简介:关于企业融资方面的论文题目、论文提纲、企业融资论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
黄利（河南财经政法大学成功学院,河南巩义451200）
【摘 要】在金融环境日益变化的情况下,不同生命周期的中小企业,其所面临的风险也有所不同,融资方式也应有所不同.因此,中小企业要根据所处的发展阶段采取不同的融资方式.本文正是基于企业生命周期的角度,对中小企业不同发展阶段的融资策略进行分析.
【关键词】生命周期；中小企业；融资
中小企业融资问题,一直是困扰中小企业发展的大问题.在当前金融环境日益变化的情况下,中小企业面临的融资难问题更为突出.伴随着数十家企业老板“跑路”和温家宝总理“救市”呼声,一场由“温水煮青蛙式”的论文范文狂欢引发的中小企业“危潮”似乎即将落下帷幕,但是中小企业融资的话题又开始被广泛关注.目前,理论界将企业生命周期分为创立期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段.
一﹑企业生命周期不同阶段的组织和财务特征
（1）创业期.企业在创立期内,实体尚未形成,也就不能产生论文范文流量,相反对外部资金的投入有巨大的需求.在这个阶段,创业者领导大家热情工作,具有活力、创造性和冒险精神.
组织系统不完善,没有明确的职责分工,决策由创业者独立决定.企业在创业期的主要目标是摸索、创建一个可行的、有竞争能力的产品,并生存下来.因此,该阶段的财务特征表现为：由于产品市场占有率低,企业为了开拓和占领市场,通常实行低价或亏本销售,营业活动论文范文的净流量也为负.在这个阶段企业资金需求量大,必须依靠筹资活动才能弥补论文范文的不足,以保证自身的生存.因此企业的生产活动一般不会以盈利为目的,其净资产收益率往往也为负.（2）成长期.这一时期企业成长迅速,产品慢慢被市场接受,员工对组织的使命有高度认同感.企业盈利增长的很快,企业规模变大,就需要相关的制度,这时企业开始制定了一些规范的制度；经济增长使创业者们看到了希望,企业的组织活力、创造性和凝聚力增加；盈利增长使得创业者开始有了新的想法—————多元化,为企业的未来发展增加了一定的风险.企业的产品线开始加宽,但是往往更侧重产品的质量和系列化,市场开始细分以更好地满足不同顾客群的需求.随着产品和市场的范围越来越宽,决策比较程序化,决策者不冒险也不保守.企业由于差异化可能会面临资金不足的问题,盈利虽然仍不多,但增长很快.企业开始设法树立其自身的形象.在成长期,企业的主要目标是发展壮大和差异化.财务特征表现为：企业产销趋于稳定,营业活动开始提供正的净论文范文流量.同时,企业为了提高市场占有率,要进一步加大筹资力度.稳定的营业净论文范文流量能够对企业利润做出贡献,因此企业的净资产收益率也处于上升趋势.（3）成熟期.企业经过高速发展之后逐步进入中年期,在该阶段,中小企业的经营状况已经稳定,管理规范,成长性好,核心竞争力已经形成,可向投资者展现其发展前景,各种风险大幅度降低,可选择的融资模式则大幅度增加.企业设立了完整的组织部门,各种制度得以规范；此时创业者之间开始产生矛盾,组织系统凝聚力得到削弱；做决策也程序化,做决策的时间增长且规避风险；保守思想开始出现,企业创造力和冒险精神逐渐减退,组织活力显得不足.在成熟期,企业的目标是巩固市场,延缓衰退期的到来.在此阶段的财务特征表现为：企业产销稳定,市场成熟,具有持续稳定的营业论文范文净流量.盈利水平达到高峰,增长速度很慢或是没有增长；资金足够,出现论文范文的闲置,开始对外投资；企业注意力集中在增加利润,提高效率（注重成本控制,销售量的维持）.
