简介:该文是财务分析和框架方面论文写作资料范文与财务分析有关函授毕业论文范文.
摘 要：与传统的财务报表分析方法相比,哈佛分析框架有着其独特的优势.它不仅仅“就数字论数字”,而是从战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四个维度对企业进行多方面剖析,采用横向分析与纵向分析相结合的方法发现企业存在的问题,并在战略角度给出可行的方案.本文采用哈佛分析框架就贵州茅台财务报表进行分析,对企业前景给与预测并对企业未来发展的给出合理化建议.
关键词：哈佛框架;财务分析;贵州茅台
一 哈佛分析框架
著名哈佛大学的三位学者提出融战略分析和财务报表分析于一体的“哈佛分析框架”.此框架将定量和定性分析相互结合,是一个完整财务分析逻辑框架,这个框架的提出有效的弥补了传统财务分析体系的缺陷与不足.哈佛分析框架主要包含战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四部分,分析过程将定性分析与定量分析结合,能够有效的把握财务分析方向.
哈佛分析框架的构成要素主要是战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四项.其中战略分析是哈佛框架分析的起点,是确定企业主要的风险和利润实现动因,评价公司盈利能力.会计分析在战略分析的基础上进行,目的在使用会计数据反映企业经济活动经营的现实状况以及完成程度.财务分析简单的说就是用实际数据说话,使用当前财务数据与以往数据进行对比最终反应企业业绩.前景分析是在前三者的基础上进行的,这里更加侧重于对公司未来的预测上,通过前景分析对公司的未来做出科学的预测,为企业发展指出方向,为管理者提供决策支持.
二 哈佛分析框架的应用——以贵州茅台为例
(一)贵州茅台简介
中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（以下简称茅台集团）是国家特大型国有企业,总部位于贵州遵义市茅台镇,茅台集团以贵州茅台酒股份有限公司为核心企业,主导产品贵州茅台酒历史悠久、源远流长,具有深厚的文化内涵,1915 年荣获巴拿马万国博览会金奖,与法国科涅克白兰地、英国苏格兰威士忌一起并称“世界三大（蒸馏）名酒”,是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表,是綠色食品、有机食品、地理标志产品,其酿制技艺入选国家首批非物质文化遗产代表作名录,是一张香飘世界的“国家名片”.
(二)经营战略分析
我国的白酒文化历史悠久,工艺独特,是我国传统优势产业之一.在改革开放后,特别是近三十年以来,我国白酒行业快速发展并取得了巨大成就.白酒产业在发展过程中呈现出“螺旋式上升”的特点,在经历一段时间的快速发展后,也随着国家宏观经济发展周期和相关产业政策进入调整期.2005 至 2017 年,我国白酒产量由 349 万千升增长至 1,198 万千升.2012 年末以来,国家相继出台了“八项规定”、“六项禁令”等政策严格限制“三公消费”,高档白酒的消费需求明显减少,白酒行业进入调整期.但未来,我国国内生产总值将继续保持合理增长、国民经济发展质量和效益将稳步提升,随着居民收入的持续增长及富裕阶层的人数不断增加,消费水平提升和消费结构升级仍将持续,白酒行业仍具有持续增长的空间.
(三)会计分析
1.资产分析
根据贵州茅台资产负债表数据,我选取了资产类的主要会计科目进行了对比分析.2014-2018年资产结构中主要会计科目占总资产金额的比重如下表所示：
从上表可以看出,资产中占比最大的会计科目主要是货币资金,存货和固定资产次之,而应收票据和应收账款占比非常低.首先,货币资金占比很高,一方面说明企业流充裕,但另一方面也预示着企业的资金效用需要提高.从应收项目和货币资金来看,显示贵州茅台的收现率很高,大部分都是交易,所以导致应收项目金额较低;固定资产的增速稳定,近几年贵州茅台并没有规模扩张,这也是造成目前产品紧缺的原因.
