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卢宇强
(广州开发区社会经济统计调查队,广州510530)
摘 要： 针对货币供应量与宏观经济指标之间的关系问题,以我国2001- 2011年的相关统计数据为样本,分别利用ADF检验、协整检验、格兰杰检验进行研究.结果表明：GDP增长率与CPI增长率、M2增长率之间存在长期稳定的均衡关系,M2是GDP和CPI的Granger原因且M2增长率的提高是导致CPI快速上涨的主要原因.
关键词： 货币供应量；GDP；CPI
中图分类号： F20文献标识码： A文章编号： 1007-2187(2012)10-0027-02
一、引言
货币政策是政府宏观调控的一个重要手段,其施行的质量直接关系到国家经济的平稳持续发展.因此央行通过制定相应的货币政策来实现国家的经济增长、保证充分就业、稳定物价水平和保持国际收支平衡.货币供应量与一个国家的GDP、CPI之间具有紧密的联系,准确地把握三者之间的联系能为政府制定货币政策提供理论支持.随着我国经济总量越来越大,经济环境越来越复杂,及时高效地实施恰当的货币政策变得非常必要,因此研究我国货币供应量与宏观经济指标的关系有重要的现实意义.
李东卫,梁晓萍(1995)从理论探讨了货币供应量控制的原因、控制货币供应量的必备条件和货币供应量的宏观调控作用,认为我国应改善存款准备金制度,并改进利率机制.任碧云,杨雪梅(2012)通过股票市场研究了货币供应量对投资与消费的影响,结论认为我国应增强货币供应量并通过证券市场来影响投资和消费,即进一步扩大中国证券市场规模,加强货币市场和股票市场的联系.刘晓倩,王元月(2012)基于联立方程研究了货币供应量、财政支出对GDP的影响,结论认为货币供应量对GDP的影响主要通过四条路径,财政支持对GDP的影响主要通过两条路径,而且货币供应量对GDP的影响和财政支出对GDP的影响直接有交叉.李晓玲(2012)从长期和短期两方面对我国的货币供应量与经济增长、物价指数之间的关系进行了实证研究,结论认为货币供给增长率与经济增长率存在双向因果关系,并且我国货币供应量的增长主要体现在物价指数上.丁军军,朱建平(2006)利用协整理论分析了货币供应量、GDP增长及通货膨胀水平三者之间的关系,结论认为这三者之间存在短期的波动与长期的均衡关系.
综上所述,尽管针对货币供应量与经济增长的已有研究结论不尽相同,但都认为货币供应量的变化对宏观经济指标有影响.只是已有的研究大都是以年为时间单位采集样本,样本的规模受限导致统计结论不够准确.笔者认为,宏观经济指标受货币供应量的影响可能会比较敏感,因此采集相关指标的月度数据进行分析.另外,货币供应量对宏观经济指标的影响可能有一定的滞后周期,本文拟采取多种模型充分地挖掘这种关系.基于已有研究成果和上述推断,本文将从三方面分析货币供应量对重要宏观经济指标的影响.一方面,本文采用ADF检验分别对货币供应量、GDP和CPI进行平稳性检验；另一方面针对M2增长率、GDP增长率和CPI增长率三变量进行协整关系研究；最后通过Granger因果关系检验考查三者的因果关系.
二、货币供应量与GDP、CPI关系的实证研究
(一)变量选取及数据处理
本文采用广义货币供应量(M2)作为货币供应量的度量指标,不采用流通论文范文(MO)与狭义货币供应量(Ml),是因为MO与消费密切相关,已经无法准确反映实际货币供给；Ml反映居民和企业资金松紧变化,是经济周期波动的先行指标,而当前居民储蓄存款非常庞大,已与经济运行息息相关.GDP样本选取2001年第1季度至2011年第4季度GDP的实际统计数值,CPI选取2001- 2011年的月度统计数据.考虑到时间跨度较长,而统计标准及统计口径又变化较大,本文没有针对以上指标的实际数值进行分析,而是考察他们的增长率之间的关系.另外,GDP统计数据一般是以季度进行公布的,所以需要首先将季度GDP的相关数据平滑到每月.综上所述,本文选取2001～2011年的按月统计的数据共132个作为研究样本,数据来源于《中国统计年鉴》和中经网统计数据库.
