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石先进、苏庆义：第一,负利率政策可能会在短期内帮助发达国家突破增长迷局,长期看则为国际经济危机埋下新隐患.宽松货币政策在大多数经济危机中扮演重要角色.宽松信贷环境以及低利率水平,是危机前夜资产爆涨的重要条件.当央行意识到危险并收紧货币之时,也是扣动危机的扳机之时.2008年国际金融危机以后,在以量化宽松为主的货币政策刺激下,主要发达经济体股票指数几乎均达历史高位.从2009年2月到2020年2月的第一个交易日收盘价看,美国标准普尔500指数（S&P500）从868点上涨283%达3327高位,日经225指数（N225）从8076点上涨195%达到23827高位,德国DAX30（GDAXI）指数从4644点左右上涨190%达13513点,法国CA0（FCHI）指数从2930点上涨99%达5832点,英国富时100指数（FTSE）从4077点上涨79%达7326点.虽然发达国家推行宽松的货币政策旨在提振本国经济,但在负利率政策之下,金融机构持有过多资金而没有相应贷款约束机制,过度宽松的信贷环境将放大股票市场风险,使短期借贷资金大量涌入股票市場,加速资产泡沫的成长.同时由于负利率政策之下安全资产的回报率低于非负利率政策,故会反向激励高风险偏好的投资者通过借贷进入风险资产市场,为新一轮国际经济危机埋下隐患.
第二,负利率政策本质上仍是货币政策,不能补救发达国家面临的结构性问题.有研究认为,美国的结构性问题,诸如人口老龄化加剧、社会收入差距拉大等,是其长期利率下降的主要原因.低人口出生率将导致单位资本拥有的劳动数量减少,从而使资本投资回报率下降.欧美世界面临日益严重的人口老龄化问题.平均来看,高收入国家老龄化率是中等收入国家的两倍多.由于人口增速放缓和人均寿命增长,推动老龄化率进一步上升.2018年世界银行数据显示,美国、欧盟、日本65岁及以上人口占比分别为15.8%、19.9%、27.6%,与2008年相比明显上升.而在老龄化问题严重的社会,养老金亏空将对政府财政支出带来威胁.此外,实施负利率政策不利于年轻人对储蓄的积累,它与老龄化问题交织必然会加剧社会动荡.从负利率政策实践效果来看,2016年日本央行实施负利率政策后,日本商业银行的确从日本央行提取了更多超额准备金,但日本商业银行对企业部门的贷款并未增加.其原因在于货币政策并不能帮助日本解决经济结构问题,如严重人口老龄化所导致的劳动力资源萎缩,以及银行体系保守、地方政府生产效率低下、中小型企业和新兴企业增长缓慢等问题.多种结构性问题重叠,很难让银行安心地将贷款放到不良投资机会中去.
德国法兰克福证券交易所.
第三,负利率政策可能将全球经济拖入竞争性货币贬值的泥潭.2008年国际金融危机以来,日本实施“安倍经济学”,以通过量化宽松货币政策、推动日元贬值来扩张日本出口.欧央行也通过类似措施刺激经济,并将欧元带入贬值通道.从日、欧两国负利率政策的贬值效果看,该政策的实施的确遏制了本币继续升值势头：日元兑美元从2016年的年内0.0101高位反转,趋势性贬到2020年2月16日的0.0091水平附近;欧元兑美元从2014年的年内1.399高位开始反转,趋势性贬到2020年2月16日的1.0838.2019年12月,美国总统特朗普在纽约经济俱乐部发表演讲抨击美联储,呼吁美联储应当尽早实施负利率政策,以使美国获得全球竞争力.特朗普呼吁美国实施负利率政策有三个明显的意图：其一是通过利率渠道与信贷渠道降低国内信贷成本,继续维持较高经济增速以及令其自豪的资产水平.其二是通过外汇渠道使美元贬值.由于欧盟与日本相继实施负利率,导致美国与日、欧的利差拉大,加剧美元的升值压力,特朗普希望通过负利率政策遏制美元升值,进而刺激出口,提升其所谓的全球竞争力.其三,美国是世界美元资产的发行国,也是世界美元资产的主务国,负利率政策措施有利于美国化解政府债务.
总结：本文点评,此文是关于对不知道怎么写经济危机论文范文课题研究的大学硕士、国际经济和负利率本科毕业论文国际经济和负利率论文开题报告范文和文献综述及职称论文的作为参考文献资料.
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