《基于EVA的腾讯公司业绩评价分析》
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摘 要：目前互联网行业正保持快速发展的势头,与此同时信息化也大有席卷全球的趋势.许多国内的互联网公司在信息全球化的背景之下,仍在寻求国内外上市的机会,并且取得了显著成效.但是,绝大多数互联网企业拥有着先进的技术和全新的利润增长方式,高增长、高风险的固有特征与传统产业有着明显的差异,传统的价值评估模式已无法与新经济时代的互联网企业相匹配.本文将以腾讯公司为例,结合互联网公司的特征,建立了科学有效的互联网上市公司EVA绩效评价体系,为我国互联网行业的业绩评估提供了依据.
关键词：业绩评价;EVA;腾讯公司
一、引言
在21世纪,网络已作为人际关系当中不可或缺的一环.在中国,第十二届全国人大会议上李克强总理提到的“互联网+”概念,极大地提升了互联网产业本身的价值.然而,作为一个高科技产业,高风险及高增长、单一市场融资渠道是互联网的一个显著特征.由于互联网公司的不确定性,其风险难以有效量化,使得传统行业进行互联网估值难以客观评估.因此,获得公司股东和债权人的肯定和认可,并最终实现商业价值最大化显得尤为重要.经济增加值（EVA）是这种思维模式的一项评估依据.考虑了权益成本,才能更好地去衡量公司的增长值.因此,EVA在满足互联网公司的需求方面具有更合适的优势,例如初期成本投入较大、权益成本占比较大的特殊行业.
二、国内外研究现状
1982年,EVA的概念由美国Stern Stewart公司首次提出,随后在欧洲地区和美国等发达国家得到了广泛使用.Joel M.Sterm and G-Bennett Stewart （1994）进一步发展了EVA的有关理论.他们认为在现代绩效评价理论体系中EVA可以发挥出更为重要的作用.Shimin Chen,James L. Dodd （1997）则通过实证的方法研究得出结论,通货膨胀将对EVA的计算结果产生一定程度的影响,并且提出了改进的具体方法和EVA公式.与传统的评估指标相比,EVA可以更准确地反映企业的业务绩效.Parvaei A（2013）通过研究,EVA对股东财富的解释能力优于其他财务指标,EVA指标可以更好的评价公司的绩效.如果用于领导者的激励计划,这样的话领导者就可以专注于提高公司的绩效,并帮助股东实现最大化的利益.
中国进入社会现代化的进程较晚,相对于西方国家来说,市场化的经济环境还不够完善.因此,企业价值评估相关方面的研究广度和深度,与国外有较大的距离.但是,随着中国经济水平的不断提升和资本市场的不断完善,债券、股票、金融衍生品、基金等经济产品的种类不断丰富发展,中国的会计准则日益受到国外研究理论的冲击和影响.从某个方面来看,EVA理论的引入其实使中国经济理论研究在一定程度上迈入新的阶段,为企业价值的合理评估提供了全新的模型.
王庆芳、周子剑（2001）认为,EVA指标能够反映企业实际经济利润,因此绩效评估具有其自身独特的优势,可以反映企业真实的绩效评价结果,也可以用于投资者的部分决策,对投资可以提供一部分必要的参考结论.王汝芳和杜勇宏（2005）引出了EVA的理念,认为EVA在使用效率方面得到的结果胜过传统的会计利润,并且给出了改进EVA的意见.当企业采用EVA绩效评估的时候,基于公司公开披露的财务数据,其中主要方法是采用适当的会计调整.通过对EVA改进,获得了另一个全新的视角.2010年,国资委开始对央企统一实施EVA评估,目的是为了改变企业领导者的管理理念,通过准确的经营理念提升企业内在价值.胡继志、吕一凡（2013）,在深圳证券交易所和上海证券交易所的大量数据中选取100多家金融机构进行分析.通过对1994年至1998年数据进行横断面分析,试图将股票投资回报率,EVA指标,绩效指标的平均值和投入资金作为股价变动的影响因素,以此来解释各项指标的影响程度.最后的研究结果表明,每个指标都会影响公司的股价,而相较于上述其他指标,EVA指标可能更加便于解释公司股价变化.
三、EVA在腾讯公司的应用
(一)EVA理论介绍
EVA是经济增加值,由美国Stern Stewart管理咨询公司于1982年提出.它指的是企业的资本收入与资本成本两者的区别,具体公式为企业的税后净利润减去投入总的资本成本之后的差额.它并不是一个全新的理论,而是基于以往的剩余收益理论.从某个方面来看,EVA是对剩余收益理念的一种创新.它需要在计算过程中对财务报表中的会计的部分信息进行必要调整,以避免会计信息的扭曲失真,这也是对EVA和剩余收益来说是最重要的不同点所在.EVA的计算公式可表示如下：
EVA等于NOPAT-TC×WACC
式中：NOPAT表示息前税后利润.是指公司总营业收入的净经营价值-除利息支出以外的所有营业成本和相关费用,属于衡量公司盈利能力的指标.WACC表示加权平均资本成本.是指企业投入的总资本,包括债务资本和股权资本,属于衡量公司增长能力的指标.TC表示企业的资本总额.是企业各种资本来源的加权平均值,也是公司应对风险能力的指标.
(二)腾讯公司概况
腾讯成立于1998年11月,公司注冊地是广东深圳,是目前我国最大的提供互联网综合服务的运营商.与此同时,作为一家互联网公司,腾讯拥有着庞大的用户数量和广泛的用户群体.腾讯公司于2004年6月16日在香港证券交易所成功上市,业务得到进一步稳定发展.与腾讯相关的服务主要有：社会交际和聊天软件,如：和微信、腾讯游戏旗下游戏平台、门户*、社交网络平台空间、腾讯新闻和在线视频软件等.
(三)腾讯公司相关指标计算
利用腾讯公司在2016年至2018年的年报数据,对其EVA进行测算.
1.调整后的资本总额（TC）
根据腾讯公司年报上的数据,具体计算过程及结果如表1所示：
总结,上述文章是一篇关于对写作腾讯公司和业绩和评价和分析论文范文与课题研究的大学硕士、业绩本科毕业论文业绩论文开题报告范文和相关文献综述及职称论文参考文献资料有帮助.
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