大家都知道买东西要买便宜的,买股票应该也一样.
那么什么样的股票贵,什么样的股票便宜?
美国资本市场上既有几美分一股的股票,也有13万美金一股的股票.如果我说几美分的股票就比13万美金的便宜,大家肯定会哑然失笑.
但是我经常听到有人跟我说,Google600多美元一股,真贵呀买不起;酷6股价才3块多,真便宜.以单价论贵贱并不是完全没有的事,否则你无法理解为什么百度要搞一拆十,网易要搞一拆四这种数字游戏.
严格来说,股票的贵贱真是跟股票的单价毛关系都没有.股票是分拆的部分公司资产,它的贵贱,理论上取决于股票论文范文与它占有的公司资产之间的关系.如果股票论文范文低于资产价值,就可以说它是便宜的;如果高于资产价值,就可以说它是贵的.
股票的论文范文是很明确的,但每一股所包含的资产价值就不那么清晰了.你打开股票终端,每只股票都会有一个与此最接近的值:每股净资产.每股净资产与股价的比值,叫市净率.市净率曾是很多投资者衡量股票论文范文的重要指标.
但现在这个指标快破产了.比如吧,香港市场上的很多地产股,都是以低于净资产的论文范文出卖的,但你不能说那股票一定是便宜的:相反,百度、腾讯这些互联网公司,净资产可能只有它的股价的几十分之一,但你也不能说它的股价就是贵的.
股票市盈:什么是股票市盈率 市盈率计算公式
投资者逐渐明白,公司的土地、厂房、生产线这些“净资产”,除非破产,一般和投资者不会发生什么关系.和投资者发生关系的是盈利.所以直到现在,市盈率PE(每股论文范文与每股盈利的比值)就成了投资者衡量股票贵贱最重要的指标.为了看到长期的市盈率变化,还衍生了另一个指标PEG,即PE与每股盈利增长率的比值.
当然,因为CFO们高明的财技和错综复杂的会计手段,一会儿减计、一会儿计提,企业的盈利经常很有猫腻.所以更专业的投资者不看盈利,而是看论文范文流,那是实实在在的,企业正向论文范文流畅旺,一般说明企业现在经营状况是好的.
但市盈率、论文范文流这些都是可以查到的,如果认为市盈率低,股票就便宜,那么投资也未免太简单了.事实上,很多市盈率低于10的股票,股价连年下跌;很多市盈率上百倍的股票,股价还连年上涨.今年论文范文流是正的,明年可能变成负的.
问题出在投资投的是将来,不是过去,资产、盈利、论文范文流这些估值指标只能衡量企业过去的经营状况,而决定股价的则是将来的盈利和增长前景.所以啊,估值什么的,都是浮云.
什么决定了公司未来的增长?大体上是这些因素:公司所处行业的增长前景;公司在行业里的竞争优势和定价能力,公司所提供的产品、服务受用户欢迎的程度;公司的团队、管理和文化,给长期的竞争优势提供的支持.
这些在股票终端机上能找到指标吗?不能.
评估这些东西难吗?难.要了解这些,你得阅读大量的企业、行业信息,得尽量去接触企业提供的产品和服务,尽量去接触企业的管理层和员工,并在消化信息的基础上作出自己的判断.
这比做CEO还难吧?这就对了,这个世界上,成功的投资人,比成功的CEO要少多删.
(作者系雪球财经及美股网站imeigu.com创始人)
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