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王谞达`（吉林大学经济学院,吉林长春130000）
摘 要：资产重组是优化资产结构、促进资源配置的重要手段,对于现阶段的国有企业改革来说,要想实现做大做强的目标,必须通过资产重组,优化企业资产结构,实现优质资产的合理流动和集中,提高企业的竞争力.本文以金城集团为例,深入研究了金城集团发展历程和重组经历,着重从财务指标体系中分析其重组绩效,研究资产重组对企业提高竞争力的影响.
关键词：国有企业；资产重组；绩效；国际竞争力
中图分类号：F253 文献标识码：A 文章编号： 1674-0432（2014）-17-15-2
国有企业资产重组,从宏观上讲,是对国有资产结构进行有效调整,从而促进资源优化配置、盘活存量资产的过程,从微观上看,是一个以产权为纽带,对企业的各种生产要素和资产进行重新配置和组合,实现资本增值的过程.
对于国有企业来说,资产重组更是具有重要的意义.通过资产重组,国有企业既可以在微观方面提高企业经济效益,扩张企业规模,增强企业竞争能力,又可在宏观方面优化社会资源配置,盘活存量资产,实现企业间的优势互补和地区间的投资合理化.
1.金城集团及其重组历程
金城集团有限公司成立于1949 年,隶属于中国航空工业集团公司.金城集团以航空报国、强军富民为已任,在对国家的国防事业和经济建设做出突出贡献的同时,企业不断成长壮大,员工总人数超过八千人,成为拥有机电液压、轻型动力、车辆、国际、生产服务五大产业的大型企业集团.2008 年11 月6 日,国务院在原中国航空工业第一集团公司和中国航空工业第二集团公司基础上组建中航工业,中航工业正式成立.金城集团成为中航工业独资子公司.2009 年,东安黑豹通过向金城集团发行股份购买资产,置入金城集团及中航投资拥有的专用汽车及其零部件制造业务的优质资产,以充分利用资本市场平台进一步增强公司资产质量,提高盈利能力.金城集团及其实际控制人中航工业计划通过本次交易将东安黑豹打造成为以航空机电液一体化技术为基础、以专用汽车及微型、轻型货车为主营业务、产业布局合理、产品结构完善、研发制造销售产业链完整的专用车行业龙头企业.
2.对金城集团资产重组绩效的实证分析
2.1 偿债能力分析权益乘数分析
从表（1-1）,中航黑豹2009~2012 年的权益乘数变化,我们可以看出,权益乘数呈现出逐年增大的趋势；2009~2010 年资产总额和所有者权益在金额上有了极其显著的增长；在2010~2011 年区间,权益乘数有明显较大增长；2011~2012 年权益乘数有了较明显的下降.根据掌握的资料和相关知识.我们可以做出如下分析：
权益乘数逐年增大的趋势,证明了企业的负债程度在提高,财务风险在加大,企业财务杠杆率较高.鉴于2009 年中航集团布局黑豹公司,将专用车业务注入东安黑豹,金城集团借壳上市,才造成了2009~2010 的资产总额和所有者权益金额数量上的显著增加.而对于2010~2011 年的权益乘数增加,我们认为要归结为两个原因：一是在企业资产重组的第一年由于新股发行、企业涉足的范围扩大等一些利好因素,企业有32.32%的高额利润增长,这在一定程度上稀释了企业兼并重组带来的巨额负债的影响；二是一种滞后效应,这指的是在资产重组一年后,部分所有者权益用来偿还债务,导致所有者权益的减少,另一方面由于没有进行彻底的制度层面的合并、管理创新及寻找新企业的核心竞争力,该年利润总额下降312.50%,偿债能力下降,所以才导致了2010~2011 年的权益乘数飙升.而2011~2012 年的权益乘数下降,则是因为专用车产业抱团经营、资源整合工作方面初见成效,技术改造和生产能力建设基本完成,为产业长期发展打下了坚实的基础,导致了权益乘数的良性回落.
结合以上分析,可以预料兼并重组后的企业在未来的权益乘数会进一步缓步减小,最终维持在3.0 左右,从而使企业的长期偿债能力得到提高,减弱股东的风险,也进一步给投资者信心.对于企业的偿债能力分析后,我们可以看出企业的短期偿债能力指标显示出企业的短期偿债能力不足,并且在一段时间内都将维持在低位.企业将来应该在如何盘活存量上想办法,避免出现短期的债务危机,保持良好的短期论文范文流.而长期的偿债能力指标显示出向好的趋势,随着重组后的企业进行更深层次的整合,以及对既往债务的清偿,权益乘数会逐渐回归资产重组前的状态.