(二)变量平稳性检验
本文运用Granger因果检验方法来研究M2对GDP和CPI之间的相互关系.首先对M2、GDP、CPI三者进行平稳性处理：(1)若原序列平稳,则直接分别进行Granger因果关系检验；(2)若原序列非平稳,则先进行差分后再进行Granger因果关系检验.经计算表明三者增长率的ADF检验结果均不平稳,因此考查M2、CPI和GDP三者增长率的一阶差分的平稳性,结果如下表1.
序列CPI、GDP、M2的增长率的一阶差分在检验水平分别为1%、5%、10%下均拒绝原假设,即可以认为序列CPI增长率、GDP增长率和M2增长率的一阶差分是平稳的,可以确定所有指标为一阶单整序列.
(三)协整检验
为了检验多个变量间的协整关系,拟通过Johansen检验研究货币供应量、GDP与CPI三者增长率之间的关系,结果如表2所示,在5%的显著水平下应该拒绝没有协整关系的原假设（O个协整向量）,而接受有1个协整关系的原假设,即可以认为存在一个协整关系,表现为GDP增长率与CPI增长率、M2增长率之间存在长期均衡关系,其协整方程为：
GDP G等于O. 012976CPI_G+O. 043623M2_G-O. 039848 (1)
该协整关系在理论上验证了2000 - 2011年间,我国国民生产总值增长率的走势是平稳的,并能与货币供应量M2增长率和CPI增长率保持一定的关系.
(四)因果关系检验
为了深入探讨M2增长率与GDP增长率和CPI增长率两个指标间的关系,接下来继续对三个指标做Granger因果关系检验,结果如下表3所示.
由上表得出如下结论：
1．M2增长率是GDP增长率的Granger原因,即货币供应量的变化会引起GDP的变化；
2．M2增长率是CPI增长率的Granger原因,同时CPI增长率也是M2增长率的Granger原因,即M2增长率与CPI增长率存在双向Granger关系.
三、政策建议
本文通过平稳性检验、协整检验和Granger因果检验研究发现,货币供应量对于宏观经济指标有着显著的影响,适时适量的调整货币供应量能够促进经济发展.因此,根据结论及国内外经济形势制定决策对一个国家的经济持续有效发展起到举足轻重的作用,本文在实证结果的基础上提出以下政策建议.
1．对供应量的调控应更加及时、灵活.由于我国的货币供应量是GDP和CPI的Granger原因,因此可以改变货币的供应量,促使GDP和CPI回到均衡水平.最近十年中,央行货币超发的问题频繁出现,特别是2009年为了应对金融危机采取了“极度宽松”的货币政策,其直接后果就是货币的购买力下降,物价上涨,经济运行过热.因此建议决策机构灵活控制货币的供应量,并根据宏观经济指标及时调整,这对于转变经济增长方式具有重要的意义.
2．丰富投资渠道,监管并引导市场超发货币的有向流动.由于货币供应量增长率的提高是导致CPI快速上涨的主要原因,因此政府应监控市场多余货币的流通,避免肆意投机炒作带来的商品论文范文大幅波动.丰富投资渠道,引领多余货币投到有利于经济长期发展的领域.
中国历年m2货币供应量:央行行长：货币供应量不能太快[财经早班车]
3．货币政策的实施应与财政政策相结合.GDP增长率与CPI增长率、M2增长率之间存在长期稳定的均衡关系,但货币供应量的影响在短期和长期表现不同．即货币政策作为宏观调控手段在实践中存在时滞,而且有时时滞周期很难掌握.因此,我国应该将货币政策与财政政策结合使用,充分利用好存款准备、再贴现、公开市场这三大法宝.
参考文献：
[1]李东卫,梁晓萍,货币供应量的宏观调控[J].决策探索,1995,(06)．
[2]任碧云,杨雪梅,论中国货币供应量对投资与消费的影响——基于股票市场途径的分析[J]．现代财经,2012,(Ol)．
[3]刘晓倩,王元月．基于联立方程的货币供应量、财政支出对GDP的影响路径[J]．中外企业家,2012,(03)．
[4]李晓玲．基于协整理论货币供应量与经济增长、物价水平关系研究[J]．经济问题2012,(3).
[5]丁军军,朱建平．我国货币供应量、GDP增长与通货膨胀的发展变化关系[J].全国商情（经济理论研究）,2006,(8)．
总结：本论文是一篇免费优秀的关于供应量货币论文范文资料，可用于相关论文写作参考。
中国历年m2货币供应量引用文献:
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[3] 货币供应量和相关性分析硕士论文开题报告范文 货币供应量和相关性分析有关毕业论文范文2万字
