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今年6月以来,中国股市出现了大幅度的异常波动.6月12日到7月3日,沪指下跌28.63%,创业板指数更是暴跌了33.2%；短短三周时间内,人均亏损近41.30万元.股市蒸发的总市值达到10万多亿元——相当于希腊去年GDP的10倍,这一切引起了全社会的高度关注.
一、股市稳定关乎中国经济的未来
历史经验表明,资本市场的急剧动荡会严重伤害实体经济的健康发展.例如,1929年10月29日,史称“黑色星期二”,美国股指从最高点386点跌至298点,跌幅达22%.这次股灾彻底打击了投资者的信心,人们闻股色变,投资信心长期不能恢复.股市暴跌后,投资者损失惨重,消费论文范文大减,商品积压严重；同时,股灾首先导致银行系统出现危机,使得企业找不到融资渠道,生产不景气,这反过来又加剧了股市和银行的危机,进而引发了整个实体经济的大危机,最终形成了一个相互叠加、彼此推动的恶性循环.由于美国在世界经济中占据着重要地位,因而其经济危机又引发了波及整个资本主义世界的大萧条,结果是美国GDP腰斩,共计5000万人失业,无数人流离失所,上千亿美元财富付诸东流,生产停滞,百业凋零,美国乃至世界经济进入了长达10年的大萧条时期.
当前,我国实体经济正处于转型升级的关键期,所以要谨防股市动荡对实体经济产生“减速器”效应.因此,现阶段的中国股市“稳定压倒一切”,我们应采取一切措施、动用一切资源,坚定不移地稳定股市,保护广大股民的切身利益及其参与中国资本市场的投资热情.目前,由于政府已经采取了强力救市的一系列举措,因而股市并不缺乏流动性,而是缺乏信心,信心比黄金更珍贵！事实上,股市中信心至关重要,因为投资者购买股票,不仅是买预期、买未来,更是其对于“中国梦”的憧憬与向往.所以,除了采取经济手段进行股市干预外,我们更要充分发挥制度优势,进行舆论引导,向广大股民摆事实、列数据,把道理讲清晰、讲透彻.尤其是要借助微博、微信等互联网新媒体平台对广大股民进行宣传教育,使得大家对于当前中国经济基本面向好的趋势并未改变这一事实形成共识,力争达到稳定市场情绪,实现市场情绪的软着陆,进而促成市场情绪的反转,使中国股市重新成为中国经济的加速器,为实体经济的转型升级提供强大的助力.最终,打赢这场中国股市保卫战,打赢这场“中国梦”的保卫战！
二、股市治理需要系统化的思维模式
回顾本轮A股走势,我国股市自去年7月起开始了前所未有的巨大变化.上证综指在2000点位置经历了漫长的等待后,于去年下半年起,以银行等大盘蓝筹的低估值修复为先导,开始有节奏的上移,并且上涨预期不断得到强化.2014年11月底12月初,央行首次降息后,带动着投资者信心复苏、场外资金进场,在多方面因素的共同作用下,股市开启了疯狂上涨的态势,两市成交量呈指数级放大,日成交金额数次突破万亿元,创下了世界纪录.中登公司数据显示,2014年沪指上涨52.9%,尤其最后两个月份的快速爬升使其从连续三年全球表现最差的股指之一,一跃成为2014年涨幅领先全球主要股指的“赢家”；与此同时,在2014年11月24日到28日这一周,沪深两市新增股票账户数为37.01万户,环比激增58%,创2011年4月以来的新高,接下来一周沪深两市新增股票账户数接近60万户,环比增长62%再创新高.最终,上证综指从2014年11月的2400点一路上扬突破5000点,新增开户数屡屡创新高（如下图1）.事实上,我国A股本轮上涨之势,已不足以用“牛市”称之,其非理性暴涨已被媒体戏谑为“疯牛”行情.
然而,自6月15日以来,沪深股市出现了一论文范文幅度的调整,这起初源于6月13日监管层出台的一项规定：禁止证券公司对目前流行的场外配资活动提供便利.结果,伴随指数下滑和股价出现断崖式下跌,市场上的恐慌和焦虑情绪亦随之迅速蔓延.这种恐慌情绪的迅速发酵,使得投资者对于一系列的政策利好熟视无睹,市场情绪转向悲观绝望.在这种极度恐慌的市场氛围中,尽管监管层做出了不懈的努力,各部委共同推出了50多条组合性利好,但市场表现出严重的反应不足,市场恐慌情绪无法即时平抑.
