管理办法》,将根据金融体系变化,进行动态金融监管.
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同业引用文献:
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