《保险资金股票投资监管法律政策的不足和改进》
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【摘 要】保险资金的投资运用直接关系到被保险人的根本利益以及保险行业的稳定发展,自1999年保监会允许我国保险资金间接进行股票投资以来,保险资金投资于股市的程度逐年加深.但随着我国保险行业和股票市场的迅速发展,保险资金投资于股市所引发的问题也日益凸显,尤其是近两年部分保险机构过于激进的投资行为使得我国现有监管制度中的诸多不完善逐渐暴露出来.
本文通过分析现有的对保险资金运用法律监管制度的不足,对应给出提高监管法规的立法层级、完善违规处罚措施,加大违规处罚力度等改进保险资金投资监管的政策建议.
【关键词】保险资金;股票投资;法律及政策监管
虽然银行保险监督管理委员会的建立统筹了银行业与保险业的监督管理,很大程度上解决了由于监管权限过于集中和此前分业监管导致的监管越位或缺位的问题,但相关政策法规立法层级较低、对违规股票投资行为的处罚力度不够、对保险机构短线操作的监管存在缺失等问题仍然亟待解决.
1相关政策法规立法层级较低
我国的法律的位阶包括：宪法、法律、行政法规、地方性法规、自治条例与单行条例、经济特区法规、规章等.在我国现行的法律、法规和规章中,与保险资金投资于股市相关的都是一些基础性、原则性的规定,具体涉及到实际操作的规定大都是通过监管机构以办法、通知、指引或意见等形式公布实施的,严格意义上来说,这些只能够算作规范性文件,并不包含在我国法律的范围之内,这样必然导致了对一些投资行为合法性判断存在争议（詹浩,2009）.
保险资金投资于股票市场的实际操作中,必然会签订一系列投资合同,有些合同的实施虽然会违反保监会颁布的规范性文件,但是并未违反现行的法律、行政法规.在我国现行的《合同法》中,对于无效合同的判断标准之一便是违反法律、行政法规的强制性规定,按此定义判断,上述合同在我国《合同法》中并不能找到判断其无效的依据,但是却违反了保监会的相关政策,有效的合同却因为政策原因不能被继续履行,这样不仅会使被监管者产生是否应该履行合同的困惑,还增加了监管者对违规行为处罚的难度.
2应对：提高监管法规的立法层级
2018年3月13日,在第十三届全国人大第一次会议上,国务院机构改革方案说明中拟定,原先归属于银监会和保监会的拟订银行业、保险业重要法律法规草案和审慎监管基本制度的职责将划入中国人民银行.中国人民银行将拥有对银行业和保险业法律监管的立法权,但从法理上来说,这一职能的移转需要法律的明确授权,以符合“依法监管”和“依法立法”的法治原则.但此次改革举措明显具有强化银行在维护金融系统稳定性方面职责与权力的趋势.
在银行对保险业的监管立法权实现有法可依后,可以对目前己发布的各项部门规章和政策性文件进行系统性梳理和体系化的总结,尽快出台保险投资法（任建国,2013）,提高与保险资金进行股票投资相关政策法规的立法层级,这样保险机构在进行股票投资中的一些违规行为也会上升到违法的层次,在实际处罚中与刑事处罚措施相结合,法律监管的威慑力会大大提高.
3对险资违法违规投资的处罚较轻及处罚不明
通过对相关法律、规章和规范性文件进行分析,可以发现在我国现存的政策法规中,与保险资金在股市违法、违规投资相关的处罚措施普遍存在着处罚较轻及处罚不明的现象.
2017年颁布的《中国保监会关于进一步加强保险资金股票投资监管有关事项的通知》中,对于保险机构的处罚得到了部分完善,规定可以采取限制股票投资比例、暂停或取消股票投资能力备案等监管措施,但对于限制到何种程度,限制多长时间,取消或暂停股票投资能力备案之后如何恢复等问题,没有进一步说明.在我国现行的《保险法》中,处罚性条款大多是针对保险公司承保业务中的违法、违规行为,能适用于股票投资违法、违规行为的十分有限.
现有的政策法规中对于保险机构违法、违规进行股票投资行为都主张施行机构、个人双重处罚制.但是分析保监会已发布的相关行政处罚决定书,发现在现有的处罚上主要有以下三点问题：首先,现有的政策法规对于违法违规进行股票投资的处罚规定过于简单,未对违法违规程度和具体处罚方式进行适当的匹配.其次,无论是对个人还是对保险机构,处罚上限只有几十万,违规得利和违规成本之间存在着严重的不平衡.最后,在资质处罚上,目前对于保险机构最严重的处罚是给予恒大人寿限制股票投资1年,对个人的最严重处罚是给予前海人寿董事长姚振华撤销任职资格并禁止进入保险业10年,可以看出对于个人的处罚力度已逐渐加大,但对保险机构的处罚力度明显较轻.