产品的范围比成长期阶段更宽一些,开始跨行业多元化发展；开始注重企业联合.企业需要偿还的债务多,筹资活动难以带来正的净论文范文流量,企业的净资产收益率则处于一个基本稳定的水平.（4）衰退期.企业进入成熟期后组织规模较大,在衰退期,主要目标是采用各种手段创新.企业的规章制度虽多但组织矛盾突出；部门之间责任的推诿,士气低落；决策极端保守.这一阶段的财务特征表现为：企业持续发展,营业活动论文范文净流量持续稳定.企业管理者的决策行为趋于理性,企业进入投资回收期,投资收益增加,投资活动产生的论文范文净流量为正.该阶段,由于官僚行政式机构的弊端,企业竞争力下降,企业面临着二次创业的选择,虽然能够实现一定的利润,但净资产收益率呈下降的趋势.
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二、中小企业面临的金融环境
全国工商联新近出版的《2011年中国中小企业调研报告》认为,当前我国中小企业发展面临的主要问题是：生产经营成本剧增,融资难更加凸显,扶持政策落实不到位,企业素质普遍较低.而中国的资本市场目前很不发达,间接融资为主,直接融资为辅；而且股票市场长期处于零和博弈状态,内幕交易严重,论文范文扭曲,处于无效市场与弱有效市场之间；同时,债券市场极不发达,虽然正在准备大力发展债券的二级市场,但至今尚未有明确规范.
三、不同生命周期中小企业的融资策略
1．创业期的融资策略.在创立期企业刚起步,各方面资金需求较大,较少的经营论文范文流入很难满足大量的资金需求,选择筹资渠道及方式成为企业财务管理的重点.对于刚刚起步的企业来讲不能很快得到债权人看好,所以此时企业的融资渠道较窄.在这一时期企业应根据未来的偿债能力和发展情况,选择可接受的融资方式,防止在初创期就背上沉重的债务负担,容易使未来陷入财务危机而走向衰亡.此阶段可供企业选择的主要融资渠道有；发行股票、银行贷款、风险投资、政府资金和融资租赁等.但是创业期的中小企业要获得负债融资的是分成难的.对于创业期的中小企业而言,私人风险投资不失为一个很好的融资方式.在发达的资本市场中,非正式的私人风险投资市场是一个没有*的风险资本市场.从最初的选择投资项目﹑投资过程中的管理到投资后的监控及收益分配等都由投资者单独完成.由于个别投资人的资本多来自私人财产,且规模都比较小,因而也就不能像风险资本主要投向成长期﹑上市阶段的项目,私人风险投资就成为了中小企业创业期的主要融资手段.
2．成长期的融资策略.中小企业在成长期经营论文范文净流量逐年增长,企业的经营风险逐渐降低,企业要在权益融资和债务融资中做好选择.由于投资机会的增多,投资规模的扩大,选择一些可转换公司债券等混合权益证券融资﹑股权融资和内部盈余仍是主要的.此时向银行贷款仍有困难.在成长期的稳步发展阶段,随着企业评估等级的提升,国家的一些优惠政策的实施,可以考虑金融租赁和创业板上市.（1）金融租赁.由出租人根据承租人的请求,按双方的事先约定的合同,向承租人指定的出卖人,购买承租人指定的固定资产,在出租人拥有该固定资产所有权的前提下,以承租人支付所有租金为条件,将一个时期的该固定资产的占有、使用和收益权让渡给承租人.
