《资管新规下的信托净值化管理》
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摘 要：2018年4月27日《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》 （银发[2018]106号）（以下简称“资管新规”）正式发布,资管新规的核心内容之一便是对资产管理产品实行净值化管理,这一规定对于所有资产管理机構都是一个重大的冲击,信托行业也难逃影响,本文针对净值化管理出台的背景、相关法规条文、信托产品净值化管理的计量方法与净值化管理对信托业的影响及应对措施进行探讨与阐述.
关键词：净值化管理 信托行业 资管新规
中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局四部门联合发布的资管新规,对资管产品的净值化管理提出了明确且严格的要求,这一规定可以说是资管产品会计计量与管理的顶层文件,对信托公司而言,这一文件的发布与实施要求财务人员对信托产品的净值化管理进行更深入的了解,更透彻的分析与更精准的会计计量.
一、资管新规中净值化管理出台的背景
资管新规颁布前,大部分资产管理机构对投资者按预期收益率兑付,此类操作一方面将投资风险转嫁到金融系统中,形成潜在的金融系统风险,威胁着金融市场的稳定,另一方面资产管理机构会将超额收益隐藏到管理费用中,剥夺投资者获得更高收益的机会,因此在资管新规中监管机构提出了打破刚性兑付,资管产品进行净值化管理的要求,使投资者可以清晰的得知所投产品的真实风险及收益,资管机构也会将更多的精力放在挑选优质项目、完善尽职调查、承担主动管理的职责等方面上,使得资产管理市场更加稳定健康.
二、资管新规对于净值化管理的具体规定
资管新规第十八条规定：“金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理,净值生成应当符合企业会计准则规定,及时反映基础金融资产的收益和风险.”
“金融资产坚持公允价值计量原则,鼓励使用市值计量.符合以下条件之一的,可按照企业会计准则以摊余成本进行计量：（1）资产管理产品为封闭式产品,且所投金融资产以收取合同流量为目的并持有到期;（2）资产管理产品为封闭式产品,且所投金融资产暂不具备活跃交易市场,或者在活跃市场中没有报价、也不能采用估值技术可靠计量公允价值.”
三、信托产品净值化管理的计量方法
根据资管新规的规定,净值化管理的计量方法分为公允价值计量和摊余成本计量两种.
(一)公允价值计量
公允价值主要通过活跃的交易市场获得,如股票基金的收盘价等.信托产品中需通过公允价值计量的产品主要是证券业务的相关产品,包括在交易所中交易的股票、基金等.目前大部分信托公司对于此类标准化资管产品都用特定的估值系统等进行估值,通过系统提取当日收盘价生成估值凭证及估值表,汇总统计资产市值及净值.计算公式如下：资产净值等于（信托项目总资产-信托项目总负债）/信托项目总份额.
(二)摊余成本计量
金融资产的摊余成本,应当以该金融资产的初始确认金额经下列调整后的结果确定：扣除已偿还的本金;加上或减去采用实际利率法将该初始确认金额与到期日金额之间的差额进行摊销形成的累计摊销额;扣除累计计提的损失准备.由于贷款、股权投资等非标产品才是信托项目的主流产品,因此摊余成本计量在信托公司的净值管理中应用的更为广泛,摊余成本计量的业务主要分为两类：
（1）贷款类产品.贷款类产品摊余成本计量的难点在于贷款发生减值后的计量,成本需扣除累计计提的损失准备,但是如何判定贷款发生了减值,又如何公允的计量应计提的减值准备,难免被主观性、认知性等因素影响,监管机构要求以摊余成本计量的金融资产的加权平均与资产管理产品实际兑付时金融资产的价值的偏离度不得达到5%或以上,因此信托公司对信托项目的事后管理与监控尤为重要.
（2）不具备活跃交易市场的债券.对于无法直接获得市场公允价值的债券采用摊余成本法计量.债券通常采用溢价或折价的方式发行,债券的票面利率与实际利率会存在差异,实际利率是指将金融资产在预计存续期的估计未来流量折现为该金融资产账面余额所使用的利率.债券的各期摊余成本应加上或减去采用实际利率法将该初始确认金额与到期日金额之间的差额进行摊销形成的累计摊销额.
相关会计分录及数据计算举例如下：1月1日某信托公司支付1000万元购买五年期债券12500份,券面价值为1250万元,票面利率为4.72%,年末支付利息1250万*4.72%等于59万元,本金到期一次性偿还,不考虑税费等情况下,采用插值法计算出实际利率为10%.
购买债券时“持有至到期投资”科目记录成本为1000万元,年底时计算实际利息收入等于1000万*10%等于100万,实际债券利息资金流入为59万,差额41万应计入摊余成本.分录如下：
借：应收利息 59万
持有至到期投资-利息调整 41万
贷：投资收益 100万
四、净值化管理对信托业的影响及应对措施
净值化管理的核心在于使资管产品可以得到尽量公允的市场的体现,对于信托行业而言,证券产品的净值化计量采用市场的公允价值计量,与资管新规出台前的计量方法没有较大差异,因此净值化管理没有难度,难点在于没有活跃市场的非标准化产品的净值化管理,该类产品的净值化计量采用摊余成本法计量,需考虑金融资产减值、票面利率与实际利率的差异形成累计摊销等情况,这便对信托公司的信托产品会计计量提出了更高更新的要求,要改变过去对非标产品简单的成本计量的方法,加入信托产品行业变动情况、债务人信用减值情况、债务人与债权人合同纠纷、债务人金融资产市场波动等各种情况的影响.
从短期措施来看,信托公司一方面要加强财务核算人员专业素质的提高,对摊余成本计量的方法和原则把握的更深入,数字计算更加精准,另一方面要加强信托产品的后续管理,及时准确的掌握能够影响信托产品公允价值的各种情况.
从长期措施来看,整个信托行业以及监管部门需共同努力,积极有效的打造更加完善的信托产品评级及估值制度及相关流程,提高信托产品尤其是非标产品交易市场的活跃度和流动性,逐步建立公允且活跃的二级交易市场,为真正实现净值化管理创造有利环境.
参考文献
[1]中国人民银行 中国银行保险监督管理委员会中国证券监督管理委员会国家外汇管理局.关于规范金融机构资产管理业务的指导意见[S].2018-04-27 银发[2018]106号.
[2]中国人民银行.关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知[S].2018-07-20.
[3]周荣华.“资管新规”下的净值化管理 [J/OL].恒天财富. 2018-08-08.
汇总,本文论述了大学硕士与净值和集合资产管理本科净值和集合资产管理毕业论文开题报告范文和相关优秀学术职称论文参考文献资料，关于免费教你怎么写信托方面论文范文.
净值和集合资产管理引用文献:
[1] 净值和集合资产管理论文范文文献 关于净值和集合资产管理相关论文范文资料2万字
[2] 集合资产管理论文例文 关于集合资产管理论文范例10000字
[3] 景气指数和集合资产管理论文写作技巧范文 景气指数和集合资产管理方面硕士论文范文3000字
