简介:本文是关于股权激励和股票方面毕业论文题目范文与上市公司类毕业论文范文.
摘 要：本文通过对股权激励起源和实践的阐述,对上市公司实施股权激励现状、股权激励的方案设计及存在的问题进行分析,提出股权激励如何贴合公司实际需要,加强制度建设和约束,使股权激励真正成为上市公司习之如常、用之如常的制度工具.
关键词：上市公司;实施;股权激励
近几年,“股权激励”这个词语在上市公司出现频率越来越高,越来越多的上市公司建立了以股权为标的的中长期激励机制.其核心的原则是通过建立起激励约束对等的激励机制,有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起,降低成本,使各方共同关注公司的长远发展,促进公司价值的提升.
股权激励是上市公司员工的金,与公司利益深度绑定的股权激励从诞生之日起就是一把双刃剑.股权激励的背后是公司所有者、管理者和执行者之间的磨合,是公司与公司之间关于人才的较量.这是资本市场的冰与火之歌,是一场真正的权力游戏.
一 股权激励的起源和发展
(一)起源
具有现代意义的股权激励起源于美国.19世纪后期至20世纪初,美国进入工业时代,该阶段专业化分工和规模化生产使得美国经济快速发展,社会贫富差距过大.股权激励产生初期主要是为了解决社会贫富差距过大的问题,缓和社会矛盾.20世纪中后期,美国辉瑞公司首次设计并推出了针对高层的股票期权激励计划,以股票期权支付经理人奖金,股权激励制度正式诞生.
(二)国内股权激励规范和发展
随着经济全球化进程的不断加快,股权激励在我国得到了快速发展.2005年底,中国上市公司基本完成股权分置改革.股权分置改革使流通股和非流通股的目标得到统一,激励和约束机制能够实施.股权分置改革的完成,《公司法》《证券法》的修订为上市公司实施股权激励创造了良好的客观条件.2006年1月证监会发布《上市公司股权激励管理办法（试行）》,2006年12月国资委发布《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》,2007年1月财政部发布《企业会计准则第11号——股份支付》,这三个文件的发布标志着我国的股权激励机制正式建立.2016年7月13日中国证监会正式发布《上市公司股权激励管理办法》,并自2016年8月13日起施行.大量上市公司依据这些文件建立了股权激励制度,推动公司发展.由此,股权激励在我国蓬勃发展起来.
二 股权激励的实践
为什么越来越多的上市公司开始实施股权激励制度呢?因为人才是公司最大的资本.
数据显示,沪市1 600家公司中,最近三年有400家左右公司发布了股权激励方案,还有不少公司从未尝过“鲜”.其原因很值得深思.主要在关于人的价值这个问题上,认识还不一致.
已有的沪市公司实践,也印证了“关键人”的作用.2016年7月,中国证监会发布《上市公司股权激励管理办法》.当年有不少沪市公司推出激励方案,回头来看,这些公司激励后四年的平均净利润增长率达到25%,而同期未实行股权激励的公司平均净利润增幅为8.53%.
需要指出的是,目前学术界尚无过硬的研究证实,股权激励与企业业绩呈高度正相关关系.但不管怎样,可以肯定的是,股权激励通过绑定核心员工,换来员工对企业的忠诚度,有利于提升员工对自己所从事的具体工作的责任感.
截至2020年4月30日,宁波辖区共有83家上市公司,其中有36家启动了股权激励,主要集中在制造业行业,采用的激励模式以授予限制性股票为主,占比90%,其中有5家分别实施了多期,可见股权激励是上市公司实现多赢的工具.宁波辖区的上市公司积极探索和实施股权激励,其实施股权激励的比例远高于全国平均水平.
股权激励要深入人心,也得打消一些顾虑.对股东来讲,担心的还是激励对象只重视短期业绩,甚至利用股权激励不当套利.要消除这些担心,还是要有清晰明确的约束机制.其一,自然是决策约束.股权激励怎么做,关键还是股东大会说了算.其二,是披露层面的约束.公司要通过信息披露把激励方案讲清楚、说明白,比如功能定位到底是侧重激励还是薪酬,背后有哪些考虑,不能搞得模模糊糊、似是而非.再者,要在制度层面明确,比如规定激励对象有重大违规行为的,其获得的激励收益就应当返还.当然,还要有比较好的市场约束,能让投资者用脚.此前,沪市有一家公司推出的激励方案定位为激励型,考核指标和授予却明显偏低.投资者都不满意,方案披露当日股价即下跌近9%.公司也很快调整了相关安排.
还有一个与激励效果密切相关的大问题,那就是税收.税率高低和纳税时点是实施的关键.股权激励为何在美国崛起,最关键的原因是美国实施股权激励税少.在美国,对符合条件的激励工具,相关受益人可以按资本利得来纳税,税率相对低了不少,持股时间越长享有的税收优惠也越大.纳税时点上,则普遍在激励对象真正取得收益后再行缴纳.在英、法等国家,相关税收制度安排也大体相仿.这背后的逻辑,主要还是充分认识到“关键人”对企业绩效的作用.简单而言,把企业这个大蛋糕做大了,给予个人的小蛋糕就物有所值.相较而言,在国内,已对股权激励的缴税做了一些便利的安排,比如可以申请延迟12个月缴纳.但总体看,股权激励还是按照工资薪酬征税,税率相对按资本利得缴税还是较高.在纳税时点上,是以股票解禁而非实际卖出获利来确定.这无形中使得激励对象不得不提前卖出部分股票,有些甚至还需面临借钱缴税的窘況.
