《经济政策不确定性、银行信贷行为和风险承担关系的实证》
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摘 要：本文选择2000年～2020年20家我国上市银行的平衡面板数据进行分析,分析银行信贷行为受经济政策不确定性的影响,并分析了银行风险承担水平对经济政策不确定性的调节作用,发现经济政策不确定性会促进银行贷款增长,两者存在正向关系,且经济政策不确定性对银行信贷影响与银行风险承担水平存在正向调节作用,银行风险预估水平会在经济政策不确定下发生偏差,会促使银行信贷脱离风险资产的约束作用.
关键词：经济政策不确定性;银行信贷;风险承担;关系分析
中图分类号：F8220文献识别码：A文章编号：
2096-3157（2020）08-0154-02
在经济不确定性研究中,主要具备两种观点,一种是将不确定性与概率相连,通过变量形式展示;另一种则是无稳定概率,难以用分布形式进行展示.经济具有较强的不确定性,经济主体无法准确预测政府是否会对经济政策进行调整,也难以对政策调整的时间、方式等进行判断.经济政策不确定性会使得经济活动主体不能预知政府行为,在此基础下促使经济活动主体承受更多的政治成本.2008年金融危机使全球经济陷入低谷,各国政府纷纷出台一系列政策积极救市.我国也加大了调控力度,采取积极的财政政策和货币政策来刺激经济,在此期间,经济政策变动较为频繁.另外,我国政府在制定和调整经济政策时不需承担过多的谈判成本,因此我国经济政策波动表现得较为强烈.我国经济仍处于从计划经济向市场经济的过渡期,市场主体对国家经济政策依赖程度较高,在这种背景下研究经济政策的不确定性对微观经济的影响具有重要意义.
商业银行在协调经济发展、维护金融稳定等方面发挥重要的作用.其中实体经济受经济政策不确定的影响主要从“EPU—企业与家庭—实体经济”渠道分析,可见经济政策的不确定性会间接影响企业需求,进而影响银行信贷等其他金融服务的供给,有关资料显示公司信用和信用期限会受经济政策不确定性的影响,导致公司信用供给降低、信用期限缩短,增加企业融资债务成本.此外,“EPU—银行—企业”该渠道也会影响实体经济,该渠道下商业银行需要发挥金融的功能,可在微观个体和宏观政策两者之间起到枢纽的作用,因此可成为经济政策不确定性的重要发力点.
一、立足理论层面分析经济政策不确定性、银行信贷行为与风险承担关系
1经济政策不确定性和银行信贷行为两者之间的关系
我国对经济不确定性与银行信贷行为之间关系的研究较少,首先提出经济不确定性概念的是国外学者奈特,他将经济不确定性与风险进行了区分.2012年学者Talera等表明银行会在经济大幅度波动的情况下将贷款比率降低,可理解为银行管理者风险厌恶情绪得到了明显上升.我国对经济政策不确定性的影响最先研究点是在国内生产总值、居民消费指数和固定资产投资上,银行不良贷款率会在宏观经济政策不确定的情况下上升,导致银行信贷扩张.银行为了追求自身利益的最大化,在不同时期会将自身资产按照一定比例分配给投资于私人部门的信贷.债券风险属于市场风险,银行可以将私人信息转化为无风险债券,该环节可以获取一定收益,但是承受市场风险、道德风险以及操作风险最严重的则是投资于私人部门的信贷,可以将风险溢价和无风险利率之和作为信贷收益率.
2银行风险承担水平有效性分析
银行风险承担的另一种说法就是银行风险自留,风险承担就是银行个体会主动承担风险,对于自身受到的损失可以使用内部资源来弥补.目前呈现出来的研究中主要挂进驻点在货币政策对银行风险承担的影响,有关研究人员表示银行资产负债表的稳定性和内生风险偏好水平受货币政策变动的影响,接着会促使银行信贷行为发生改变,且在银行资本越充足的条件下风险偏好的调节能力就会越强.沈悦等研究人员表示经济政策不确定水平受预期效应的影响经济政策不确定水平较高,银行风险承担水平就会变得更加敏感.此外,有的研究人员还发现利率市场化可以给予银行更多风险承担的机会,对提高银行自身竞争力具有重要作用,可强化银行自身的风险意识.此外,张嘉明学者也表示对DLM模型进行改进后,发现货币政策工具最银行风险承担具有促进作用,银行风险承担水平会起到促进的作用,可影响银行流动性水平.银行风险承担水平受宏观经济政策变化的影响,进而会对银行信贷投放行为产生影响.银行系统受经济政策不确定性的影响,促使银行风险预估水平产生波动,银行股东会为了自身利益,对风险承担水平进行调整,从而影响信贷决策.再者企业处于不稳定的宏观经济环境下,需要采取保守的投资策略,起到规避风险的目的,将流动性资产存入银行,接着会增加银行投放信贷动机.此外,受经济政策不确定性的影响,会增加企业财务危机,促使财务处于困境,随后银行也会陷入亏损状态.银行风险承担水平受经济政策不确定性的影响会对银行信贷行为起到调节的作用.
