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一、本文对金融开放的界定
本文将金融开放界定为：一个国家（或地区）的金融体系与国际金融体系融合的过程,其反映的是其金融机构、金融市场、金融监管规则、货币的国际化程度.从内容上看,包括作为服务贸易开放内容的金融服务业的对外开放、资本账户开放以及货币的国际使用.
金融开放与金融自由化存在明显区别.尽管金融自由化理论是金融开放的重要理论依据,但金融开放与金融自由化不同,后者与金融抑制相对应,其本质是政府在金融领域行为方式的转变.从内容上看,包括国内金融自由化（废除利率管制和信贷配给）,以及国际金融自由化（废除资本流动管制和外汇兑换限制）.其重点强调减少政府干预,确立市场机制的基础作用.
一、我国金融开放现状
(一)金融服务贸易规则层面的开放度较高,实际开放度较低
自2001年12月,我国成为世界贸易组织成员,在与金融服务贸易有关的《服务贸易总协定》及服务贸易具体承诺减让表中,对银行、保险和证券业作出明确的市场准入的承诺.具体承诺表中包括市场准入承诺和国民待遇承诺.金融服务贸易开放程度关键取决于市场准入承诺情况,因为它决定了外国服务与服务提供者是否有权进入本国市场.鉴于我国金融服务贸易市场主要集中在商业存在提供方式上,本文重点研究商业存在提供方式下的开放度.完全不开放赋值为0,完全开放赋值为1.其他限制措施赋值如表1所示.
根据我国人世承诺,目前我国各类金融服务的开放度如表2所示.
我国在入世过渡期,不仅完全履行了承诺,在某些方面还有所突破,比如在银行业开放方面,提前向外资开放了兰州、西宁等城市的人民币业务,还放宽了外资银行的进入资格条件.保险业开放程度很高,除了寿险的股权比例限制外,其他地域、业务范围等限制几乎完全取消.证券业开放也取得了突破,制定了《外资参股证券公司设立规则》等一系列法规,在人民币资本项下未实现完全自由兑换的情况下,从2002年12月开始,中国试行合格境外机构投资者制度,允许符合条件的境外投资者通过中方授权的境外机构,在一定的额度内投资大陆股市和其他证券市场.可见,人世以来,从制度和规则层面,我国金融服务贸易开放程度大幅度提高.
从外资金融机构进入情况看,截至2010年年末,有45个国家和地区的185家银行在华设立了216家代表处；有14个国家和地区的银行在华设立了37家外商独资银行（下设分行223家）、2家合资银行（下设分行6家,附属机构1家）；外商独资财务公司有1家；另有25个国家和地区的74家外国银行在华设立了90家分行.先后有37家合资基金管理公司获准设立,其中17家合资基金公司的外资股权已达49qo.2010年,中外合资基金管理公司增加了3家,其中2家为新设成立,1家为由内资公司转为合资公司.全国共有保险公司146家,已开展营业的有131家.其中,外资保险公司54家,包括外资财产险公司19家,寿险公司28家,再保险公司7家.此外,有23个国家和地区的保险机构在15个城市设立了169家代表机构.
尽管外资金融机构进入的比较多,但外资金融机构在我国的市场份额还很低,整体不到2%,我国金融服务贸易实际开放度并没有随着市场的放开而大幅度提高.近年来,外资银行总资产占中国银行总资产的比重在2%上下,2009年还出现了下滑（见表3）；截至2010年年底,外资保险公司总资产占全部保险公司总资产的5. 19%.2010年,外资保险公司原保险保费收入634,3亿元,占市场份额为4. 37%.外资财产险公司原保险保费收入为42. 83亿元,市场份额为1. 06%；外资寿险公司原保险保费收人为591. 47亿元,市场份额为5. 63%.在北京、上海、深圳、广东外资保险公司相对集中的区域保险市场上,外资保险公司的市场份额分别为16. 31%、17. 94%、7. 88%、8.23%.
(二)资本账户有限开放,人民币资本项目可兑换程度有待提高
按照国际货币基金组织的分类,在资本项目7大类40项中,目前中国的资本项目完全可兑换的有5项,基本可兑换的8项,部分可兑换的17项,完全不可兑换的10项.鉴于此,有专家认为中国资本项目大部分处于全部或部分可兑换,认为中国资本账户管制程度不高.实际上,按照资本账户分类描述资本管制的有和无,并不能客观反映资本管制程度的松紧和资本流动的难易,不能说明资本账户开放程度.
