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基于ARCH类模型的中国房地产波动

主题:均值方差模型 下载地址:论文doc下载 原创作者:原创作者未知 评分:9.0分 更新时间: 2023-12-22

简介:关于对写作方差模型论文范文与课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文方差模型论文开题报告范文和相关文献综述及职称论文参考文献资料下载有帮助。

方差模型论文范文

均值方差模型论文

目录

  1. 1.引言
  2. 2.ARCH类模型概述
  3. 2.1 ARCH模型
  4. 2.2 GARCH模型
  5. 2.3 GARCH-M模型
  6. 2.4 TARCH模型
  7. 2.5 EGARCH模型
  8. 3.中国房地产论文范文波动的实证分析
  9. 3.1 数据选取及模型估计
  10. 3.2 政策干预变量的设定
  11. 3.3 条件异方差检验
  12. 3.4 ARCH类模型估计
  13. 4.结论
  14. 均值方差模型:高级心理和行为科学统计-g14210730037-SPSS随机区组设计的普通因素模型方差分析-

(安徽建筑大学 管理学院工程管理系,安徽 合肥 230601)

摘 要:近年来,随着中国房地产市场的日趋成熟和完善,房地产论文范文持续快速上涨的现象依然很严重,为此政府对房地产市场进行了多次宏观调控.本文利用ARCH类模型,引入政策干预变量,选取2003年1月至2012年12月的中房上海指数月度数据作为样本,分析了各个时期的宏观调控政策对房地产论文范文指数产生的不同影响.结果显示中国房地产论文范文受宏观调控政策的影响显著,房地产论文范文的波动具有杠杆效应,但房地产论文范文对调控政策的反应存在时滞效应.

关键词:房地产市场;ARCH类模型;论文范文波动

中图分类号:F293.3 文献标识码:A 文章编号:1673-260X(2013)10-0069-03

1.引言

近年来,随着中国经济的快速发展和城市化进程的加快,房地产业发展迅速,已经成为国民经济的支柱产业.但与此同时,大部分地区房地产论文范文持续快速上涨.据统计,2005-2012年间,全国商品房销售均价复合增长率高达9.8%.针对快速上涨的房地产论文范文,政府相关部门分别从土地政策、税收政策和金融政策等几方面对房地产市场进行了宏观调控,取得了一定的效果,房地产投资过热的局面基本控制,房地产供求结构逐渐趋于合理,但房地产论文范文过高的现象依然存在.目前,房地产论文范文问题已成为我国经济发展中争议较大,人们关注最多的问题.房地产论文范文的稳定与否直接关系到国民经济的健康发展.

房地产论文范文波动问题一直备受关注,虽然目前特征论文范文模型是研究房地产论文范文的主流方法,但由于ARCH类模型能够准确地模拟时间序列变量的波动,因此国外研究论文范文波动问题经常采用该模型.国内应用ARCH类模型的研究成果也比较丰富,但大都集中在股票市场和期货市场方面,对房地产论文范文的分析应用并不多.目前国内关于房地产论文范文波动的研究,主要集中在对各种影响因素的特征论文范文分析上,利用ARCH类模型研究房地产论文范文波动的成果较少.因此,本文利用ARCH类模型并引入政策干预变量,分析宏观调控政策对中国房地产论文范文波动产生的影响,具有一定的理论价值和现实意义.

2.ARCH类模型概述

2.1 ARCH模型

ARCH模型是自回归条件异方差模型的简称,是Engel于1982年提出的.该模型能较好地描述金融时间序列中出现的条件方差时变、波动集束和宽尾现象.ARCH模型一般由条件均值方程和条件方差方程组成:

均值方差模型:高级心理和行为科学统计-g14210730037-SPSS随机区组设计的普通因素模型方差分析-

式(2.1)表明时刻t的wt的条件方差依赖于时刻(t-1)的残差平方的大小.式(2.2)表明wt服从均值为0,方差为滓t2的条件正态分布,参数bi≥0(i等于0,1,2,等,P).如果扰动项的条件方差不存在自相关,就有b1等于b2等于等等于bp等于0,即服从方差为0的同方差情形.

2.2 GARCH模型

GARCH模型是广义自回归条件异方差模型的简称,是刻画条件异方差最简洁的模型.GARCH模型中的条件方差不仅与前期的误差项有关,而且与前期的条件方差也有关.高阶的GARCH模型可以有任意多个ARCH项和GARCH项,记做GARCH(q,p).GARCH模型记为:

2.3 GARCH-M模型

上式中y是条件方差的一个倍数,若y为正数,就意味着市场参者由于风险增加而要求更高的收益,该参数一般用来验证房地产市场是否有高风险高回报的特征.