二、研究方案
1样本选择
选择2000年～2020年20家我国上市银行的平衡面板数据进行分析,20家上市银行中股份制商业银行16家,大型国有商业银行4家,数据来源Wind数据库,中国人民银行网站提供货币供应量M2数据.
2涉及变量分析
（1）银行信贷行为.RWAR、NPL、DEF、LLR、Z值是衡量银行风险承担水平的常用指标.企业破产指标主要靠Z值来衡量,但是不能将银行风险承担能力完全反映出来,因此本次研究中采用的主要变量為RWAR.稳健性检验中采用NPL作为风险承担的变量,这样可解决样本资本和扣除额数据获取较难的问题,使得总权益和先关数值保持一致.
（2）银行风险承担.本次研究中银行信贷行为变量采用GRL,GRL是银行贷款增长率的简称,这里所说的GRL就是贷款金额变化量与上一期贷款之比,GRL可以从动态角度对银行贷款变化情况进行衡量,稳健性检验上可以采用LTDR,所谓贷存比就是银行贷款总额与存款总额之间的比率.
（3）经济政策不确定性.EPU可以作为经济政策不确定性的相关指数,最先采用该指数对经济政策不确定性进行衡量的是俄罗斯、美国等国家.随后在不断发展的过程中经济政策不确定性相关指数逐渐得到了丰富,一些政策条款也所有涉及.但是需要注意的是政策条款中必须满足相关的文本过滤器,如政策、预算、利率、支出、改革、监管、税收等.选用复合过滤器便于在审计研究中简化选择难度,实现自动搜索的要求.在自动搜索下经济不确定性月度频数计数被搜索出来,最终获取了中国经济政策不确定指数.
3變量控制
本次研究中引入的变量有GM2（货币供应量增长率）,该数值可以明确政府货币政策立场,在货币供应量增长率上可以采用GM2来表示.GGDP是指GDP增长率,可以反映宏观经济运行情况,银行经营行为受宏观经济影响较大.Size是指银行规模,银行规模影响风险与实施决策态度,银行规模可以用银行资产总额自然对数来表示.CR是指资本充足率,银行正常运营和发展需要保证充足的资本,银行资本充足率可以对银行风险防御能力进行侧面反映.其量描述性统计中,GRL平均值为01894397,标准差为00999691,最小值为-010766,最大值为0668214,样本量为242;CAR平均值为1254603,标准差为2442514,最小值为34,最大值为3067,样本量为242.GM2平均值为1533636,标准差为5143824,最小值为82,最大值为285,样本量为242.
三、结果分析
1银行信贷行为受经济政策不确定的影响
如果在其他情况不变的情况下,经济政策不确定性会导致商业银行的信贷紧缩,该说法是不正确的,那就说明银行贷款投放额受经济政策不确定的影响会增大,正向作用幅度会减小.上述情况出现的原因在于我国长期政策环境都较为宽松,即便经济政策存在波动,但也会降低银行识别违约损失的敏感度,加上资本监管顺周期性的影响,银行对资本的要求会放松,促使银行资产进一步扩张.再者企业和家庭投资活动受经济政策不确定性的影响也呈现出明显降低的趋势,表现为存放在银行中的资本明显增加,进而增加了银行的贷款动机.近年来商业银行与当地政府联系密切,地方经济的发展离不开商业银行的资金支持.
2经济政策不确定下银行风险承担水平对银行信贷行为起到的调节作用
银行为了对资产结构进行调整会选择大量补充资本金,进而弱化风险资产压力,在风险偏好上也较高.这样即便是在经济政策不稳定的条件下,银行也会实施积极的信贷决策,提高自身的利润空间.目前我国宏观政策与银行经营联系密切,银行风险识别能力受经济政策不稳定性的影响,特别是在经济形势较好的情况下,会降低银行自身识别潜在风险的能力,在贷款投放标准上也出现预测不准的问题.银行会对我国银行机构兜底,一旦发生危机会采取政府干预手段,鼓励银行主动承担风险,这样可以间接削弱经济政策不稳定性带来的负面影响.
四、结论和意义
本次研究可得出以下结论,经济政策方面需要发挥政府的作用,加强对经济政策一致性、稳定性及可执行性的关注,将政府公信力提升.在政策推进落实方面要秉持公开化、透明化原则,对信息有效披露.金融结构要明确自身在政策传导方面的作用,加强银行体系风险控制,注重对风险管理指标的动态调整,提高贷款决策正确性.
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作者简介：
付英蕾,供职于河南省郑州市荥阳市财政局.
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