笔者认为导致本轮股市大幅波动固然有市场基本面的作用,但不可忽视的另一个重要原因就是投资者预期所引发的情绪溢出效应,即投资者的心理预期激发了从众行为,进而加剧股市波动,而股市波动又进一步反馈、影响、生成了预期情绪溢出效应,最终构成了一个不断自我循环强化的“预期-情绪加速器”：当微观层面投资者的情绪溢出与基本面预期趋于同步时,则会引发宏观层面的股市共振效应,促使股市出现非理性急剧动荡,于是进入了一论文范文起大落、暴涨暴跌中.股票市场作为一个巨系统,其内部各个因素之间存在相关性,经济基本面波动和投资者情绪溢出这两个因素的耦合决定着系统的运行状态,即强烈的正面或负面的基本面信息一旦与强烈的投资者预期情绪相互叠加,会产生“推波助澜”式的共振效应,进而引发更加剧烈的市场波动（详见下图2）,致使广大投资者又经历了“大喜—贪婪—大悲—恐惧”的心理轮回,于是投资者情绪陷入了严重的紧张、焦虑与不安之中,最终,股市便出现了投资者追涨杀跌的“股疯”现象——即“在牛市时失去理性而狂热投资,熊市时则市场低迷、交投萎缩的现象”.
事实上,股市中不仅充斥着基本面信息,更是弥漫着投资者情绪这一看不见、摸不着但却时刻能够感受到其存在的“市场暗物质”,其对于股市的影响力则不容小觑.据此,笔者认为,市场信心是股市生存的重要基础,投资者的情绪稳定更是中国股市健康发展的重要基石.中国股市既是“政策市”,也是“心理市”,因而其兼具了市场信息与投资者情绪彼此叠加、交互影响的双重特性,所以需要我们用系统化的管理思维加以分析,用辩证发展的眼光加以看待.
三、多管齐下,构筑起股市稳定的防火墙
股市是一个巨大复杂的生态系统,需要我们运用系统化管理思维开展综合治理,多管齐下构筑起股市防火墙.
1.股市关乎国家安全与民生福祉,其重要性不言而喻,同时,股市又是一个生态系统,需要运用系统化思维模式进行管理,所以我们应以此次股市暴跌为契机,开展中国股市生态系统建设工程.具体而言,首先我们应构建起长期化、系统化、常态化的股市干预机制,即在组织层面上建立起由国务院牵头、一行三会为责任主体、各部委协同参与的股市稳定委员会,将此次参与救市的央行、财政部、国资委、证监会、银监会、保监会、论文范文等七部委各个部门之间临时性协作机制固定下来,建立起正式的混合监管体制,使之长期化、常态化运作.
其次,在资金层面上设立不少于千亿规模的“股市维稳常备基金”,并根据市场状况预估一个较低的底线,当低于这一底线价位,“常备基金”将适时出手,即时平抑股市异常波动,这也为股民传达了底线不会轻易跌破的心理预期,有助于维护市场的稳定；这种底线思维要优于将市场价位重置到4500点的救市行为,因为一旦股指回不到这个价位,投资者便会对其他救市举措失去信心.
此外,“亡羊补牢未为晚也”,在法制层面上,对于利用股市内在的系统性缺陷,采取诸如跨市场、跨期现市场操纵等手法进行“恶意做空”的“经济暴力”行为应予坚决打击,并严禁借用通道从事违法交易等；同时,在机制层面上,可根据股市运行现状,对《证券法》相关条款做进一步的解释细化乃至修订,并注意和期货法的立法联动,进而完善股市运行及监管机制,将市场安全的篱笆扎得更紧,为广大投资者提供一个更加公平放心的市场环境,有效提振市场信心.
2.随着互联网金融的快速发展,民间资本参与金融行业逐步增加,配资行业借道互联网平台发展得如火如荼,然而令监管层始料未及的是场外配资的业务规模大到了可以影响整个股票市场、引发系统性风险的地步.而对场外配资的清理没有考虑到政策风险的连环反应,导致配资的股民和机构大量抛售股票,导致整个股市一路下跌,继而引发伞形信托和两融平仓,股价形成雪崩效应,市场上的恐慌情绪相互传染,最终引发了股市暴跌.因此,针对当前的市场形势和后果,监管层应在支持互联网金融发展的同时应该将“互联网风险”纳入传统金融风险的考虑维度,严格管控互联网风险.因为股市作为一个生态系统,其所产生的“蝴蝶效应”会对股市本身及整个国民经济产生巨大的影响,所以,监管层在察觉风险隐患时一定要防患于未然,做好事前风控至关重要.同时,由于场外配资的兴起源于融资融券业务门槛较高,因而适当降低融资融券的准入门槛、保证金比例以及交易论文范文,将有效抑制场外配资的违规行为,将投资者行为纳入规范的轨道,有助于股市的健康发展.