我们知道,跨境资本按投资形式可分为：直接投资、证券投资、其他投资.实际上,目前中国在除了直接投资流入方面（尽管对于一定规模投资以上的项目也需要核准）开放程度比较高以外,在直接投资流出、证券投资流论文范文流出（目前通过QFII和QDII）以及其他投资（主要指银行信贷）等方面都存在比较严格的管制.
在对外直接投资方面,商务部和省级商务主管部门对企业境外投资实行核准,其中,中方投资额1亿美元及以上的境外投资以及境外特殊目的公司必须报商务部核准.
在证券投资方面,我国并未完全开放证券投资市场,只允许符合条件的境外机构投资者通过合格境外机构投资者QFII,在额度内经批准汇入外汇资金,并转换为人民币,通过专用账户投资国内证券市场；中国公民也只能通过合格境内机构投资者QDII,经监管部门批准在一定额度内,通过专用账户投资境外证券市场.此外,2010年8月,中国人民银行发布了《关于境外人民币清算行等三类机构运用人民币投资银行间债券市场试点有关事宜的通知》,允许境外论文范文银行或货币当局、港澳人民币业务清算行和境外参加行使用依法获得的人民币资金投资内地银行间债券市场.这为境外持有人民币的机构提供了新的投资渠道.迄今为止,有工银亚洲、建银香港、恒生银行、花旗银行香港分行、三菱论文范文日联银行香港分行等十余家机构,获准进入中国银行间债券市场.
在其他投资方面,我国对居民举借外债管理严格,外资企业举借外债也纳入管理,有关部门负责确定外债总规模、外债投向、使用部门及还款责任.在对外人民币贷款方面,尽管我国目前对银行对外提供人民币贷款没有明确限制,但目前限于分支机构少、国家化金融服务能力有限等因素,除了贸易融资外,很少国家愿意接受我国银行提供的人民币贷款.
总体上看,我国资本账户管制程度还很高,资本账户管制程度高带来两个最突出的问题：一方面,在资本账户管制的环境下,走小门的企业和金融机构不一定是真正有活力和竞争力的,往往是有游说能力的大型、垄断企业享受到个案审批的好处；可以说,谁获得了个案审批,就获得了管制利益；另一方面,管制带来的更严重的问题是金融市场效率问题.中国股市市盈率较高,债券市场规模也很小.储蓄投资转化渠道不畅逼迫投资流向地产,这其实是房地产泡沫、储蓄剩余以及国际收支长期失衡等一系列问题的根源.银行主导的市场结构不能满足开放大国应该有的金融深度和广度的要求,在资本账户管制下,金融市场效率也难以提高.
(三)人民币国际使用尚存众多制约因素
金融危机以来,我国采取积极措施推进人民币跨境结算.在跨境贸易结算方面,2009年4月8日,国务院决定在上海市与广东省广州、深圳、珠海、东莞四城市先行开展跨境贸易人民币结算试点工作.2009年7月2日,国务院六部委发布《跨境贸易人民币结算试点管理办法》,中国跨境贸易人民币结算试点正式启动.2010年6月22日,国务院六部委发布了《关于扩大跨境贸易人民币结算试点有关问题的通知》,增加了国内试点地区（由五城市扩展至20个省、市、自治区）,不再限制境外地域,试点业务范围扩展到货物贸易之外的其他经常项目结算.人民币跨境贸易结算额迅猛增加,2009年,人民币跨境贸易结算额仅为36亿元人民币,而2010年升至5028亿元人民币.
从2010年第二季度起,人民币跨境投融资业务开始通过个案审批方式试点*.2011年6月央行发布了《关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》,明确了外商直接投资人民币结算业务的试点办法.2010年境内共*人民币跨境投融资交易386笔,累计金额701.7亿元.
在人民币作为发债货币方面,自2007年6月国家开发银行在香港发行人民币债券起,截至2010年底,香港累计发行额为700多亿元人民币.香港人民币债券的发行主体,也已经由中国内地政策性银行和商业银行为主,逐渐扩展至香港银行内地子公司、中国财政部、香港本地公司、跨国公司、外国金融机构与国际金融组织等.