2.负债分析
2014年-2018年的年报显示,贵州茅台的负债结构非常简单,主要以流动负债为主,流动负债中占比最大的为预收账款,从14年至18年,预收账款分别为14.76亿元、82.62亿元、175.4亿元、144.29亿元、135.77亿元,分别占负债总额的13.97%、41.17%、47.36%、37.39%、31.99%.这也反应出贵州茅台对于上下游的议价能力是非常强的,结合资产中的应收账款来看,贵州茅台属于收到定金后开始生产,典型的订单式生产模式,这也是为何产品紧缺的原因.
(四)财务分析
1.偿债能力
偿债能力指企业所属资产清偿债务的能力,衡量企业是否具有按时还款及持续经营的能力.偿债能力的分析主要指标有资产负债率、有息负债率、流动比率和速动比率.具体分析如下：
从表中可以看出,贵州茅台的资产负债率不高,有息负债率更是常年保持在10%以下,财务状况良好,流动比率也常年在2以上,速动比率除了16年低于2,其余年份都在2以上,说明企业的偿债能力很强,但也反映出企业的流较多,资金的使用效率需要加强.
2.盈利能力
盈利能力是指一定时期内企业赚取利润的能力.盈利是企业经营的首要目标,是决定企业能否持续经营下去的前提,是财务分析的重点环节.
从上表可以看出,贵州茅台的净利率常年保持在50%左右,毛利率更是高达90%左右,换句话说,1000元的茅台酒,成本不到100元,毛利高达900多元,也显示出白酒行业的整体盈利能力都是非常强额,净资产收益率常年都是在25%以上,而上市公司中,能常年保持15%的净资产收益率都是凤毛麟角.每股收益也是呈现出逐年递增的情形,综合来看,贵州茅台盈利能力很强.
3.营运能力
营运能力简单地解释就是企业运用资产获取利润的能力,在分析企业营运能力这里我选取的财务指标有应收账款周转天数、存货周转天数、周转天数（净营运周转天数）,具体数据及分析图如下所示：
存货周转天数越短,表明存货的占用资金越少,流动性越强.从表中可以看出,贵州茅台的周转天数逐年下降,这和酿酒的工艺有很大的关系,茅台酒的酿造时间要比其他类型的白酒长,一般需要的时间长,使得存货的周轉率较低.应收账款周转天数越短,表明应收账款回收速度越快,企业管理工作的效率越高.这样不仅有利于企业及时收回货款,减少或避免发生坏账损失的可能性,而且有利于提高企业短期债务的偿还能力.贵州茅台的应收账款天数逐年递减,在同行业中也有明显的优势.
(五)前景分析
高端白酒的核心竞争力主要来自于品牌拉力,护城河较宽,受益于富裕人群数量持续高增长,将带动高端白酒市场量价齐升.目前三家高端白酒龙头,茅台、五粮液、国窖 1573 合计收入约 1020 亿元,占白酒行业收入比重达 19.01%,未来仍将保持寡头垄断的竞争格局,短期内很难有强敌挑战.
15年以来的白酒行业板块性复苏,主要驱动因素发生较大改变,消费主体由政务及商务消费为主转变为个人消费与商务消费为主,消费者结构发生了较大改变.同时,行业主要驱动因素也由投资驱动转变为由居民生活水平提升及收入提升而驱动业绩增长.由于消费主体的变化,个人及商务消费更加注重面子消费,具体表现为白酒消费向高端及名酒转变,消费较上一轮更加理性,行业周期性减弱,消费升级趋势更加稳定.
三 总结
基于哈佛框架的财务分析更能全面的掌握公司的情况,以贵州茅台为例,通过分析发现贵州茅台的所属的白酒行业有得天独厚的优势,且该企业资金状况良好,存在“吃上游卡下游的”现象,但是货币资金占总资产比例较大,需要改善资金的使用效率;偿债能力较强,但是运营能力有待提高,主要是存货的周转率需要进一步改善.贵州茅台在行业内属于寡头垄断地位,在短期内很难有强劲的对手.
参考文献
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作者简介：
李奕蓉（1989年6月）籍贯云南曲靖 性别 女 学历 硕士研究生 单位职称助教 研究方向：会计与审计.
总结：上文点评:这篇文章为一篇关于财务分析方面的相关大学硕士和财务分析和框架本科毕业论文以及相关财务分析和框架论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料.
财务分析引用文献:
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