当前位置:论文写作 > 论文怎么写 > 文章内容

投资效率论文范文 投资效率类毕业论文提纲范文5000字有关写作资料

主题:投资效率 下载地址:论文doc下载 原创作者:原创作者未知 评分:9.0分 更新时间: 2024-03-03

投资效率论文范文

《上市公司的股价同步性对投资效率的影响》

本文是投资效率类有关毕业论文提纲范文与上市公司和股价同步性和投资效率有关硕士毕业论文范文.

摘 要:当前,在社会主义市场经济繁荣发展的背景下,上市公司数量不断增多,规模明显拓展.本文着眼于股价同步性,探讨了其对投资效率的影响,得到了如下两个结论:第一是一般情况下上市公司的股价同步性越低,投资水平越高;第二是如果受到内外因素影响,股价同步性和投资水平的负向相关程度不高.

关键词:上市公司;股价同步性;投资效率

在进入二十一世纪以来,上市公司进入快速发展阶段.在市场经济中,上市公司是最具活力的组成要素,可以创造巨大的经济效益,推动资本市场的拓展.资本市场为企业提供了持续发展的资金,延长了上市公司的经营寿命.将上市公司作为研究对象,探讨股价同步性对投资效率的影响,对上市公司投资行为有着重要的导向作用.

1 文献综述

国外学者最先对股价同步性进行了研究.在二十世纪八十年代,罗尔分析了股价变动和市场要素之间的关系,认为经济市场并不能对股价变动进行解释.为了探索股价变动的原因,罗尔以知情交易作为依托,将公司信息渗透到了股价当中,发现公司特质信息会对股价同步性产生影响.公司特质信息在股价中的反映越充分,股价同步性越低;股價中的公司特质信息越少,股价同步性越高.在罗尔的启示作用下,各国学者对市场股价波动性展开了研究.经过研究发展,国家不同,股价波动同步性也呈现出较大的差异性.在本世纪之初,MYY指出了各国股价波动同步性出现差异的原因:投资者产权保护对股价同步性产生了重要影响,二者存在相互关系.但是JM却提出了与MYY不同的观点,认为各国公司的信息透明度不同,导致各国股价的股价同步性不尽相同.学者立足不同角度,分别验证了自己的观点.博诗曼在2004年指出,公司的透明度和司法体系密切相关,从这个角度来看,JM和MYY的论断都具有可取之处,投资者保护的外部环境确实会对股票行为产生作用.

就目前来看,我国学者主要将立足点放在企业收益上,探讨了股价同步性与企业收益的关系.余明贵、潘红波等学者探讨了企业的政治关系,提出考察制度会给企业创造更多收益;吴文峰、唐清泉等学者探讨了企业的经营绩效,提出股价同步性最终会对企业绩效产生影响.

2 股价同步性概述

2.1 内涵

所谓的股价同步性,就是单个公司股票发生变化,直接影响市场平均变动.换言之,股价同步性是指股价的共同涨跌现象.资本市场的主要功能是以股票作为依托,对市场资源进行优化配置.证券市场的功能性较强,在的作用下,稀缺资本能创造更多的经济利润.

2.2 重要性

在资本市场运行过程中,股价同步性会对运行效率产生重要影响.资本市场的发展水平越高,股价和公司的基础信息越贴合;资本市场的发展水平越低,股价越不能反映公司的基础信息.从这个角度来看,股价同步性可以反映资本市场的发展情况.我国推行社会主义市场经济体制,资本市场处在发展初期,股价会受到市场经济变化的影响,共同涨跌现象较为常见.据相关学者研究,我国的股价同步性名列世界前位.

2.3 计量方法

在计量股价同步性的过程中,需要对个股收益和市场收益回归进行计算,得到R2.R2越高说明市场收益对个股收益的影响越大,个股变动和市场平均变动的联系越紧密.