尽管人民币跨境使用增长比较快,但人民币要成为被广泛接受的结算货币、资产计价货币和储备货币尚存在很多障碍：一是在持续的人民币升值预期下,境外贸易企业愿意接受人民币收款,而不太愿意用人民币支付货款；境外投资企业不愿意投资外币资产,而更愿意拥有外币债务.在这种情况下,人民币跨境贸易结算主要集中于进口而非出口,人民币跨境贷款业务也比较难以推广.二是中国出口产品的知识产权和技术含量比较低,多数产品都是买方市场,贸易企业没有定价权,这种情况下,贸易结算币种的选择往往由对方决定.三是人民币离岸市场不发达,以人民币计价的投资产品和投资选择非常有限.由于人民币在境外没有形成足够规模的市场,人民币投资产品的流动性会比较差,境外贸易和投资企业在离岸金融市场上获得人民币并用于支付进口和投资的难度较大.
三、化“危”为“机”：变被动开放为积极融入和介入,促进国际金融体系改革
改革开放30多年来,我国对外开放在姿态上基本上是“小心看门、以防为主”的战略,货物贸易方面“奖出限入”,直接投资方面“宽进严出”以引进来为主,在服务贸易方面更是被动开放.目前,我国经济总量世界第二,已经无争议地跻身经济大国行列,着眼未来,建设经济强国应是我国经济发展的战略目标.此次金融危机把我国推到风口浪尖,我国应着眼建设开放的现代金融体系,化“危”为“机”,变被动开放为积极融论文范文介入,促进国际金融体系改革.
(一)加快金融服务业对外开放,促进金融业的国际化和金融体系效率的提高
金融体系效率不仅直接影响经济活动的总量和规模,还间接影响经济活动的结构和效率,从而从根本上影响着一国整体的国际竞争力.我国金融体系效率不高,表现一是无论在直接融资市场上还是间接融资市场上企业获得资金都比较困难,资本效率比较低；二是企业资本尤其是非国有和中小企业资本成本比较高；三是金融体系没有将资金引向最有效率和最有活力的部门和企业,在优化资源配置方面作用有限.在正规金融体系效率存在缺陷的情况下,影子银行和民间借贷无序发展.
我国对外开放到了“走出去”和“引进来”并重的新阶段,着眼于为企业“走出去”和跨国公司全球战略服务,我国金融服务业要明确国际化的发展方向.目前,我国金融服务业的国际化至少包括三层含义：一是在产业活动范围方面,除了到国外设立分支机构外,国内金融服务业也不能只是服务国内客户,更要着眼全球,发挥区域性和全球性金融服务功能；二是在产业资源利用方面,要在全球范围内配置产业资源,在金融技术、人才和标准方面,充分利用国外资源；三是在市场结构方面,要打破相对封闭的状态,形成国际化的竞争格局.
与国外金融服务业相比,我国金融服务业在盈利模式、创新业务、风险管理、治理结构、综合服务以及专业技术人才等方面仍有很大差距.当前,主动加快金融服务业开放才能转变和进一步深化我国与各国的贸易投资关系,提高我国金融服务业的国际竞争力,也更有利于金融体系效率的提高.首先,体制束缚仍是制约我国金融效率提高的最重要因素,金融领域中的管制和垄断现象普遍,以开放打破国内利益格局,推动金融业加快改革具有很强的现实意义；其次,通过引入各种类型、各种规模的金融机构,创造满足不同需求的金融服务产品,提高我国金融市场效率；再次,通过降低外资金融机构门槛并创造公平的竞争环境,可以提高我国金融机构国际化、规范化的服务水平.
(二)加快资本账户开放步伐,打造国际金融中心
资本账户开放是一个国家提高经济金融影响力和竞争力,全方位融入国际金融体系的必然要求.我国目前居民投资渠道有限,储蓄向投资转化渠道不畅,存在大量储蓄剩余,成为资本的净输出国.亚洲高储备国家都是资本的净输出国,这固然是由贸易结构和国际产业分工决定的,但区域金融市场发育不完善和资本账户管制等也是制约亚洲区域剩余储蓄向投资转化的重要因素.中国要着眼在亚洲甚至全球有影响力的大国,并在更高层次上参与全球化,资本账户开放不应是被动开放,而是更加积极主动的.目前“大门不开开小门”的做法不仅使监管效果大打折扣,而且使掩藏在经常项目和直接投资下的隐蔽性资本流动处于监管真空地带.
