《跨境并购中的企业绩效成长—基于J公司的案例分析》
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摘 要：随着知识经济时代的到来,企业的创新能力成为影响其核心竞争力的重要因素,创新绩效提升的路径选择和策略实施成为创新创业背景下企业决策的重要内容.由于我国制造业企业起步较晚,技术基础和研发基础较为薄弱,自主创新研发受到企业内外部条件的限制.在经济全球化的背景下,技术导向型的跨境并购成为企业创新绩效提升的可能路径,能够在短期内推动企业的研发团队构建和技术基础成长.由此,本文以J公司的技术获取型跨境并购战略作为研究对象,利用案例分析法探讨J公司对并购对象的技术整合和技术获取的主要过程,指出企业创新绩效提升的实际路径,为技术获取型跨境并购提供经验证据,为相关领域提供案例参考.
关键词：技术获取型跨境并购;创新绩效;研发能力;案例分析
改革开放以来,在人口红利和消费升级等有利的产品和要素市场条件下,我国的汽车制造、机械制造和化工生物等制造业行业得到了迅速的成长和发展,企业获得了继续成长和发展的必要资源,不仅在国内有了一定的市场基础,也在印度、南美等新兴国家和地区开拓了一定的市场.但由于起步时间较晚,科研基础薄弱,我国众多的工业企业仍处于产业价值链的中下游,产品科技含量低且利润微薄.随着我国人口老龄化的加快和居民储蓄率的下降,劳动力、资本等要素不断提升,传统的劳动密集型和资源密集型的发展模式已经无法适应企业成长的要求,创新能力的提升成为企业发展的必然选择.
总书记在两院院士大会中对创新发展指出了重要方向：“要充分认识创新是第一动力,提供高质量科技供给,着力支撑现代化经济体系建设.”随着知识经济时代的到来,企业的创新能力成为影响其核心竞争力的重要因素,创新绩效提升的路径选择和策略实施成为创新创业背景下企业决策的重要内容.自主研发创新将企业的财务资源和人力资源等生产要素转化为专利技术,在此基础上制造业企业将研发专利应用于产品,使企业产品在市场上具有明显的差异化,以此获得超额利润.由此,自主研发能力成为企业成长的核心能力,并在长期上决定了企业的长期绩效.但是自主研发创新一方面需要企业持续不断的资源投入,加重企业的财务负担,另一方面其成功率跟企业的技术基础和研发经历高度相关.缺乏物质基础和人力基础的自主研发创新成功率较低,且研发周期较长,缺乏可预期的回报,企业在构建创新战略时缺乏必要的经济动机.
而在经济全球化的推动下,技术导向型的跨境并购成为新兴国家制造业企业创新能力提升的可能路径.相对于自主研发,跨境并购能够快速帮助企业取得发展所需的关键技术,并能够显著加快国内外科技团队的研发合作,推动技术创新的持续开展.此外,跨境并购能够提升企业技术研发的国际视野,促进企业长期创新战略规划的改进和完善.以J公司、联想为代表的中国企业开展了面向IBM、福特等发达国家企业的跨境并购,成为其提升企业创新能力的重要方式.以联想为例,对IBM个人电脑业务部的收购迅速改进了联想的个人电脑业务,目前由联想推出的ThinkPad系列笔记本电脑已占据国内市场的可观份额.联想的研发能力也得到持续提升,成为中国高科技电子行业的代表企业.但在跨境创新并购过程中,可能會存在国际专利权限、技术团队交流不足和并购整合不当等问题,进而对技术获取型并购的绩效带来不利影响.在此背景下,如何有效地利用技术获取型跨境并购推动企业的创新绩效提升,成为重要的研究话题.
由此,本文以J公司的跨境并购战略作为研究对象,利用案例分析法探讨J公司对并购对象的技术整合和技术获取的主要过程,指出企业创新绩效提升的实际路径,为技术获取型跨境并购提供经验证据,为相关领域提供案例参考.
一、文献综述
围绕企业的创新绩效提升,已有研究从企业自主研发、创新战略构建和技术获取型跨境并购等视角进行了系统地分析,主要的研究方法包括规范分析法、博弈分析法和案例分析法等,关注企业行为、公司治理等因素与创新绩效之间的关系,为上市公司的创新绩效提升提供了重要的理论指导.