中国股市投资者结构图:股银天下：20140504明日股市投资者说：5月股票大盘分析，明日大盘预测及操作策略。
3.我们要从国家安全、社会稳定的战略高度看待股市信息,严格管控股市信息渠道,在规范中国主流媒体言论的同时,打击不实谣言,尤其应强化对于微博、微信等互联网新媒体平台的信息监管.由于新兴的网络媒体渠道相比报刊、广播、电视等传统渠道有着巨大的信息传播优势,使得类似于“市场崩溃论”的谣言快速传播,恐慌情绪弥漫,并进一步加剧了空方的势力,如此便会陷入恶性循环.但是,如果我们管好、用好这类网络媒体,严厉打击杜撰、传播虚假信息的违法乱市行为,并利用其传播优势向股民传播经济向好、政策支持、资金充裕等信息,将能够在很大程度上消除各种人为的不稳定因素,坚定投资者的信心和预期,从而构筑起股市情绪的防火墙,进而为股市传递正能量,建立起市场信心.
市场信心是股市生存的重要基础,投资者的情绪稳定更是股市健康发展的重要基石.因此,适时采取具有针对性的舆论介入、信息引导等调控措施,可以有效地调节投资者心理,阻断市场恐慌情绪的蔓延,使其向稳定、健康、理性的层面转化,从而关闭了引发股市恐慌的“循环加速器”,达到平抑股市非理性波动、保持股市这一生态系统平稳运行的效果.这样,就从股市信息这一源头上消除了市场情绪因素对于股市波动的“噪音”干扰,从而为股市稳定发展提供了切实有力的抓手,极大地降低了“救市成本”,成功实现对于股市稳定健康发展的调控和引导.
4.股市是一个巨大复杂的生态系统,因此,我们应尽快转变监管思路,抓紧完善治理模式,即从系统化思维视角出发,综合治理中国股市.具体而言,在监管层面上采用“精细化治理模式”,抓紧建立起股市波动预警管理机制,及时发现股市情绪反转的信号,尽早发现股市动荡的迹象,并向投资者发出预警信号,强调股市可能存在的逆转风险,提示投资者谨慎操作.力争对于股市的大起大落能够做到“可防”、“可控”、“可治”,在预防、控制与救助这三个阶段上实现股市监管模式的治理重心“前移”,力争在股市“大起大落”之前便做到预防与控制相结合,双管齐下,使得监管思路变被动为主动,即由“事后救助”向“事前介入、事中干预、积极控制”转变,并且重在预防与控制,将股市情绪反转所引发的市场动荡最大限度地消弭于萌芽状态.
同时,随着互联网交易平台的大量涌现,以及量化投资、高频交易形态的出现,大大增加了股市监管的难度,为股市监管提出了新的课题,所以,监管层应与时俱进,在当今互联网时代,在监管形态上抓紧完成由传统监管向网络监管的转型升级,进而改变监管的思维、方式及手段严重滞后于股市发展的失衡状态.
5.监管层应加强广大股民的风险意识教育,基于“以人为本”理念,应针对性地制定出投资者心理稳定预案,对广大股民进行心理健康辅导,及时地提供心理救助,解决情绪失控问题,帮助股民适时地调整自己的心态、疏导自己的情绪,进而将其从盲目无助的状态中引导出来.
此外,根据国情民意,可以考虑将投资理财教育的重心下移,可在高中乃至初中教育阶段试点开设关于投资理财常识的选修课程,真正做到投资风险意识从娃娃抓起,并将这种教育常态化、长效化、机制化,并且做到一抓到底,常抓不懈.所谓“水滴石穿”,相信假以时日,未来论文范文中国股民入市时的表现将比现今的80、90后新股民更为稳健出色,而届时中国股市亦将比今天更为成熟精彩.
风物长宜放眼量,与欧美发达国家的成熟市场相比,毋庸讳言,今天的中国股市尽管发展势头迅猛,但显然还很稚嫩,毕竟人家已有上百年的发展历史,而我们的股市诞生至今才历经了短短25个年头,所以在发展过程中难免会遭遇到种种挫折和困难,但只是成长中的烦恼,也就更需要我们沉着应对,运用辩证的思维来分析、发展的眼光来判断,相信中国股市的明天一定会更美好！
（作者单位：华东师范大学金融与统计学院,本文为陆剑清副教授主持的国家社科基金项目《投资者情绪溢出对股市波动的影响机制研究》阶段性成果,项目编号：15BJL049）
总结：本文关于股市投资者论文范文,可以做为相关论文参考文献,与写作提纲思路参考。
中国股市投资者结构图引用文献:
[1] 中国股市在职开题报告范文 关于中国股市方面本科论文怎么写8000字
[2] 知网查重需要查组织结构图吗
[3] 知网查重可以查表格结构图么
