《国金证券:新基建的体量到底有多大》
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一、高层频繁发声,新基建被提到新高度
2018年12月经济工作会议首次提出“新型基础设施建设”的概念,强调加快发展“5G 商用步伐、推动发展人工智能、工业互联网、物联网等”.
新基建区别于传统铁路、公路、机场等传统基建项目,主要包含5G基建、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等方面.
2020年以来,高层频繁发声,多次强调新基建的建设.
1月3日,国务院常务会议上提出,大力发展先进制造业,出台信息网络等新型基础设施投资支持政策,推进智能、绿色制造.
2月14日,全面深化改革委员会第十二次会议表示,统筹存量和增量、传统和新型基础设施发展,打造集约高效、经济适用、智能绿色、安全可靠的现代化基础设施体系.
3月4日,政治局常委会议再次强调“要加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度.要注重调动民间投资积极性”.
在新冠肺炎疫情之下,新基建被提到新高度,当前市场关注的焦点在于扩大基建投入对经济增长的对冲力度,特别是新基建的规模和主要投向.
二、2020年新基建的规模预计超1万亿
对基建发力而言,从资金来源来看,专项债是重要资金来源.此外,从项目来看, PPP项目库中集中了较多的基建项目.我们首先从专项债资金用途和PPP项目中行业分布来看新基建的相对规模.
1.从专项债资金用途来看新基建规模
2020年以来,地方政府新增专项债（不含置换专项债）发行规模9498亿,远超去年同期的3078亿的规模.按照财政部披露的数据,截至2月底,2020年发行地方债券12230亿（含一般债2732亿）,全部为新增债券,完成提前下达额度（18480亿）的66.2%.
我们统计了全部新增专项债的募集资金用途,医疗教育等、交通运输、生态环保等、城乡建设、园区建设等行业规模相对较大,均超过千亿,分别为1867亿、1300亿、1287亿、1149亿、1070亿.
从专项债披露的资金用途来看,“轨道交通”和“园区建设”中的科技产业园项目属于新基建的范畴,总体来看上述两大项目规模为1180亿,占总规模的12%.
2.从PPP项目分布来看新基建规模
财政发力对冲疫情冲击,其中PPP是财政发力的重要抓手.
2月12日财政部政府和社会资本合作中心发布的《关于加快加强政府和社会资本合作（PPP）项目入库和储备管理工作的通知》要求,加快项目入库进度,切实发挥PPP项目补短板、稳投资作用.
各类固定资产投资增速
PPP项目投资额的行业分布
我们从PPP项目的行业分布来看,总体来看新基建相关项目占比为7%.具体而言,交通运输、市政建设等行业投资规模相对较大,分别为5.2万亿、2.3万亿.而新基建相关的轨道交通和科技行业合计规模1.3万亿,总体占比达7%.其中轨道交通为1.2万亿,科技类新基建为833亿.
结构上来看,科技类新基建中,智慧城市、信息网络、充电桩和其他科技类占比分比为72.9%、23.2%、2.5%、1.3%.
3.新基建总体规模测算：预计超1万亿
為实现全面建设小康社会的发展目标,完成十八大提出的“2020年实现国内生产总值比2010年翻一番”的目标,2020年要实现5.5%-6%左右的GDP增速.
这意味着固定资产投资要维持在 5%以上的增速.假设制造业和房地产投资增速维持去年相对水平,根据各类投资占固定资产投资的比重,按照基建投资25%左右的占比,预计2020年基建投资增速达10%左右（2019年增速为3.3%）,基建投资规模达15万亿左右.
对于新基建的规模,从前文专项债资金运用和PPP项目分布分析,我们看出,新基建占全部基建的比重大概在7%-12%,保守估计,我们预计2020年新基建规模将超1万亿.
具体到各个行业,我们预计2020年5G投资规模近3000亿、特高压投资规模超600亿、轨道交通投资规模在5000亿左右、充电桩投资规模约100亿、数据中心投资规模约1000亿、人工智能投资规模约350亿、工业互联网投资规模达百亿级.对于各行业的投资规模,我们将在下一章进行详细分析.
三、各行业投资规模测算
1.5G：2020年投资规模近3000亿
具体到行业层面,以5G为例,按照中国信通院的预测,2020全国范围内将累计开通5G基站超过55万个（截至今年2月初,中国三大运营商共在全国开通5G基站约15.6万个）,预计到2025年5G网络建设投资累计将达到1.2万亿元.