企业自主研发方面,代表性的研究包括：傅晓霞和吴利学（2012）将知识生产函数扩展入内生增长模型中,在此基础上利用实证研究的方法分析了国内外技术差异和创新实施环境等因素对企业创新绩效的影响,发现技术引进效率的相对降低有助于企业自主研发的开展.蒋开东等（2015）研究了自主研发对企业科技产出的影响,研究结果发现自主研发有助于企业创新提升,而协同创新的资源利用率相对较低,企业应处理好研发、引进技术和合作创新等策略之间的关系.
创新战略构建方面,代表性的研究包括：彭灿和杨玲（2009）通过问卷调查和实证研究的方法分析了企业的创新战略、技术开发能力与创新绩效的影响,研究结果发现创新战略的构建有助于企业创新能力的提升,从而推进创新绩效的持续增长.罗仲伟等（2014）以腾讯公司在“微信”业务板块的创新战略模式为研究对象,利用案例分析的方法探讨了技术开发范式和创新战略对企业创新能力的影响,研究发现有效的战略整合能够有效地促进企业创新能力的提升.
技术获取型跨境并购方面,代表性研究包括：贺晓宇和沈坤荣（2018）以制造业企业为样本,运用实证研究的方法分析了跨境并购对企业创新能力的影响路径,研究结果发现技术吸收能力能够正向地调节跨国并购与创新绩效之间的关系.高厚宾和吴先明（2018）以中国企业的跨国并购为研究对象,研究了政治关联、跨国并购对创新绩效的综合影响,结果发现政治关联在一定程度上会阻碍技术获取型跨国并购的实施.孙林杰等（2016）以吉利汽车的开放式创新模式为研究对象,探讨了其创新绩效提升的过程.
综上所述,已有研究围绕企业创新绩效的提升,提出了自主创新研发、机构联合开发以及技术获取型跨境并购等多条可行路径,为企业的创新实践提供了重要的数据和案例支持.而对于新兴国家来说,技术获取型跨境并购是短期内研发能力提升的核心途径.但在实际操作中,依然存在着一些由国际专利权限、技术团队交流不足和并购整合不当等问题所导致的跨境并购整合失败案例.由此,本文以J公司收购W公司的跨境并购事件作为研究对象,通过公开数据搜集呈现出其创新团队构建、创新网络连接和创新战略实施的关键过程,并分析其技术整合成功的原因,为相关领域的决策开展提供一定的案例参考.
二、案例介绍—J公司的跨境并购战略
J集团股份有限公司始建于1986年,从生产白色家电零部件起步,于1997年正式进入汽车行业,依托改革开放所带来的消费升级和人口红利,J公司的汽车产品迅速地在中国中低端汽车市场上取得一席之地,成为国内知名的汽车品牌.在一系列的跨国并购和自主研发基础上,J公司的产品研发能力取得了持续的发展,成为其打入中高端市场的有力支撑.目前,J公司的产品已经销售至美国、英国、瑞典等国外市场,其资产总值已超过2000亿元,并且连续7年进入世界500强.此外,J公司还在积极开发新能源汽车,其技术研发水平已处于世界前沿水平,由J公司生产的新能源汽车已成功推向国内外汽车市场.
然而,J公司的发展理念并非一开始就是技术导向型的成长,J公司早期主要采取成本优先战略,通过在生产环节中不断缩减不必要的成本来取得竞争优势.在成本优先的经营战略下,J公司早期的产品较低,为其迅速地扩大知名度并占有市场份额打下了良好的基础.但随着经济发展的加速,居民对车辆性能和外观设计的要求逐渐提升,中低端的汽车开始无法满足居民的消费需求.
2002年起,J公司开始与韩国、意大利、德国和日本等国家的知名厂商展开合作,通过技术引进和联合开发等方式获得专利技术,为进军中高端品牌做好准备.2005年,J公司与香港生产力促进局签订协议联合开发中高档轿车,并在同年在香港联交所上市,扩大了品牌的知名度.2010年成为J公司发展的重要时点,J公司通过杠杆收购的方式获取了国际著名中高端品牌W公司100%的股权,对其进行技术整合并开展广泛的技术合作.此后,J公司又对发达国家的多个汽车品牌发起了跨国并购,将其引入中国市场的同时推动了J公司自主研发能力的提升.