纵观宁波辖区上市公司实施股权激励的实情,政府部门也积极推行了股权激励税收退税的政策,但即便如此,按照工资薪酬征税的税率还是让参与股权激励的员工税负沉重.在当前为企业减税降负成为政策选择的大背景下,对上市公司的股权激励税收制度做出适当调整和优化,可能是成本相对较小,却能从更深层次激发企业活力的一剂良方.
另一个现象也值得深思：国有企业推出的激励方案要远少于民企.以宁波地区为例,五家国企,仅有一家（宁波热电）实施了股权激励.这背后的原因颇复杂,从实际情况来看,很多国有企业的管理者奉献精神强,有良好的职业操守,但是没有有效的激励,人的趋利避害本性还是难免会让他们在创新与守成之间选择守成.企业的运营效率和创新活力也就很难充分释放.这几年,国企的制度机制也在不断深化,改革力度也在加大,尤其是去年央企股权激励新规发布,释放出了非常积极的信号.从实践层面看,也有不少公司已经作出了积极的探索.有效的激励,让这些企业坚持创新驱动,经营业绩也长期稳定向好.下一步,国企股权激励能不能在步子上再迈大一点,作出更有吸引力的安排,也是国企改革的关键一环.比如,也可以研究适度提高个人的激励幅度,增强激励对象的获得感,激发其全心全意为企业贡献才智的潜能.
三、股权激励的方案设计
诸多公司的血泪史,给股权激励的制度设计带来借鉴.员工求利,公司求权,如今的股权激励已然实现利权分立,严谨的设计、精巧的工具都是必不可少的.
目前最常见的股权激励方案有以下几种.
(一)股票期权激励（实股）
授予公司管理层以期权,即承诺在一定期限后,激励对象可以以约定的购买公司股票.
(二)限制性股票激励（实股）
授予公司管理层以限制性股票,即公司管理层先按打折的买入公司的股票,在业绩目标完成后,就能解锁抛售.
(三)虚拟股票激励（虚股）
比如华为TUP,这一工具也是期权,一定时期内员工不拥有公司股票,但可以拿到等值的分红权.
实施股权激励后,高管行权的标的最终还是股票,客观上仍会造成权力分散,给公司带来困扰.因此第二个防火墙诞生了,很多公司就选用员工持股平台,通过法人持股间接持有公司的股权,从而实现股权结构的稳定.
实行股权激励,可以由员工直接在目标公司持股,也可以设立持股平台,由员工在持股平台持股,再由持股平台在目标公司持股.直接持股对员工的激励效果更好,通过持股平台间接持股则有利于创始人对目标公司控制权的掌握,这两种方式各有利弊.
现有实践中,选择限制性股票工具的上市公司占绝大部分.根据上海荣正咨询2016年5月30日发布的《中国企业家价值报告（2016）》显示,2015年公告股权激励方案的国内上市公司总数达到147家.其中,有117家使用限制性股票工具,占比79.59%;有7家使用期权+限制性股票的复合型工具,占比4.76%;使用股票期权工具的上市公司有23家,占比15.65%.
四 股权激励的目的和作用
股权激励的目的是确保核心员工的行为符合股东利益,它是改善公司治理的一项重要措施,具体说来,有如下这四个主要作用.
(一)将经理人个人利益与企业利益捆绑;
(二)使经理人既分享企业发展成果又分担企业经营风险;
(三)既激励经理人又对其产生约束作用;
(四)留住人才、吸引人才,提升公司竞争力.
公司治理关注公司所有权层面的问题,解决的是股东与股东之间、股东与经理人之间、公司实际控制人与利益相关者之间的关系问题.目的是避免一方损害另一方的利益.股权激励制度是专门为处理股东与经理人之间的关系而存在的,目的是避免经理人损害股东的利益.站在股东的角度看经理人,如果我“管”不了你,那么我就用股份来“控制”你,让你的利益与我的利益保持一致.好的股权激励,既能激发企业核心团队的潜能,又能把企业的发展和个人的成长结合起来,形成相互促进的良性循环.
实践证明,实施股权激励的公司取得了良好的業绩和效果,要鼓励上市公司实施股权激励,既要贴合公司实际需要,又要加强制度建设和约束,使股权激励真正成为上市公司习之如常、用之如常的制度工具.
参考文献：
[1]单海洋,张志敏.股权激励：实践与创新[M].北京：机械工业出版社,2019.
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[3]林淙.股权激励的温与火[N].上海证券报,2020-4-8.
作者简介：王 萍（1973—）,女,浙江宁波人,经济师,本科,主要从事证券、金融专业研究.
总结：本文点评：该文是一篇关于股权激励和股票相关专业的经典范文,可作为上市公司方面的大学硕士与本科毕业论文写作参考和股权激励和股票论文开题报告和职称论文论文写作参考文献.
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