2.2 获利能力分析———营业利润率和资产净利率分析营业利润率等于（营业利润+ 利息支出净额）/ 销售净额×100%.其中,营业利润等于 销售净额- 销售成本- 营业论文范文-管理论文范文- 财务论文范文等于 毛利额- 营业论文范文- 管理论文范文- 财务论文范文.营业利润反映了企业销售收入扣除成本论文范文后的获利能力,指标反映企业每100 元销售收入所实现的营业利润额,可用来衡量包括管理和销售活动在内的整个经营活动的获利能力大小.企业想要提高营业利润率,必须在保持一定销售规模的基础上,加强成本论文范文的控制.企业营业利润率越高,说明企业获利能力越强.但从另一方面来说,过高的营业利润率也可能会给企业未来带来更为激烈的竞争.
2.009 年,为了克服全球经济危机带来的不利影
响,国家年初出台了十大产业振兴政策,其中包括汽车产业,这使多年来经济发展积累的汽车刚性需求得到有效释放,中国汽车产业市场实现高速增长,因此当年东安黑豹汽车销量大幅提升,营业利润率也达到2.45%.
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2012 年,由于汽车市场整体不景气,公司产品销售同比下滑教导,导致当年经营亏损,营业利润率仍为负数.但是由于当年公司以低成本、高效率为原则,调整生产计划编排方式,实现均衡生产,有效降低库存,并且公司下属的安徽开乐、上航车辆、柳州乘龙等经营状况日趋成熟,产品已具有一定市场占有率和影响力,使营业利润亏损较2012 年有所减少,营业利润率也有一定提高（见表2-1）.
资产净利率反应的是企业投入的全部资金的盈利能力.这一指标越高,说明企业的盈利能力越强.只有企业的资产净利率高于社会平均利润率,企业的发展才处于有利地位.在市场经济比较发达、行业间竞争比较激烈的情况下,各行业的资产净利率将趋于一致.如果某企业的资产净利率偏低,说明该企业资产利用效率较低,经营管理存在问题,应该调整经营方针,加强经营管理.
由于国家出台的产业振兴政策,2009 年中国汽车市场实现高速增长,东安黑豹抓住机遇加强营销管理,使公司当年资产净利率达到3.88%.2012 年,汽车市场依旧持续疲软状态,公司产品销量下滑,但由于金城集团由于加强管理,提高生产经营效率,且公司下属各子公司在专用车产业抱团经营、资源整合工作方面初见成效,技术改造和生产能力建设基本完成,公司亏损减少,资产净利率提升至-1.48%,公司经营状况在向好的方向发展.
2.3 发展能力分析———总资产增长率分析
发展能力：采用总资产增长率指标分析.总资产增长率是本年总资产的增长额同上年总资产的比率,反映企业总资产规模的扩充情况.总资产增长率是从企业总资产扩张的角度评价企业总体规模发展程度的指标.该指标表明企业规模对于企业未来发展能力的潜在影响.指标越高,说明企业总资产扩张的速度就越快,但应注意企业资产规模增长的合理性.从表(3-1)可以看出,2010 年企业的总资产增长率较2009年有比较大的提升,并且绝对值也是四年中最大者,表明企业在一个经营周期内扩张速度很快.从计算结果可以看出,2010年是资产规模快速扩张的一年,实际上是因为金城集团与东安黑豹进行了资产的重组,但应该注意企业的后续发展能力,避免资产盲目扩张.
3.总结与思考
根据以上分析的结论我们了解到,该公司可以保证长期偿债能力,但资金周转速率慢,但鉴于企业性质不至于对经营有太大影响.营运能力上有着良好的预期,资产重组后也有着不错的发展潜力.需要注意的就是公司还应拓宽融资渠道和用好资本存量,从开源节流两个方面解决资金流的紧张,也能促进资金周转的速度的加快.另外还需要对公司进行更深层次的整合管理层去官僚化,基层建设企业文化,引入更为先进和高效的管理、财务制度,在用好物质资本的基础上通过组织培训等方式进一步提高人力资本的单位价值.发掘和创造企业自己的核心竞争力,明确指定企业未来的发展方向及计划,量化严格执行目标,剥离非主营业务,以达到最终对兼并资本的吸收.
由于时间仓促和掌握知识及数据有限等原因,我们选取了四个方面的财务指标对该公司进行分析.经过后期的小组讨论,我们认为更好的办法是可以将单独的指标构筑到一个体系中,系统全面的进行财务状况的数据分析.我们最终选定了杜邦分析法,在下一步的研究中我们将试图用杜邦分析法分析企业的各种财务状况,从而得出更加令人信服的结果.
作者简介：王谞达,本科学历,吉林大学经济学院,在读本科生,研究方向：西方经济学
总结：这篇企业金城论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。
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