依托于全资持有的股权关系和合理的整合方式,J公司的技术团队与W公司的技术团队达成了合作意愿,并于2013年在欧洲成立了研发中心和创新中心,为J公司旗下众多的汽车品牌提供研发架构,将新能源技术、混合动力技术等先进的科研成果充分地应用于产品开发,推出了多款面向国内外市场的新产品,并取得了一定的销售收入.
三、案例分析—基于创新能力整合的视角
J公司通过跨境并购的方式转变了其原有的市场定位,顺应了经济发展和消费升级的时代潮流,在营造良好的创新环境和稳定的合作关系基础上构建了自己的创新研发中心,并顺利进入中高端市场,形成了企业的长期竞争力.本文认为,技术获取型的跨境并购是J公司提升研发能力的关键渠道,但这种模式的构建还依赖于J公司良好的财务状况、灵活的资本运作、包容的企业文化和优秀的企业家才能.并且,合理的并购整合也成为推动其发展的重要手段,具体分析如下：
首先,J公司成功的跨境并购依托于其稳健的财务状况和灵活的资本运作,充裕的流成为其成功发起海外并购的关键原因.J公司转型的一个重要节点是其对W公司的收购.一方面,W公司在2010年陷入财务危机,流短缺问题十分严重,收购W公司可能会威胁到J公司原本稳定的财务状况.另一方面,在并购过程中存在控制权溢价,J公司的规模较小,其自有资金远不足以支撑100%的股权收购.对此,J公司联合多家风险投资机构,对W公司进行了杠杆收购,实现了重要的战略整合,为其创新能力提升提供了必要的准备.
其次,J公司优秀的企业家才能也成为其创新能力提升的重要原因.J公司的董事会准确地把握住了汽车消费市场的转变,在关键的时刻开展了一系列的技术引进,迅速地提升了J公司的基础开发能力.虽然早期推出的中高端產品并未得到市场的广泛认可,但却为跨境并购后的联合开发和产品合作准备了基础条件.此外,J公司的董事会在次贷危机和国际金融危机的环境中,准确地寻找到了面临财务危机的并购对象,有效地识别了其对资金和市场的需求,由此推动了跨境并购的实现.
再者,J公司包容的企业文化和合理的并购整合构成其技术创新的必要条件.J公司在并购了以W公司为代表的众多世界知名品牌后,没有将其强制纳入企业运行机制,相反完全保留了并购对象原本的经营模式和高管团队,缓解了并购后母子公司的利益冲突.在充分了解的基础上,J公司开始向欧洲的工厂派出技术团队,将中国的市场需求和汽车行业的前沿技术进行整合,推动了创新研发中的成立和新产品的推出.
最后,J公司对技术研发的持续投入推动了其长期竞争力的提升.J公司积极营造开放式的创新和学习环境,在充分利用外部知识技术的基础上,通过企业自身研发团队的学习、模仿和合作,构建起强大的自主创新能力.
由此,J公司以技术获取型跨境并购为核心的创新战略下准确把握了市场需求和行业前景,构建起企业的核心竞争力,推动其在市场竞争中取得优势.2012-2017年的财务数据显示,新产品的推广已逐渐为J公司带来额外的销售收入,推动了企业的持续发展.
四、研究结论
本文以J公司的技术获取型跨境并购战略作为研究对象,利用案例分析法探讨J公司对并购对象的技术整合和技术获取的主要过程,指出企业创新绩效提升的实际路径,为技术获取型跨境并购提供经验证据,为相关领域提供案例参考.研究发现,技术获取型的跨境并购是J公司提升研发能力的关键渠道,但这种模式的构建还依赖于J公司良好的财务状况、灵活的资本运作、包容的企业文化和优秀的企业家才能.并且,合理的并购整合也成为推动其发展的重要手段.对此,本文提出如下政策性建议：
首先,技术获取型跨境并购中,上市公司应注意并购整合的战略目标和实现形式,不应强制将并购对象纳入企业的生产经营,应在充分地考察和了解后做出决策.
其次,跨境并购虽然能为企业的技术能力带来迅速地提升,但企业的自主研发能力是决定长期竞争力的关键,上市公司应同时重视企业自身能力的提升和外部资源的获取.
参考文献：
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