4应对：适度加大处罚力度、完善违规与处罚措施具体匹配
在完善处罚措施上,建议应系统性对现有的处罚措施进行梳理和总结,首先应以违法违规投资股票数额大小为标准对保险机构的违法、违规行为进行程度划分,对于不同的程度匹配与之相适应的处罚措施;其次,继续贯彻机构和个人双重处罚制,并在整体程度上加大处罚力度,提高保险机构在股市违法、违规投资的成本.
5对险资入市断线操作的法律监管不明晰
就目前我国现有的法律监管制度来看,对保险机构短线操作行为的监管尚存在缺失.我国现有的与保险资金投资于股市相关的政策法规中,并不存在任何限制、指引保险机构进行短线操作的规定,更不存在禁止其進行短线操作的要求.因此对于保险机构进行短线操作的行为,我国监管部门暂时只能通过对造成恶劣影响的个别保险机构做出行政处罚的方式,对其他保险机构予以警示和威慑.但所作的行政处罚由于不能在现行的政策法规中找到令人信服的法律依据,所以处罚理由较为牵强,处罚力度也明显不足.以保监会给予恒大人寿的行政处罚为例,鉴于恒大人寿近年来频繁在股票市场上进行短线操作,为股票市场带来了恶劣的影响,保监会对其给予了多项行政处罚,处罚的理由是其违反了《保险法》第一百零六条及《保险资金运用管理暂行办法》、《保险资金
委托投资管理暂行办法》等有关规定.通过分析可以发现,对于违反《保险资金运用管理暂行办法》和《保险资金委托投资管理暂行办法》的有关规定这一事实,保监会并未予以明确指出究竟违反了哪项条款.而对于违反《保险法》第一百零六条,该条款仅规定“保险公司的资金运用必须稳健,遵循安全性原则”,对于恒大人寿频繁进行短线操作的行为,现实情况中其资金是否产生减值损失保监会并未予以考虑.我国《证券法》第77条有明确规定,禁止任何人以单独或者通过合谋,集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖,操纵证券交易或者证券交易量.从《证券法》来看,恒大的短期操作有违法之嫌,但就保险监管相关立法来看,对保险机构短线操作行为的监管尚存在缺失.
从根本上说,保险公司对资金的投资运用尤其是进行股票投资的出发点并不是为保险公司带来更多的收益,而是为了使自身达到足够的偿付能力.类似于恒大人寿等小型民营保险公司,在传统保险行业中无法与大型保险公司竞争,出于发展的需要,此类保险公司便大力开展万能保险、投资连结保险等投资类保险业务.较高的利率吸引了更多保费,但也导致保险公司背负较高的成本压力,为了达到保监会规定的偿付能力要求,只能另辟蹊径选择进行短线操作来获得更高的投资收益.由于短线操作并不违法、违规,是股票市场中正常的操作行为,因此如若在政策法规层面对保险机构短线操作行为严令禁止或者严格限制,不仅不能从根源上解决问题,还会导致在股票市场中保险机构与其他投资者之间的权利地位不平等.
6应对：完善对险资入市断线操作的法律监管
由于保险资金投资股市进行短线操作的根本目的在于满足保险业务偿付要求,因此对保险公司保险业务开展进行规范监管才是根本性的解决方案.应颁布政策法规加强对于万能保险等投资类保险的法律监管,对保险公司开展此类保险的规模、结算利率等做出更多的限制性规定,这样才能最大程度避免保险公司的短线操作行为,满足审慎监管要求,实现维护保险业合法稳健运行.
7总结
我国对保险资金股票投资的法律监管,制度上历经了一个从无到有、从粗到细的不断完善的过程.但仍然存在相关政策法规立法层级较低、对违规股票投资行为的处罚力度不够、对保险机构短线操作的监管存在缺失等问题.建议我国保险业监管部门通过保险投资法案的出台来提高监管法规的立法层级,加强金融监管协调机制来弥补监管主体方面的缺陷;从处罚内容和处罚程度两方面着手完善处罚措施,加大处罚力度;在政策法规中加强对投资类保险的监管从而在制度上规范保险机构的短线操作行为,维护保险业合法、稳健运行,防范和化解金融风险.
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股票投资和法律引用文献:
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