2020年是 5G 商用初期,预计运营商开展 5G 网络大规模建设.预计电信运营商在 5G 网络设备上的投资超过 2200 亿元,各行业在 5G 设备方面的支出超过 540亿元,合计为2740亿元.
我国轨道交通投资规模
中国人工智能投资规模
2.特高压：2020年投资规模超600亿
新规划“7交5直”项目带来约1800亿元投资,2020年投资额预计超600亿.
新规划共规划了5条特高压直流和7条特高压交流项目,合计输电容量达到5700万千瓦,我们估算涉及投资金额达到1800余亿元.一般而言,特高压建设周期在2-3年,预计2020年全年投资额至少在600亿以上.
3.轨道交通：2020年投资规模在5000亿左右
按照中国城市轨道交通协会的数据,我国城市轨道交通目前已进入高位稳定发展的阶段,全国6000多公里在建规模,每年投资规模在4000亿-5000亿元左右,每年建成运营线路长度达800多公里.
2020年随着基建发力,预计年投资规模在5000亿元左右.
4.充电桩：2020年投资规模约100亿
中国电动汽车充电基础设施促进联盟数据显示,截至2020年1月,联盟内成员单位总计上报公共充电桩53.1万台,较2019年12月公共类充电桩增加1.5万台.
根据《2019-2020年度中國充电基础设施发展年度报告》,2020年预计我国将新增公共充电桩15万台、新增私人桩30万台.按照公共充电桩平均投资额5万左右,私人桩投资额0.2万左右,新增公共充电场站约 8 000座.
因此,我们预计2020年充电桩投资规模在100亿左右.
5.数据中心：2020年投资规模约1000亿
按照《2019年绿色数据中心白皮书》,当前中国数据中心每年新增投资规模在1000 亿左右,包含基础设施产品、服务器、网络存储、网络设备等.
预计2020 年中国规模以上的数据中心保有量将超过8 万个,总面积将超过3000 万平方米.
6.人工智能：2020年投资规模约350亿
根据IDC对中国人工智能市场的预测,2020年中国人工智能投资规模将达50亿美元（约350亿人民币）,到2022年将近百亿美元,将形成一个新的极具规模的产业生态.
7、工业互联网：2020年投资规模或达百亿级别
我国工业互联网还处在起步阶段,前期投资包含了大量的通信、机械等硬件基础设施投资.
由于行业还处在起步阶段,工业互联网的总体投资节奏仍有较大的不确定性,我们预计2020年当年工业互联网投资规模或达到百亿级别.
四、本轮基建发力,社会资本或将发挥更大作用
基建投资资金来源可以分为四大类：
自筹资金（以非标融资、城投债和PPP等为代表）,占比达60%左右；
国家预算内资金（包括地方政府债和土地出让金等方式）,占比达16%左右；
国内贷款（银行贷款等）,占比达16%；
利用外资和其他资金来源,占比为8%.
受制于地方政府债务问题,预计2020年基建资金来源更多依赖于财政支出和PPP等社会资金,此外国开债等政策性金融债也将成为重要资金来源.
3月4日政治局常委会议明确提出“要注重调动民间投资积极性”,这也说明在本轮刺激基建中,社会资本将发挥更大的作用.
五、结语
在新冠肺炎疫情之下,当前市场关注的焦点在于扩大基建投入对经济增长的对冲力度,特别是新基建（包含5G基建、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等）的规模和主要投向.
为实现全面建设小康社会的发展目标,完成十八大提出的“2020年实现国内生产总值比2010年翻一番”的目标,预计2020年基建投资增速达10%左右（2019年增速为3.3%）,基建投资规模达15万亿左右.
从专项债资金运用和PPP项目分布分析,我们看出,新基建占全部基建的比重大概在7%-12%.
保守估计,我们预计2020年新基建规模超1万亿,其中5G投资规模近3000亿、特高压投资规模超600亿、轨道交通投资规模在5000亿左右、充电桩投资规模约100亿、数据中心投资规模约1000亿、人工智能投资规模约350亿、工业互联网投资规模达百亿级.
资金来源方面,受制于地方政府债务问题,预计2020年基建资金来源更多依赖于财政支出和PPP等社会资金,此外国开债等政策性金融债也将成为重要资金来源.
该文结论:上文是一篇关于对不知道怎么写证券论文范文课题研究的大学硕士、国金证券本科毕业论文国金证券论文开题报告范文和文献综述及职称论文的作为参考文献资料.
国金证券引用文献:
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