3 相关理论和假设提出

3.1 相关理论

在对上市公司投资效率与股价同步性的关系进行研究时,将以以下几种理论作为基础.信息不对称理论认为,上市公司在发展过程中,存在内外信息不对称的问题.外部人士无法对企业的内部情况进行认知,企业融资受到的外部约束作用较大.企业内部追求融资成本的最小化,和外部约束产生矛盾,形成融资途径选择异象.信息不对称使上市公司受到了融资制约,可以间接影响上市公司的投资效率.*理论认为,上市公司的股东和经理人掌握信息不同,二者信息不能完全实现互通共享.经理人在投资过程中,可能会和股东价值相互背离.经理人的个人行为容易产生道德风险,投资异象的发生率仍然较高.在上市公司中,经理人占据着至为重要的位置,经理人的投资理念直接关系着上市公司的投资效率.非理性行为理论认为,市场变化会受到主观要素的影响,个体心理会使市场发生反转等,甚至导致定价错误.一旦定价错误,上市公司融资将受到影响,投资行为也会受到影响.上述理论以金融学作为基础,是探讨上市公司股价同步性对投资效率影响的理论前提.

在金融领域,股价同步性一直是学者们关注的重点对象.国内外学者探讨了股价同步性的相关问题,如其内涵、后果等.在研究过程中,尤以内涵研究最为丰富.随着研究的不断发展,国内学者对股价同步性的产生问题逐渐趋向了一致,认为股价同步性主要受到市场效率的影响和信息含量的影响.股价同步性的度量,即股价同步性的信息含量.社会主义市场经济处在持续的变化之中,股价波动反映了上市公司的信息,股价同步性越高,信息含量越低.所谓的市场效率,就是股价同步性对市场的还原程度,股价同步性越高,说明市场股价反转率较低.本文将立足前人研究,提出相关的三个假设.

3.2 假设提出

假设一:股价同步性可以对信息含量进行描述,而经理人可以获得最有价值的信息.股价直接反映了上市公司的项目信息,经理人熟知项目价值,可以对市场反应进行判断.因此假设股价同步性越低,信息含量越高,上市公司的投资效率越高.

假设二:经理人在主观要素的制约下,可能会对市场反应判断失误.针对这种情况,假设股价同步性和投资效率不相关.

假设三:股价同步性对市场进行描述,股价信息和上市公司的内部信息并不同步,前者较后者而言比较滞后.一些投资项目比较好,未来的发展空间更多大.对于较差的投资项目,当期股价和未来股价相比处于高水平,因此假设股价同步性越高,上市公司的投资效率越高.

4 实证设计与结论分析

为了提高实证分析的效率,本文选择A股上市公司作为例证,并对其近三年的经济数据开展了分析.实证分析提出了金融保险类、ST公司,剔除了会影最终实证分析结果的样本等,还剔除了存在异常的数据.最终的样本量分别为329、852、776.采用EXCEL表格对基础数据进行处理,并应用回归方程计算拟合优度、开展相关性分析等.经过研究,上市公司的投资效率和股价同步性存在负相关关系,股价同步性越高,上市公司的投资效率越低.在10%的水平上显著,股价同步性和上市公司的投资效率存在相关关系,基本证明了假设一有效,假设三无效.但是需要注意一点,回归系数比较小,显著水平并不高,说明上市公司的经理人并不完全依赖这些信息,受到了主观要素的影响,持有量越高,上市公司的投资效率越低,但是二者的相关性并不显著,基本可以说明假设二.

该文总结:上文是一篇关于经典投资效率专业范文可作为上市公司和股价同步性和投资效率方面的大学硕士与本科毕业论文投资效率论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献.

投资效率引用文献:

[1] 投资效率论文范文 投资效率类毕业论文提纲范文5000字
[2] 效率专升本毕业论文范文 投资和崩盘毕业论文范文8000字
[3] 经典保险投资论文选题 保险投资论文题目哪个好
《投资效率论文范文 投资效率类毕业论文提纲范文5000字》word下载【免费】
投资效率相关论文范文资料