这种租赁具有融物和融资的双重功能.通过金融租赁获得的融资一般比向银行直接贷款期限更长,多数是在1 年以上、3年左右,但也有一些特殊项目的期限会长达5年.传统银行信贷产品对中小企业的贷款期限较短,一般为半年、9个月或1 年.中长期金融租赁可以有效缓解中小企业的财务负担,对中小企业进行固定资产投资、推进产业升级等具有更大的支持作用.对于中小企业而言,金融租赁意味着用长期负债替换了短期负债,能大幅优化公司的流动比率和速动比率等财务指标.这两个偿债指标的优化,对中小企业在银行系统中的评级和授信等都能产生正面影响.此外,租赁的还租方式比较灵活,有按月的、按季的,还有按半年的,可根据企业论文范文流动的规律和财务状况有针对性地确定租金支付周期和付款金额,这刚好契合了中小企业的实际资金需求.（2）创业板.中小企业资产规模小﹑信用度低和经营风险大等特点,决定了中小企业融资无法主要通过银行信贷的融资渠道获得.相对于银行信贷﹑中小企业板市场,创业板市场将为更多的中小企业提供一个良好的上市融资平台.创业板是与主板相对应的概念,是在主板之外为中小型高成长企业﹑高科技企业和新兴公司的发展提供便利的融资途径,是对主板市场的有力补充,在资本市场中占据着重要位置.创业板市场最大的优点就是低门槛进入,但运作要求严格,有助于有实力的中小企业获得融资机会.同时,良好的创业板市场,能够降低投资者和企业之间由于信息不对称而带来的风险与交易成本,从而降低融资成本.创业板上市的条件低,“高收益、高风险”特征非常明显,对于广大中小企业特别是成长中的高科技企业来说,是具有较大吸引力的,这种特征也与成长中的中小企业特别是高科技企业的特征是相符的.
3．成熟期的融资策略.随着中小企业的发展进入成熟阶段,企业的经营情况已基本稳定,管理也跟着步入正轨.企业市场规模效应出现,产生了大量的论文范文流.为了优化企业资本结构,应引入负债进行融资,发挥财务杠杆的作用,合理避税,以提高企业的盈利能力.这个阶段企业的融资策略有留存利润﹑长期借款﹑短期借款及债券融资.此时,债务融资与股权融资相比,它的成本更低,债务融资尤其是银行借款就成为中小企业最理想的融资方式.首先,债务融资的筹资成本低.银行借款的融资成本主要包括利息支出和交易论文范文,股权融资虽然可以避免银行这个中间环节,从而省去这些论文范文,但是,企业向最终投资者传递信息的过程很复杂,这种信息传递机制的融资成本往往超过了银行借款中间环节的论文范文.其次,股权投资者因为其未来的红利不稳定,因而要求的预期收益比银行的储蓄收入高.最后,在股权融资下,存在着对公司法论文范文股东“双重征税”的情况.这相当于提高了股东的成本,降低了收益.而债务融资的债务利息可以允许税前扣除,减少了应纳税所得额,避免了“双重征税”,体现了债务融资的“节税效应”.
4．衰退期的融资策略.企业进入衰退期,产品需求逐渐萎缩,销量随之下降,盈利能力不断下降,论文范文流逐步减少,此时企业对资金的需求量也不大.为了提高企业利润,增加论文范文流,企业此时可以选择短期借款进行融资.同时,当中小企业进入衰退阶段时,就面临着二次创业的可能性.此时,并购不失为一种重要的融资方式.目前,在我国风险资本市场尚未健全﹑证券市场运作还不是很规范的情况下,并购具有特殊的意义.并购不仅仅是一种融资方式,而且还是一种有效配置社会资源的工具.通过成功的并购,能够实现企业的战略转型,实现第二次创业,延续企业的生命力.从某种意义上说,并购已成为企业破产的一种替代机制.
综上所述,面对新形势,中小企业要善于抓住机遇,结合自己的生命周期,选择想匹配的融资方式.
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项目基金：本文系河南省科技厅软科学研究项目中小企业生命周期与融资研究（编号112400450108）阶段性研究成果.
总结：本论文可用于企业融资论文范文参考下载，企业融资相关论文写作参考研究。
企业融资难引用文献:
[1] 企业融资论文范文 关于企业融资方面论文例文2万字
[2] 企业融资论文范文 企业融资方面论文写作技巧范文2000字
[3] 企业融资论文范文 企业融资类有关论文例文2500字
