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文/高飞
近日大宗商品市场异常火热,特别是黑色系期货品种.3月21日,螺纹钢成交量创下该品种上市以来的单日最高,总成交量突破2000万手,对应成交金额超4000亿元,已经可以和沪深两市单日成交额比肩.一季度,三大商品期货交易市场总成交量也同比增加35.35%.
商品期货市场升温,一方面因为股指期货限制开仓后,部分CTA基金资金分流商品期货市场,另一方面,商品期货市场可以多空双向操作,CTA基金业绩不受市场牛熊影响.股市经历几波下跌后,风险偏好低的资金产生分流效应.截至2015年底,期货市场的保证金已经超多4000亿.大宗商品交投火热为CTA提供丰厚的获利机会,个别杠杆比例较高的单账户管理期货基金近一月收益甚至翻倍.
4月以来,螺纹钢、棉花、油脂更是出现连续涨停.这波行情会让很多人铭记：做空的,砍仓砍得血肉模糊；做多的,赚得盆满钵满；踏空的,看着几年一遇的大行情从眼前流过.火爆的市场不禁让我们想到去年5月份的股票市场.
多空拉锯,商品市场波段性机会增多
阶段性供应紧张是一季度商品市场反弹的主要因素.采矿场、炼钢厂等传统行业因长期亏损陆续去产能,贸易商在悲观预期下没有备货热情,库存处于历史地位,总供给吃紧.春节后,受到房地产销售火爆,稳增长基建投资预期等利好刺激,黑色系商品需求爆发,短期供需不平衡推动论文范文上涨.除此之外,OPEC成员国或达成减产协议推动国际原油论文范文反弹.美联储决议偏鸽派,美元指数短期见顶.这些外盘因素也让大宗商品获得喘息之机.
供给侧改革势必会导致相关工业品阶段性供应不足,但是传统企业去产能很多一蹴而就,更多是一个循序渐进的过程.因为这些大型的炼钢厂、采煤场背后牵扯到就业、税收、银行贷款的问题,很难用一刀切.它们更倾向于缩减生产规模来维系生存空间.但是,假如关闭个别生产线后,供应减少可能会推升商品论文范文.工厂的利润将恢复,可能会再次复产,这样供应又会充足把论文范文打压下去.在供给侧改革真正完成之前,商品论文范文大概率会宽幅震荡筑底.对于CTA基金来说,商品市场波段性操作机会将增多,一季度黑色系反弹便是最好的佐证.
多空基本面交织的市场环境中,机构对市场的看法出现分歧.海通证券认为这论文范文宗商品行情产生具有天时、地利与论文范文基础.天时是美联储改变加息预期,地利是商品期货在5到6年调整后的技术筑底,论文范文是资产配置荒的背景下资金寻找新的风口.经过春节后的一轮上涨,期货行情仍在路上,大宗市场反弹基础仍在.趋势一旦形成,就难以改变.
国泰君安则认为短期维持宽幅震荡或上涨概率较大.因为本轮商品中级反弹是由多个维度的因素共振导致的,但中长期能否出现论文范文反转有较大不确定性.强周期产能过剩行业本轮论文范文回暖,应当被定性为经济下行趋势中的短期反弹,而非实质性的趋势反转.目前短期边际改善的需求所带来的信心提振、论文范文回升,或许只是长期下行趋势中的一轮反弹小波澜,究竟能反弹多高、多持久,还要看中国稳增长的实际力度、供给侧改革的实际进度、货币汇率环境的波动幅度等诸多因素.个别私募机构并不看好本轮行情的延续性.
富善投资认为,近期商品暴涨并非完全基于基本面的上涨,更多的是资金面和情绪面的反弹,后续不排除会出现较大的调整.不过,反复的行情将给CTA策略多空双向获利提供条件.富善整个2月份也受益于此,在行情涨涨跌跌的情况下,CTA策略收益稳步上扬,表现稳定.
市场陷入资产荒窘境,CTA基金广受追捧
大宗商品迎来小阳春行情,CTA基金的橱窗效应显现,机构和个人投资者逐步将资产分流到商品期货市场.不仅因为商品期货作为一种独立于股市和债市的资产类别,有不可或缺的配置价值,而且目前A股市场大幅波动,市场中性策略操作受限制,债券收益率下滑,相比之下原油、煤炭、铁矿石、铜在内的不少商品期货经过多年的连续下跌,已处于底部区域,目前正是长期配置商品的较好时机.
大宗商品基金:商品类基金好不好？
公募基金嗅觉敏锐,已经开始布局商品期货基金,主要是ETF和LOF两大类,以复制每论文范文种或者一揽子品种走势为主.去年8月份,国投瑞银成立白银期货LOF基金,是第一支单品种期货基金.另外,华泰柏瑞的农产品ETF基金和华宝兴业旗下的铜期货基金进入证监会审核受理.私募商品期货（CTA）基金产品则更加多元化,投资策略包括趋势跟踪、均值回归、对冲套利、市场中性等.去年股票市场大幅回调后,CTA私募基金规模得到快速扩张.在无风险收益持续下滑,股、债等传统资产配置吸引力下降的大背景下,CTA基金将会受到更多投资者的关注.
在供给侧改革真正完成之前,商品论文范文大概率会宽幅震荡筑底.对于CTA基金来说,商品市场波段性操作机会将增多,一季度黑色系反弹便是最好的佐证.
总结：本文是一篇商品基金论文范文，可作为选题参考。
大宗商品基金引用文献:
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