简介:该文是关于实证分析和股票相关毕业论文怎么写跟上市公司类专升本毕业论文范文.
摘 要：本文以2017—2019年的A股制造类上市公司数据为样本,对高管薪酬、高管持有股份比例、公司绩效的关系进行了实证性研究,结果表明：高管薪酬与公司绩效成正相关关系,高管持股比例和公司绩效成正相关关系,高管薪酬激励和股权激励在非国有企业实施效果都比国有企业好.
关键词：高管薪酬;高管持有股份比例;公司绩效
一 引言
由于企业实行经营权和所有权分离的委托制度,实际为公司创造价值的公司管理者,并不是公司绩效利益的直接获得者;而公司所有者才是直接受益人.有鉴于此,最有效果的方法就是进行高管激励,因为高级管理者对于公司的各种项目计划有最高决策权,对高管进行一定程度的激励可以激发其工作热情度,提高工作效率和工作质量,从而提高公司绩效.
二 研究假设和模型
(一)研究假设
根据最优契约理论,委托—理论以及产权性质等,我们提出如下假设：
假设1：公司高管的薪酬与公司的绩效成正相关关系.
假设2：高管持股比例和公司绩效成正相关关系.
假设3a：高管薪酬激励在非国有企业实施效果比国有企业好.
假设3b：高管持股比例在非国有企业实施效果比国有企业好.
(二)研究设计
本文采用2017—2019年中国上市制造企业A股数据进行实证研究,数据来自国泰安CAR数据库,通过Excel进行数据分类和整理,采用SPSS 21.0進行数据分析.为确保数据有效性和准确性,本研究对样本数据进行了二次筛选,剔除了金融保险类数据、ST、ST* 类等亏损公司数据及样本数据缺失值,总计获得有效数据432个.
被解释变量：公司的绩效.采取ROA值,即会计学中的资产回报率来反映公司的绩效水平.
解释变量：高管薪酬和高管持股比例,分别用英文PAY（取前三名高管薪酬总额的自然对数）、HOLD（高管所持股份比例之和）表示.
控制变量：产权性质OWN（国有企业为0,非国有企业为1）、资产负债率LEV等于总负债/总资产、公司营运能力TATO（总资产增长率）、公司规模SIZE（公司年末总资产取自然对数）作为控制变量.
(三)模型建立
为检验假设1,建立模型1：
为检验假设2,建立模型2：
对于假设3a和3b,将对模型1、模型2分为国企和非国企两种产权性质进行样本检验分析.其中,β0为常量,β1、β2、β3、β4为方程的回归系数,ε为模型的残差.
三 实证分析
(一)描述性统计
本文采用SPSS 21.0对数据进行了描述统计,统计得出不同变量的极大值、极小值、均值和标准差,制作得出表1.
从被解释变量来看,制造类上市公司总资产收益率均值为5.38%,最大值28.32%,最小值为为-56.15%,两者差异极大.
从解释变量来看,高管薪酬均值为6.3,最大值为7.29,最小值为5.48,差异为1.81,相差较小,说明高管薪酬差异不大;高管所持比例均值为13.48%,最大值为75.18%,最小值为0,说明部分制造类上市公司未选择高管股权激励.
从控制变量来看,样本公司资产负债率均值为38.45%,最大值为122.94%,最小值为6.28%,财务杠杆发挥着重要作用,但资产负债率差异极大、财务风险差距极大;样本公司产权均值为0.87,非国有企业占样本的87%;公司总资产增长率均值为16.59%,最大值为211.30%,最小值为-45.97%,不同公司成长能力差距较大;样本公司规模均值为9.61,最大值为11.54,最小值为8.63,差值不大,规模差异较小.
(二)相关性分析
从表2可以看出,高管薪酬和公司绩效的相关系数为0.204,二者在1%的水平（双侧）上显著相关,初步得出假设1成立.高管所持股比例大小和公司绩效的相关系数为0.105,二者在5%的水平（双侧）上显著相关,初步得出假设2成立.从控制变量上来看,资产负债率与公司绩效的相关系数为-0.319,说明资产负债率与绩效在1%的水平（双侧）上显著负相关;公司规模与公司绩效之间的相关系数为0.087,未有显著相关关系;公司总资产增长率与公司绩效之间的相关系数为0.175,且在5%水平（双侧）上显著相关.从各控制变量之间相关系数来看,两两之间的相关系数均小于0.5,变量之间线性相关较小,控制变量之间不存在多重共线性问题,不会影响回归,两个模型设置合理.
(三)回归分析
从表3可知模型1的回归结果,高管薪酬与公司绩效的回归系数为0.121>0,P等于0.012<0.05,这说明高管薪酬与公司绩效成正相关,且在5%的置信水平上显著,假设1成立.从表4可知模型2的回归结果,高管持有公司股份比例与公司绩效的回归系数为0.119>0,P等于0.011<0.05,这说明高管持有公司股份比例与公司绩效成正相关,且在5%的置信水平上显著,假设2成立.
根据表5数据可知,高管薪酬与公司绩效的回归系数为-0.008<0,P等于0.952>0.05,说明国企高管薪酬与公司业绩成负相关,但不显著;非国企高管薪酬与公司绩效的回归系数为0.102>0,P等于0.048<0.05,非国企高管薪酬与公司绩效成正相关,且在5%的置信水平上显著.即高管薪酬激励在非国企中实施效果比国企要好,假设3a成立.
国企高管持股比例与公司绩效的回归系数为0.002>0,P等于0.987>0.05,说明国企高管的持股比例与公司业绩成正相关,但不显著;非国企高管的持股比例与公司绩效的回归系数为0.124>0,P等于0.015<0.05,说明非国企高管持股比例与公司绩效成正相关,且在5%的置信水平上显著,假设3b成立.说明在国企中实施提高高管股权的激励方案有效,但没有非国企明显.
四 结语
本文通过对2017—2019年的A股制造类上市企业进行了实证研究,研究了公司高管薪酬、高管所持股权比例和公司绩效之间的关系,认为公司高管的薪酬与公司的绩效成正相关关系,高管持股比例和公司绩效成正相关关系,高管薪酬激励和股权激励在非国有企业实施效果都比国有企业好.同时要注意高管激励过度可能会带来的内部腐败和,完善高管监督机制、注意股权分配,防止某一高管持有股份比例过高的情况发生;国有企业应参考非国有企业,建立更合理的薪酬体系;非国有角度要防止股权过于集中,适当减少家族企业中家族成员股东的总持股比例,将股权分散到更多高管的手中.
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作者简介：刘 平（1970—）,女,四川乐至人,副教授,硕士,主要从事财务与投资研究.
总结：上文结论，此文为适合不知如何写上市公司方面的大学硕士和本科毕业论文的毕业生以及可作为关于实证分析和股票论文开题报告和相关职称论文课题写作参考文献资料.
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