我国金融体系结构仍以银行为主导,银行贷款融资占全社会融资总额的80%,股票和债券市场发育不完善.资本账户开放有利于发展和完善我国金融市场,改变“银行主导型”市场结构.资本账户开放是构建向全球投资者和融资者开放的、资本市场高度发达的多元化的现代金融体系的需要,也是提高我国金融市场的服务半径,打造国际金融中心的必然要求.
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未来几年,我国应该从以下几个方面加快资本账户开放：一是放松对外直接投资的管制,鼓励各种所有制形式的企业到境外投资；二是放松国内银行对非居民的信贷交易的管制,鼓励银行对境外企业发放人民币贷款；三是放松非居民投资国内证券市场限制,鼓励非居民到国内证券市场发放人民币债券和人民币计价的股票；四是开放外汇市场,由指定银行扩展到居民和非居民.
(三)加快推进人民币国际化,促进国际货币体系改革
货币国际化是我国成为经济强国的必由之路.首先,人民币国际化是中国摆脱“高储蓄两难”困境的需要.在美元主导的国际货币体系下,人民币不能作为国际借贷货币,使中国面临“高储蓄两难”：一方面,中国的美元储备资产增加,但美元面临信心危机,人民币面临升值压力；另一方面,美国也指责人民币存在低估,对人民币施加压力.人民币国际化可以用本币作为国际清偿货币和借贷货币,提高我国的国际清偿能力,摆脱对美元的依赖.其次,人民币国际化使中国银行及其他金融部门可以利用本币进行借贷和投资,有利于我国金融机构参与国际金融市场竞争,同时提高我国金融市场的国际化、规模化程度,提高金融效率,使我国成为金融大国.再次,人民币国际化可以为中国带来铸币税收入.人民币国际化后,可以通过对外输出人民币,获得铸币税收入：通过印发货币从国外进口商品和劳务,甚至为逆差融资.最后,人民币国际化有利于减少汇率风险,推动中国企业或跨国公司扩大贸易和海外投资,提高我国跨国企业的国际竞争力.
尽管目前美元在国际储备货币、国际结算货币以及国际借贷货币中均居主导地位,但美元主导的国际货币体系的弊端越来越明显,改革国际货币体系的压力增加.随着世界经济格局的调整,美元、欧元和人民币“三足鼎立”的格局是最可能的发展趋势之一.为了推进这一格局的形成,我们应该抓住当前主要发达国家面临债务危机和金融体系流动性困境的有利时机,加快推进人民币国际化.除了推进人民币贸易结算外,要积极扩大人民币对外借贷,增加人民币债券在香港等国际金融中心的发行规模,通过扩大人民币在贸易和投资领域的广泛使用,提高人民币作为储备货币的可接受程度.
(四)加快调整和规划金融业务模式,使其适应国际金融监管发展趋势和要求
金融危机以后,为了解决金融危机暴露出来的监管体制和金融业务模式存在的根本缺陷,使金融回归服务于实体经济发展的核心功能,全球金融业监管将呈现以下发展趋势：一是矫正过度投机行为,更加注重资本对资产扩张的约束；二是金融创新将更有节制,限制脱离实体经济的衍生工具和复杂的金融工程技术滥用,回归金融为实体经济服务的本原,而不只是为金融业本身增长作贡献；三是更加关注信息的透明度以及及时披露,避免类似美国资产证券化过程中出现的严重信息不对称问题；四是强化政府监管,改革监管体制,减少监管真空,将投资银行、对冲基金等机构均纳入监管,提高监管效率；五是加强国际监管协调和监管标准的规范统一.
为适应国际金融监管上述发展趋势,我国金融机构不尽要加快金融业务模式调整,而且要在业务多元化、金融产品创新的金融深化过程中作出前瞻性的设计.
（作者单位：国家发改委对外经济研究所；责任编辑：论文范文娟）
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