2.4 TARCH模型

TARCH模型由Runkle和Zakoian(1993)提出,是处理波动非对称性的一种方法.该模型中的条件方差方程记为:

2.5 EGARCH模型

EGARCH模型是由Nelson于1991年提出的解决非对称问题的一种模型,最大的特点是采取条件方差对数的形式,其条件方差方程为:

3.中国房地产论文范文波动的实证分析

3.1 数据选取及模型估计

目前国内有多种房地产论文范文指数,如国房景气指数、中房指数以及各种专业机构发布的房地产论文范文指数等.本文根据指数发布机构的权威性、市场发展程度、市场环境等综合因素,选取中房上海指数月度数据作为样本,样本期为2003年1月至2012年12月.为了减少数据的波动幅度,在分析之前对原始数据进行对数变换,并利用X-12方法消除季节效应,以{spt}表示经过处理的第t期的住宅论文范文指数,表1为样本数据的基本统计特征.

从表1可以看出,上海房地产市场具有右偏特性.峰度大于3,说明该样本具有尖峰厚尾的分布特征,JB统计量拒绝了正态分布假设.由于房地产市场论文范文的波动基本呈现随机游走状态.因此本文将均值方程设置为:

3.2 政策干预变量的设定

据相关机构的研究分析,宏观调控政策存在时滞效应,通常情况下房地产业对政策的反映期为一年左右,因此本文采取12个月为政策干预因素对中国房地产市场波动的作用周期.根据2003年以来中国房地产市场宏观调控政策的特点,把其分为4个阶段:

(1)2003年2月至2005年2月,宏观调控政策调控住房供给总量;

(2)2005年3月至2008年8月,宏观调控政策调控住房需求总量;

(3)2008年9月至2009年7月,受金融危机的影响,紧缩性的宏观调控政策开始松动;

(4)2009年8月至今,在楼市过热的情况下,政府出台多重调控政策打压房地产市场.

根据2003年1月到20012年12月针对中国房地产市场出台的重大宏观调控政策,建立如下政策干预变量(见表2):

3.3 条件异方差检验

引入政策干预变量后,GARCH(1,1)模型、EGARCH(1,1)模型对应的条件方差方程分别为:

上述方程中估计系数t的统计量分别为24.357、9.281和3.150.R2和调整后的R2分别为0.9628、0.9627,DW统计量为1.06.可见该方程的统计量非常显著,拟合程度也相当高,且无序列相关.但观察该回归方程的残差图,可以注意到波动具有明显的“群聚”现象:波动在一些较长的时间内非常小,在其他一些较长的时间内非常大,这表明利用OLS进行估计的误差项可能具有条件异方差性.

3.4 ARCH类模型估计

我们对(3.1)进行条件异方差的ARCH-LM检验,得到了滞后三期时ARCH-LM检验结果(见表3、表4):

从上表可以看出,由于自相关系数和偏相关系数显著不为0,Q统计量也非常显著,此处的P值显著小于0.01,说明残差序列存在ARCH效应.因此,需要用EGARCH(1,1)模型重新估计并检验.重新估计结果见表5:

这里的非对称项的y显著小于0,说明房地产论文范文的波动具有杠杆效应:“利空消息”能比“利好消息”产生更大的波动.D1>,0说明该阶段调控政策和房地产市场论文范文波动正相关,D2<,0说明该阶段调控政策和房地产市场论文范文波动负相关,D3>,0说明该阶段调控政策和房地产市场论文范文波动正相关,D4<,0说明该阶段调控政策和房地产市场论文范文波动负相关.

接着对(3.1)的残差平方相关图进行检验的结果见表6.从检验结果可以看出,Q统计量不显著,自相关和偏相关系数接近于0,P值显著接近于1,说明式(3.1)的残差序列已经消除ARCH效应,方程拟合的非常好.因此,根据输出结果,可以建立如下EGARCH模型:

4.结论

根据ARCH类模型对中房上海指数序列进行分析后可得出如下结论:

(1)中国房地产论文范文波动受到宏观调控政策的影响比较明显,宏观调控政策通过影响房地产论文范文条件方差的形成机制从而影响房地产论文范文的波动.该时期内(2003年1月到20012年12月)房地产论文范文的波动具有杠杆效应,即利空消息比同样大小的利好消息对市场波动性的影响更大.

(2)中国房地产论文范文波动受到其历史值的显著影响.以变量历史值作为解释变量进行OLS回归后的残差反应了政策冲击对房地产论文范文的影响,异方差的存在说明这些冲击对房地产论文范文波动的影响不会立即消失.

(3)房地产论文范文对调控政策的反应存在时滞效应.根据模型估计结果可以看出,ARCH项系数和GARCH系数之和非常接近于1,说明条件方差所受冲击的影响是持久的,即使微小的冲击也有可能导致房地产论文范文的持久波动.

参考文献:

〔1〕李子奈,等.高等计量经济学[M].北京:清华大学出版社,2000.

〔2〕Jesse M. Abraham. Bubbles in Metropolitan Housing Markets, Journal of Housing Research[J].1996:191-196.

〔3〕刘洪玉.中国房地产市场中的泡沫与过热问题分析[J].建筑经济,2010(2).

〔4〕高铁梅.计量经济分析方法与建模Eviews应用及实例[M].北京:清华大学出版社,2006.

总结:该文是关于方差模型论文范文,为你的论文写作提供相关论文资料参考。

均值方差模型引用文献:

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