《贵州茅台投资价值分析》
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自2015年股灾之后,股市白酒行业板块的发展大家有目共睹,高端白酒股价大涨.茅台则如同一匹黑马,所向披靡,股价一路飙升,势不可挡.截至目前,贵州茅台的股票最高达到1828元,在短短的5年的时间翻了10倍之多.到底茅台的股价为何飙升到如此之高,这其中是否存在泡沫,为了解决这个问题,向投资者提出对策建议,文章主要基于财务报表框架分析,对贵州茅台的财务状况进行分析,用PE估值方法对公司进行历史估值的比较,以判断其是否处于合理的估值水平.2020年9月2日,贵州茅台盘中最高为1828元,创历史新高.与2015年股灾期间的相比,上涨了10倍之多.究竟贵州茅台今年股价是虚高还是围绕其实际价值波动,本文将对国内白酒股中的龙头股———贵州茅台进行分析研究,并向投资者提出对策建议.
贵州茅台历史沿革
茅台是华茅、王茅、赖茅三厂合一.贵州茅台前身,“贵州省专卖事业公司仁怀县茅台酒厂”是 1951 年收购成义烧房（华茅）成立的,1952-1953 年,荣和烧房（王茅）、恒兴酒厂（赖茅）分别划拨给茅台酒厂,于1953年划为省直企业,厂名变更为“贵州省人民政府工业厅茅台酒厂”.华茅、王茅分别创立于 1860年、1879 年,恒兴酒厂始于1929年的“衡昌酒房”,生产“衡昌茅台”,1941年,贵阳赖永初接管并更名为“恒兴酒厂”,“衡昌茅台”也更名为“赖茅”.
1999年11月20日,经贵州省人民政府批准,由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司作为主发起人,联合中国贵州茅台酒厂（集团）技术开发公司（现已更名为贵州茅台酒厂技术开发公司）、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司发起设立“贵州茅台股份有限公司”,2001 年 8 月 27 日在上海证券交易所挂牌交易.
财务分析
偿债能力分析
偿债能力分析中主要是观察流动资产和流动负债之间的关系,常见的指标有两种,即流动比率和速动比率.一般情况下,流动比率大于2,速动比率大于1为宜.如表1所示,贵州茅台近5年的流动比率均大于2,速动比率均大于1,短期偿债风险非常小.同时,我们可以看到其近5年的短期负债、长期负债和应付债券均为0,表明其没有任何的负债,偿债能力十分强.
盈利能力分析
对于盈利能力,我们主要从两个角度去看.一個是从营业收入的角度,另一个从资产角度看.如表2所示,贵州茅台近5年的毛利率均超过 90%,净利率水平50%左右,净资产收益率（ROE）处于25%-35%之间.贵州茅台有着极强的盈利能力,各项盈利指标表现极好.
运营能力分析
运营能够力主要指标包括应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率.周转率的比例越高,就说明其运营能力越好.如表3所示,贵州茅台的各种周转率常年保持比较高的水平,说明其运营能力十分突出.
估 值
企业估值方法主要分为绝对估值法和相对估值法.贵州茅台于2001年上市,历史数据较长且完整.因此,本文估值方法将采用PE指标的相对估值法对其进行估值.
如图1所示,自2015年股灾以来,贵州茅台的估值水平呈现逐年上升的趋势,2020年突破前期估值高点达到50倍的PE,分位数水平处于历史90%以上.目前,贵州茅台的估值水平已经处于历史高位,明显处于高估状态.
投资价值建议
综上所述,从基本财务数据来看,贵州茅台具有极强的长期稳定盈利能力,投资价值十分显著.从估值水平来看,贵州茅台目前明显处于高估的状态,短期内的投资风险非常高,需待其估值回落至正常水平后再进行投资.
（西南证券）
归纳上述：此文是关于贵州茅台方面的论文题目可用作相关论文提纲和投资和股票文献综述的参考文献.
投资和股票引用文献:
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